债市日报：2月27日

新华财经北京2月27日电（王菁）债市周五（2月27日）震荡回暖，国债期货主力多数收涨，银行间现券收益率普遍回落1BP左右；公开市场单日净投放2690亿元，跨月流动性基本无虞，资金利率明显转为下行。

机构认为，本周行情调整尽管有“沪七条”带来的一定利空影响，但更多是交易盘的止盈和反手做空。不过今日市场表现显示，配置力度增强将使多空力量逐渐趋向均衡。尤其在两会即将到来的背景下，观望情绪或使得长债转入区间震荡运行，但10年期国债修复至1.80%下方的可能性较为有限。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.07%报112.07，10年期主力合约涨0.05%报108.395，5年期主力合约涨0.04%报106.005，2年期主力合约涨0.03%报102.456。

银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国开债“25国开20”收益率下行0.65BP报1.975%，10年期国债“25附息国债22”收益率下行0.85BP报1.809%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.4BP报2.252%。

中证转债指数收盘下跌0.14%，报525.20，成交金额667.89亿元。恒帅转债、安集转债、汇成转债、中宠转2、振华转债跌幅居前，分别跌8.11%、7.40%、6.99%、5.23%、4.86%。艾为转债、伟测转债、亿田转债、广联转债、精装转债涨幅居前，分别涨9.36%、7.73%、7.45%、6.24%、4.20%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间2月26日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌3.47BPs报3.430%，3年期美债收益率跌4.47BPs报3.438%，5年期美债收益率跌4.81BPs报3.569%，10年期美债收益率跌4.59BPs报4.004%，30年期美债收益率跌4.06BPs报4.657%。

亚洲市场方面，日债收益率全线走低，5年期和10年期日债收益率分别下行2.7BPs和3.9BPs，报1.579%和2.115%。

欧元区市场方面，当地时间2月26日，10年期法债收益率跌0.7BP报3.247%，10年期德债收益率跌1.6BP报2.689%，10年期意债收益率跌0.8BP报3.299%，10年期西债收益率跌1.2BP报3.096%。其他市场方面，10年期英债收益率跌4.3BPs报4.273%。

【一级市场】

辽宁省地方债中标结果显示，投标倍数均超27倍。具体来看，10年期“26辽宁债08”中标利率2.03%，全场倍数27.51，边际倍数1.45。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，2月27日以固定利率、数量招标方式开展了2690亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2690亿元，中标量2690亿元。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放2690亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行1.0BP报1.358%；7天期上行1.7BP报1.474%；14天期下行0.2BP报1.527%；1个月期持平报1.55%。

【机构观点】

华泰固收：2026年信用需求略有好转，分红险需求是亮点，债基短期隐忧缓解，但中期挑战和不稳定性仍存，理财面临净值化挑战。今年整体建议中短端票息策略打底（适度下沉城投）加杠杆增厚，震荡市关注二永债波段机会，保险等逢调整增配。品种挖掘以三年内私募永续ABS等为主。

中信证券：2026年浮盈兑现仍有预期但边际改善；2026年初大行以利率债、中段久期为核心进行结构性再配置，国债持续净买入，久期与监管构成关键约束，其配置对收益率有托底作用，但预计债市未来难现趋势性行情，更多承担组合稳定器角色。

长江固收：随着化债政策密集落地，城投融资、“退平台”进程与化债资金分配正发生着变化，城投债发行持续收缩，市场整体进入存量博弈阶段。化债政策推动下，城投类主体加快化解隐债与市场化转型。未来，区域差异与资质分化或将重塑城投类债券定价逻辑，泛城投品种或将迎来新一轮分化与重定价。

编辑：王柘

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