每日机构分析：2月25日

•交易员重燃美联储长期宽松预期

•德商银行：欧元区国债料获有力支撑

•法兴银行：地缘政治不确定性支撑债市避险需求

•分析师称泰铢走强是泰国央行意外降息的驱动因素之一

•日本央行加息前景不明 日元延续盘整

•澳洲通胀顽固 强化澳储行进一步加息预期

【机构分析】

•美国期货和期权市场的交易员们纷纷押注美联储明年将继续降息而不是加息。与美联储预期政​​策密切相关的担保隔夜融资利率期货（SOFR）价差正在大幅倒挂——这表明交易员开始预期央行宽松周期将持续更长时间。此前交易员们一直押注美联储将在2027年恢复加息，但围绕人工智能对劳动力市场影响的争论日益激烈，促使他们重新评估这一预期。Brandywine Global投资组合经理表示：“人工智能唯一可能导致通胀的方面是数据中心的建设及其相关的能源需求。”

•德国商业银行利率策略师指出，在地缘政治担忧、关税不确定性以及有利的资金流动模式共同作用下，德债及其他欧元区主权债券应继续获得有力支撑。尽管关税不确定性持续存在，但特朗普的最新言论进一步表明，他仍致力于寻找在不同法律依据下维持广泛关税的途径。目前，德国10年期国债收益率正试探性下探至2.7%以下，而欧元区各国国债与德债之间的利差也维持在极窄区间内波动。德国金融署将于本月拍卖合计20亿欧元的2038年5月及2041年5月到期国债。

•法国兴业银行利率策略主管亚当·库皮尔指出，股市的风险规避情绪以及围绕伊朗的地缘政治不确定性，正在支撑债券的避险价值。库皮尔同时指出，欧元区利率市场正逐渐逼近过度扩张的水平。

•分析师认为，泰铢的强势可能是促使泰国央行做出降息意外决定的因素之一。泰铢今年迄今已上涨1.8%，泰铢升值已促使泰国当局采取一系列措施来抑制其强势并保护出口商。在美元走软和金价坚挺的背景下，泰铢可能会温和走高，预计2026年底美元兑泰铢汇率为30.50。随着泰国央行接近其宽松周期的尾声，外汇市场的焦点将转向增长和外部驱动因素，而不是进一步的降息预期。

•市场对日本央行加息路径的疑虑挥之不去，日元兑其他G10及亚洲货币持续盘整。据当地媒体报道，日本首相高市早苗上周与央行行长植田和男会晤时，对进一步加息表达了担忧。澳大利亚国民银行市场研究主管斯凯·马斯特斯指出，这一最新消息令不确定性重返市场。

•凯投宏观分析师马塞尔·蒂利安特指出，澳大利亚高于目标的通胀率可能需要澳储行进一步收紧政策。

编辑：马萌伟

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