全球央行“超级周”落幕：中东局势引爆滞胀担忧 货币政策集体转向审慎

新华财经北京3月20日电（崔凯）北京时间3月17日至19日，全球金融市场迎来备受瞩目的“超级央行周”。美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行、瑞士央行及澳洲联储等七大发达经济体央行密集召开货币政策会议。在本轮议息周期中，中东地缘政治局势的急剧升级成为主导变量，国际能源价格的大幅波动导致全球通胀上行与经济下行风险交织。面对这一复杂局面，全球主要央行不约而同地暂缓了此前市场预期的宽松进程，整体呈现出“多数维稳、个别加息、内部分歧、基调转鹰”的核心特征，标志着全球货币政策正式步入关键观望期。

美联储：连续两次按兵不动，降息空间显著收窄

北京时间3月19日凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）结束为期两天的会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变。这是美联储连续第二次维持利率水平不变。会议投票结果显示，在19位委员中，11位支持维持现状，1位投出反对票，部分职位空缺或未参与投票。

本次决议的核心制约因素在于中东局势带来的经济不确定性。美联储在政策声明中指出，中东局势对美国经济的具体影响尚不明朗，委员会将紧盯最大就业与2%通胀目标的双重使命，平衡相关风险。尽管地缘因素推升了通胀上行压力，美联储仍选择维持利率不变，但内部政策分歧已然显现。理事米兰为唯一反对者，主张降息25个基点，其担忧主要集中在经济下行风险。

伴随决议公布的季度经济预测摘要（SEP）释放了明确的政策信号。数据显示，2026年底联邦基金利率中值预期为3.4%，全年累计降息幅度被压缩至25个基点，与去年12月预测一致。与此同时，通胀预期大幅上调，2026年底整体PCE通胀率预期升至2.7%，高于此前2.4%的预测；2月核心PCE同比上涨3.3%。经济增长方面，2026年美国GDP增长预期微上调至2.4%，失业率维持4.4%不变。点阵图显示，无官员预计年内加息，仅一位官员预计2027年利率上调。

美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上释放了偏鹰派信号。他明确表态，在通胀未进一步改善前不会考虑降息，并透露委员会已开始讨论加息可能性。鲍威尔指出，虽非多数官员基准假设，但当前利率处于限制性与非限制性临界点，维持轻度限制性至关重要。他将通胀上行归因于关税与能源双重冲击，并指出商品通胀明显回落或需至今年年中。针对个人职位及司法部调查事宜，鲍威尔首次公开回应，表示调查结束前无意离开理事会，若任期结束继任者未获确认，将以临时主席身份履职，以保障美联储独立性。此外，鲍威尔提及人工智能（AI）对经济的影响，称短期数据中心建设推高需求，或加剧通胀压力、抬高中性利率。

英国央行：四年半首次全票维稳 彻底摒弃降息论调

英国央行货币政策委员会以9:0的全票结果通过决议，将基准利率维持在3.75%不变。这是四年半以来英国央行首次达成意见完全一致的决议。受中东冲突影响，央行政策基调大幅转向，删除了2月决议中“利率可能进一步下调”的表述，全面转向警惕通胀上行风险。目前，交易员已完全定价2026年累计加息50个基点。

中东冲突扰乱了全球能源供应，欧洲天然气期货一度暴涨35%。英国央行因此大幅上调短期通胀预期，预计3月CPI同比增速升至3.5%，较战前预期高0.5个百分点。行长安德鲁·贝利强硬表态，货币政策需应对通胀持久风险，全力保障通胀回归2%目标，并警惕能源涨价引发的工资与物价螺旋上涨二次效应。

英国央行会议纪要显示，若无中东冲突爆发，多位委员本计划支持降息，此前鸽派委员丁格拉也表态，若能源供应长期受冲击，加息将成为必要举措。英国央行此次转向，也被视为吸取了2022年俄乌冲突后通胀失控、加息滞后的教训，短期内宽松周期已彻底搁置。

