债市日报：1月7日

新华财经北京1月7日电（王菁）债市周三（1月7日）持续承压，银行间现券收益率早间短暂回落后再度转升，国债期货主力全线收跌；公开市场单日净回笼5002亿元，资金利率表现分化。

机构认为，年初货币宽松预期不强，叠加供给压力等忧虑施压下，债市走势偏弱。不过，央行支持性态度不变，套息策略占优，或可小仓位参与调整后的波段交易，注重逆向操作。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.44%报110.47，10年期主力合约跌0.08%报107.61，5年期主力合约跌0.06%报105.5，2年期主力合约跌0.03%报102.332。

银行间主要利率债收益率早间短暂下行后再度转升，10年期国开债“25国开15”收益率上行1.15BP报1.99%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行0.75BP报1.891%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行1.2BP报2.322%。

中证转债指数收盘上涨0.30%，报507.28点，成交金额920.81亿元。鼎龙转债、安集转债、精测转2、阳谷转债、崧盛转债涨幅居前，分别涨11.08%、10.02%、8.07%、7.83%、7.53%。联创转债、塞力转债、天创转债、航宇转债、沪工转债跌幅居前，分别跌7.88%、7.74%、2.91%、2.87%、2.47%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间1月6日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.04BP报3.463%，3年期美债收益率涨0.84BP报3.528%，5年期美债收益率涨0.69BP报3.713%，10年期美债收益率涨0.79BP报4.173%，30年期美债收益率涨0.3BP报4.863%。

亚洲市场方面，日债收益率涨跌各半，短端收益率稍有回落，5年期日债收益率下行1.3BP至1.583%，20年期和30年期日债收益率分别上行1.7BP和2.1BPs，分别报3.095%和3.51%。

欧元区市场方面，当地时间1月6日，10年期法债收益率跌1.9BP报3.552%，10年期德债收益率跌2.8BPs报2.840%，10年期意债收益率跌3.5BPs报3.531%，10年期西债收益率跌2.9BPs报3.269%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.5BPs报4.479%。

【一级市场】

财政部91天、2年期国债加权中标收益率分别为1.1746%、1.4016%，边际中标收益率分别为1.2069%、1.4333%，全场倍数分别为2.9、3.14，边际倍数分别为1.13、41.08。

进出口行3年期浮息债“25进出清发007(增发18)”中标利率为1.6494%，全场倍数6.1，边际倍数1.21。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，1月7日以固定利率、数量招标方式开展了286亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量286亿元，中标量286亿元。数据显示，当日5288亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5002亿元。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.3BP报1.266%；7天期上行2.8BPs报1.45%；14天期下行1.2BP报1.453%；1个月期下行0.5BP报1.564%。

【消息面】

2026年中国人民银行工作会议召开。会议强调，中国人民银行要坚持稳中求进工作总基调，继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服务实体经济高质量发展质效，深化金融改革和更高水平对外开放，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，着力扩大内需、优化供给，防范化解风险、稳定社会预期，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境，为实现“十五五”良好开局提供有力的金融支撑。

会议强调，继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。畅通货币政策传导机制，发挥好政策利率引导作用，做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行。有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，推动明示个人贷款综合融资成本。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。

【机构观点】

西部固收：后续公募基金销售新规落地对债市整体利好，或将带动机构情绪好转；从目前政府债发行计划来看，承接担忧并未消除，叠加债券赚钱效应偏弱，后续债市或仍以震荡为主，在资金面整体宽松下，套息策略持续占优，小仓位积极参与调整后的波段交易，注重逆向操作，快进快出，短端和存单确定性更高。

申万固收：2026年货币政策在数量投放方面大概率继续保持慷慨，全年降准可能1-2次，全年降息1次概率较大。2026年一季度，政府债供给往往要到3月之后放量，供需期限失衡压力有望阶段性缓解。叠加基本面修复节奏温和，资金面易松难紧，一季度长端利率或有博弈下行的窗口，或现年内低点。

东方金诚：预计2026年央行将降息两次，降息幅度0.2至0.3个百分点，降准1-2次，幅度为0.5至1个百分点，可重点关注春节前降准能否落地。

编辑：王柘

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