债市日报：3月10日

新华财经北京3月10日电 债市周二（3月10日）早间延续盘整，午后稍有回暖，国债期货主力合约收盘涨跌互现，银行间现券收益率日内冲高回落，超长债回归至平盘附近整理，收益率曲线中段部分券种收益率转为小幅下行；公开市场单日净投放52亿元，短端资金利率走势分化。

机构认为，国际油价飙升，通胀忧虑下债市明显承压。本轮行情扰动或持续一段时间，加上现券收益率整体仍处于低位，不排除继续向上反弹的可能，因此需关注固收类产品赎回压力。

【行情跟踪】

国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.04%报111.49，10年期主力合约持平于108.305元，5年期主力合约持平于105.975，2年期主力合约涨0.01%报102.46。

银行间现券午后回归平盘附近，10年期国开债“25国开20”收益率下行0.3BP报1.9760%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.1BP报1.8100%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率升幅收窄至不足1BP。

中证转债指数收盘上涨0.96%，报517.68，成交金额643.6亿元。联瑞转债、中宠转2、恒帅转债、亿田转债、嘉元转债涨幅居前，分别上涨13.08%、11.58%、9.82%、8.82%、7.99%。东时转债、恒逸转债、永22转债、Z诺转债、科华转债跌幅居前，分别下跌6.75%、5.21%、3.65%、3.60%、2.85%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间3月9日，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌0.19BP报3.54%，3年期美债收益率跌1.41BP报3.556%，5年期美债收益率跌3.48BPs报3.685%，10年期美债收益率跌3.28BPs报4.096%，30年期美债收益率跌5BPs报4.713%。

亚洲市场方面，日债收益率多数走低，5年期和10年期日债收益率分别下行0.3BP和0.7BP，报1.623%和2.177%。

欧元区市场方面，当地时间3月9日，10年期法债收益率跌0.5BP报3.504%，10年期德债收益率跌0.4BP报2.852%，10年期意债收益率跌0.9BP报3.607%，10年期西债收益率跌0.8BP报3.341%，其他市场方面，10年期英债收益率涨1.8BP报4.644%。

【一级市场】

农发行5年期固息债“25农发25(增17)”中标利率为1.6783%，全场倍数6.53，边际倍数2.84。

国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.5354%、1.69%、1.9407%，全场倍数分别为5.34、3.22、3.38，边际倍数分别为5.25、3.09、5.18。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，3月10日以固定利率、数量招标方式开展了395亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量395亿元，中标量395亿元。数据显示，当日343亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放52亿元。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.4BP报1.318%；7天期上行0.9BP报1.432%；14天期上行1.7BP报1.492%；1个月期下行0.33BP报1.5359%。

【机构观点】

华泰证券：今年2月CPI、PPI回升幅度均超预期，一方面，春节错位抬升2月CPI同比读数， 1-2月平均录得约0.75%，延续去年11月以来的温和回升态势，尤其是核心CPI环比快速回升、显示通胀中枢稳步抬升，另一方面有色及油气链价格上涨、叠加AI相关需求走强，带动2月PPI超预期上行。往前看，若中东局势扰动加大推动油价超预期上行，不排除PPI转正时点较5月进一步提前。

中信证券：2025年四季度监管部门关于公募基金赎回费率新规的正式颁布，从长期导向上已打破了过往机构资金高频无摩擦申赎的运作模式。主动管理纯债基的传统产品定位受到深度冲击，规模扩张普遍承压。进入2025年后，摊余债基在资产配置上完成了由利率向信用的系统性切换。展望2026年，摊余债基潜在的策略转换需求预计将对信用债市场形成持续的配置支撑。

编辑：王柘

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