商品日报（2月25日）：基本面利多提振沪锡大涨 集运欧线承压回落

新华财经北京2月25日电（郭洲洋、吴郑思）国内商品期货市场2月25日涨多跌少，其中沪锡、铂主力合约涨超7%；沪银、钯主力合约涨超4%；碳酸锂主力合约涨超3%；纯碱、NR、焦炭、沪镍、焦煤、橡胶主力合约涨超2%；棉花、螺纹钢、生猪、玻璃、铁矿石、豆二、豆粕、红枣、棉纱、铝合金、不锈钢、热卷、国际铜、豆一主力合约涨超1%。下跌品种方面，集运欧线主力合约跌超4%；液化气、LU主力合约跌超1%。

截至25日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1723.07点，较前一交易日上涨23.42点，涨幅1.38%；中证商品期货指数收报2375.29点，较前一交易日上涨32.09点，涨幅1.37%。

中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

基本面利多提振沪锡大涨超7% 20号胶与天胶携手涨超2%

国内金属板块25日继续表现活跃，尤其是锡受到印尼研究出口禁令的消息提振大幅攀高。截至收盘时，沪锡大涨7.62%，强势领涨商品市场，在主要金属中表现“一枝独秀”。宏观和基本面利多共振，成为锡走强的驱动。市场分析认为，虽然当前锡矿供应有所恢复，但进度慢于预期，这使得锡矿端偏紧格局并未改变。与此同时，有外媒援引印尼官员报道称，该国正在研究未来数年禁止锡等原材料出口的计划，这进一步加剧了市场对长期锡供应持续紧张的担忧。此外，近期费城半导体指数持续攀高，芯片市场仍是热点不断，这都提振对锡消费的乐观预期。在此背景下，机构分析认为，锡价短期偏强震荡的基础稳固。

橡胶板块25日继续集体活跃，其中20号胶继续成为板块领涨品种。截至收盘时，20号胶收高2.34%，盘中一度突破14000元／吨关口；天胶收涨2.10%；而丁二烯橡胶则冲高回落，尾盘微跌0.04%。分析认为，随着天胶上游产区进入低产季，加上对东南亚橡胶老树产量下降、新树面积减少的担忧，天胶产量下滑预期升温。与此同时，汽车尤其是新能源汽车产业的稳定发展，重卡和基建需求趋旺，支持了橡胶的需求韧性。在此背景下，天胶供需缺口扩大的担忧升温，支撑了橡胶板块整体重心走高。不过，当前国内青岛港口总库存仍在累积，或对短期胶价走高带来压力。基于此，虽然橡胶板块维持震荡偏强具备产业逻辑的支撑，但仍需对短期波动保持警惕。

其他品种方面，受宏观利好政策提振，黑色系商品午盘普遍走强，截至收盘时，螺纹钢收涨1.72%，焦煤焦炭双双收涨2.32%，铁矿石尾盘也录得1.42%的涨幅。

集运欧线承压 油气品回落

2月25日，随着市场看多情绪走弱，集运欧线主力合约承压回落，以4.76%的跌幅领跌国内商品市场。市场交易从强预期转向当前偏弱的现实基本面，盘面基本回吐前一日涨幅。申银万国期货分析指出，短期出现关税差额空档期，可能会导致亚美航线出口货量的激增，同时叠加市场对于3月节后光伏等产品抢出口存有相对乐观预期，航线联动效应叠加可能高于往年季节性的货量表现带动节后预期乐观。但从传统的季节性来看，尤其今年春节较晚，3月是节后货量最淡的一个月，整体货量不够和光伏等产品抢出口的对比下，倾向于趋势较难改变，大概率仍将进入运价下行时期，关注后续现货揽货压力较大的PA联盟开舱情况。

消息面地缘局势的缓和叠加美国API原油库存意外大增令隔夜市场油价回落，今日国内SC原油微跌，液化气及LU主力合约跌超1%。新华社消息，据伊朗伊斯兰共和国通讯社24日报道，伊朗外交部长阿拉格齐就即将同美国在日内瓦举行新一轮谈判表示，伊朗希望尽快达成一项公正公平的协议。此外，数据显示，截至2月20日当周，美国API原油库存增加1142.7万桶，远超市场预期。展望后市，海证期货认为，受伊朗将与美国恢复谈判利好消息影响，原油价格小幅震荡下行。当前原油供需面暂无变化，原油价格围绕伊朗地缘局势波动，API原油大幅累库，需求依然疲软，全球原油市场供需过剩，油价上方压力仍存。

编辑：张瑶

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