美国经济陷入滞胀隐忧：GDP下修 PCE坚挺

新华财经北京3月13日电 （王晓伟）美国经济分析局正式发布因2025年秋政府停摆而推迟公布的重磅经济数据，2025年第四季度GDP二次修正值与2026年1月个人收支及PCE通胀数据共同印证，美国经济增长步伐显著放缓，同时通胀韧性依旧凸显，这让美联储的货币政策抉择陷入两难。

数据显示，2025年第四季度美国实际GDP环比年化增速大幅下修至0.7%，远低于初值1.4%及三季度4.4%的高增速，经济动能明显降温。2025年全年GDP增速小幅下修至2.1%，增长主要依靠消费与投资拉动，政府支出与出口形成明显拖累。

2026年年初，美国居民部门呈现“收入强、消费弱”格局。1月个人可支配收入环比大涨0.9%，但实际个人消费支出（PCE）仅环比增长0.1%，商品消费下滑，居民储蓄率回升至4.5%，消费内生动力趋弱。

通胀方面，1月PCE物价指数同比上涨2.8%，核心PCE同比上涨3.1%，环比分别增长0.3%和0.4%，核心通胀仍明显高于美联储2%的政策目标，2025年四季度PCE数据同样偏强，通胀降温进程不及市场预期。

消费层面虽环比持平，但结构压力已显现。美以对伊朗军事打击引发油价飙升，直接冲击居民消费能力；高收入家庭受股市波动影响财富缩水，支出意愿趋弱；低收入家庭因进口关税推高商品价格，已先行缩减开支。机构分析指出，消费拖累效应或将在今年二季度集中显现。

财经网站InvestingLive指出，核心PCE连续两个月环比走强，若该趋势延续，通胀回落进程将显著放缓；叠加能源价格冲击，美联储政策宽松空间将被大幅压缩。

目前市场普遍认为，在美国经济降温、通胀顽固、地缘风险升温的三重约束下，美联储将在更长时间维持高利率政策，年内降息时点与幅度预期持续下调。

编辑：马萌伟

声明：新华财经（中国金融信息网）为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115