美联储连续两次按兵不动 中东局势不确定性掣肘货币政策

新华财经北京3月19日电（崔凯）北京时间3月19日凌晨，美联储结束为期两天的联邦公开市场委员会（FOMC）会议。面对中东地缘政治局势急剧升级带来的不确定性，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变。这是美联储连续第二次维持利率水平不变。会议投票结果显示，在19位委员中，11位支持维持现状，1位投出反对票，另有部分职位空缺或未参与投票。

地缘风险下的政策定力与内部分歧

本次决议的核心背景在于中东局势的演变对全球经济构成的潜在冲击。美联储在会后发布的政策声明中指出，中东局势的发展对美国经济的具体影响尚不明朗，委员会将继续密切关注双重使命——即最大就业与2%通胀目标——面临的风险平衡。尽管地缘政治因素带来了显著的通胀上行压力，委员会最终仍选择按兵不动，但内部对于未来政策路径的分歧已开始显现。

美联储理事米兰成为本次会议唯一投出反对票的委员。他主张应将联邦基金利率目标区间下调25个基点，这一立场显示出部分官员对经济下行风险的担忧。其余11位投票支持维持利率不变的委员包括主席杰罗姆·鲍威尔、副主席威廉姆斯等多名核心成员。

点阵图暗示降息空间收窄 通胀预期上调

伴随利率决议公布的季度经济预测摘要（SEP）提供了更为量化的政策信号。19位与会官员提交的预测数据显示，2026年底联邦基金利率的中值预期为3.4%。这意味着市场原本期待的全年累计降息幅度被压缩至仅25个基点，该路径与去年12月的预测基本保持一致。

通胀预期的上调成为此次报告的关注焦点。美联储预计，2026年底整体个人消费支出（PCE）通胀率将达到2.7%，高于去年12月预测的2.4%。核心通胀压力同样不容忽视，截至2月的核心PCE同比上涨3.3%。

在经济增长方面，美联储将2026年美国GDP增长预期略微上调至2.4%，此前预测为2.3%；失业率预期维持在4.4%不变，表明劳动力市场虽增长放缓但总体保持稳定。

尽管通胀预期上调，点阵图显示没有任何一位政策制定者认为今年年底前需要提高利率，仅有一位官员预计2027年利率会上调。

鲍威尔释出鹰派信号 确认留任意愿

在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔对政策立场进行了详细阐述，释放出较以往更为谨慎甚至偏鹰派的信号。

关于政策路径，鲍威尔明确表示，在没有看到通胀进一步改善之前，不会考虑降息。他透露，委员会内部已经开始讨论“下一步是否可能加息”，尽管这目前并非大多数官员的基本假设情景。他指出，当前利率处于“限制性和非限制性的临界点附近”，维持轻度的限制性具有重要意义。

针对通胀成因，鲍威尔将其归因于关税与能源的“双重冲击”。他表示，关税带来的价格压力正在向核心通胀传导，而中东局势推高的油价增加了新的上行风险，商品通胀要明显回落可能至少要等到今年年中。对于是否对油价上涨“视而不见”，鲍威尔强调，这取决于通胀预期是否保持稳定，在当前环境下不会轻率做出决定。

关于个人去留问题，针对外界关注的司法部调查及其对职位的影响，鲍威尔首次公开回应。他表示：“在调查彻底结束、实现透明且得出最终结论之前，我无意离开理事会。”

他进一步说明，若主席任期结束时继任者仍未获参议院确认，他将依照法律规定以“临时主席”身份继续履职，直到新主席正式到位，以确保美联储运作和独立性不受政治干扰。此前，特朗普总统曾提名凯文·沃什接替鲍威尔，但因部分共和党参议员对调查持保留态度，提名进程受阻。

此外，鲍威尔还谈及了人工智能（AI）对宏观经济的影响。他指出，目前看到的生产率改善并不能完全归因于生成式AI，大规模数据中心建设反而在短期内推高了需求，可能增加通胀压力并抬高中性利率。

后续展望：数据依赖下的艰难平衡

鲍威尔在发布会问答环节反复强调，美联储货币政策无预设路径，将依据每一次会议的最新经济数据做出决策，点阵图仅为委员个人预测，不代表委员会既定计划。当前美联储政策立场处于限制性与非限制性临界点，需平衡通胀上行与就业下行的双向风险，维持轻度紧缩具备合理性。

鲍威尔坦言，这是一个比较困难的局面，但完全无法与1970年代的“滞胀”相比，当前的失业率仍接近正常水平。

编辑：马萌伟

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