债市日报：3月13日

新华财经北京3月13日电（王菁）债市周五（3月13日）走势稍有分化，国债期货短端品种基本持稳，超长端小幅走弱，银行间现券收益率也呈现中短期偏强态势，但日内各期限品种振幅多在1BP以内；公开市场单日净回笼73亿元，资金利率较前几日震荡回落。

机构认为，两会后稳增长政策落地细则需要持续关注，在没有新的刺激因素出现前，债市料盘整为主。

【行情跟踪】

国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.25%报111.06，10年期主力合约跌0.07%报108.22，5年期主力合约持平于105.965，2年期主力合约持平于102.466。

银行间主要利率债收益率表现分化，中短券表现优于长券，10年期国开债“25国开20”收益率上行0.4BP报1.973%，10年期国债“25附息国债22”收益率上行0.75BP报1.8185%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行1.1BP报2.284%，5年期国开债“25国开18”收益率下行0.75BP报1.71%。

中证转债指数收盘下跌1.04%，报508.67，成交金额719.43亿元。奥飞转债、联瑞转债、永22转债、塞力转债、银轮转债跌幅居前，分别跌11.96%、10.80%、10.47%、9.09%、9.01%。通裕转债、蓝帆转债、天能转债、美诺转债、凌钢转债涨幅居前，分别涨9.74%、3.23%、3.10%、2.93%、2.87%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间3月12日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨9.43BPs报3.743%，3年期美债收益率涨8.65BPs报3.759%，5年期美债收益率涨6.52BPs报3.868%，10年期美债收益率涨3.33BPs报4.263%，30年期美债收益率涨0.4BP报4.884%。

亚洲市场方面，日债收益率全线走高，5年期和10年期日债收益率分别上行5.7BPs和7.2BPs，报1.684%和2.253%。

欧元区市场方面，当地时间3月12日，10年期法债收益率涨5.6BPs报3.623%，10年期德债收益率涨2.5BPs报2.954%，10年期意债收益率涨7.9BPs报3.744%，10年期西债收益率涨5.2BPs报3.457%。其他市场方面，10年期英债收益率涨8.7BPs报4.773%。

【一级市场】

财政部1年、2年期国债加权中标收益率分别为1.1905%、1.29%，边际中标收益率分别为1.2424%、1.33%，全场倍数分别为2.65、3.14，边际倍数分别为10.06、5.08。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，3月13日以固定利率、数量招标方式开展了375亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量375亿元，中标量375亿元。数据显示，当日448亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼73亿元。

资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行1.6BP报1.321%；7天期下行0.8BP报1.457%；14天期下行0.6BP报1.495%；1个月期下行0.2BP报1.533%。

【机构观点】

中信建投：政府工作报告明确提出加快推动全面绿色转型，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，增强绿色发展动能，提出继续实施更加积极的财政政策，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。积极财政政策的实施有助于提升政府支付能力，环保企业回款情况有望改善。

华泰固收：同业存款自律管理优化升级有其合理性及必要性，对债市而言，短期内市场或反映负债成本降低以及配债力度小幅增强的预期，相对利好同业存单和中短债，间接对长期和超长期利率债也起到提振作用。不过存单利率进一步下行空间或有限。而债市长端仍受地缘与通胀逻辑影响，交易难度较大。 此外，关注自律机制会否将同业定期利率纳入自律监管，或对短端品种有更大影响。

兴证固收：若同业自律机制升级落地，整体利好银行负债成本压降，短端仍有支撑，但目前通胀预期难以证伪，长端下行空间不大。资金可能仍会追逐中短端的品种，中短端政金债和信用债的相对价值上升，国开-国债利差可能压缩，此外可寻找曲线凸点以及非活跃券的机会。

编辑：王柘

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