欧洲央行：连续六次维稳 4月加息概率攀升

欧洲央行宣布连续第六次维持存款机制利率2%不变，主要再融资利率维持2.15%，符合市场预期。央行未给出未来政策路径指引，重申逐次会议依据数据决策。

欧洲央行明确指出，中东战争加剧了经济前景不确定性，带来通胀上行与增长下行双重风险，能源价格上涨将对短期通胀形成实质性冲击，中期影响取决于冲突持续时间及能源价格传导效应。

欧洲央行大幅上调2026年通胀预期至2.6%，此前为1.9%；同时将2026年欧元区GDP增长预期下调至0.9%。据知情人士透露，若通胀出现二轮效应迹象，欧洲央行或在4月会议加息。

目前，部分鹰派官员支持4月行动，而谨慎派则主张等待6月完整经济数据。货币市场预计4月加息概率已升至60%，年内至少两次加息。欧盟方面警告，若油价维持100美元／桶附近，2026年欧元区通胀或超3%，极端情况下突破4%。

澳洲联储：逆势加息25个基点 内部分歧显著

与其他主要央行不同，澳洲联储选择了收紧政策。澳洲联储宣布加息25个基点，将现金利率目标上调至4.10%，为连续第二次加息。决议以5:4的微弱优势通过，内部分歧突出。

澳洲联储给出的加息核心原因包括：2025年下半年国内通胀显著回升，中东冲突推升油价及通胀预期，国内劳动力市场收紧、产能压力加大，通胀高于目标的时长或超预期，上行风险凸显。

数据显示，澳洲私人需求增长超预期，企业投资走强，失业率低于预期，住房市场活跃度较高。中东冲突持续或进一步推高全球能源价格，既加剧短期通胀，也可能拖累全球及澳洲经济增长。

澳洲联储主席布洛克表示，反对委员主张暂缓加息、5月再行动，后续政策将紧盯全球市场、国内需求、通胀及劳动力市场数据。货币市场预计5月加息概率60%，8月接近90%，多家机构预计澳洲联储或迎来连续第三次加息。

日本央行：连续两次维稳 内部鹰派发声

日本央行结束货币政策会议，决定将短期政策利率目标维持在0.75%不变，连续第二次按兵不动，符合市场预期。本次会议投票结果为8票赞成、1票反对，审议委员高田创连续两次投反对票，主张加息至1.0%，认为海外事态引发的物价上涨存在二次效应，通胀已接近稳定目标，但该提议遭多数委员否决。

日本央行判断国内经济整体温和复苏，部分领域表现疲弱，国内通胀预期温和上升，核心CPI或短暂降至2%以下，后续受油价上涨影响重新加速。外部风险方面，中东局势、原油价格波动、外汇走势被列为核心风险点。日本作为石油进口大国，通胀压力显著加剧，高盛测算若霍尔木兹海峡石油运输中断60天，日本经济将出现暂时性收缩，央行已对此重点警惕。

日本央行行长植田和男在新闻发布会表示，若潜在通胀趋势维持，即便经济面临暂时性压力，不排除加息可能，4月季度预测修正情况将成为政策关键。央行计划今年夏季推出更精准的通胀指标，剔除政府临时措施影响，强化通胀沟通。

市场机构普遍认为，日本央行4月加息概率仍存，后续政策聚焦工资谈判与通胀传导态势。

加拿大央行：连续三次维稳 警惕能源通胀传导

加拿大央行宣布将基准利率维持在2.25%不变，为2025年10月降息至该水平后连续第三次按兵不动。中东冲突引发的全球能源价格剧烈波动，成为本次决议核心考量。央行警告油价与天然气价格上涨将短期推高通胀，经济面临“增长放缓与通胀上升并存”的复杂挑战。

数据显示，加拿大2月通胀率为1.8%，较1月2.3%有所回落，接近2%通胀目标，但央行明确该数据反映冲突前态势，3月通胀大概率回升。此前央行1月预测油价为60美元／桶，当前国际油价已逼近100美元／桶，能源涨价直接推升通胀，同时压缩居民可支配收入，抑制消费。加拿大作为能源净出口国，高油价带动出口收入提升，一定程度对冲经济压力，整体处境相对稳健。

经济基本面方面，加拿大去年第四季度GDP收缩0.6%，2026年增速不及预期，2月失业率升至6.7%，劳动力市场走弱，房地产市场表现疲软，全球金融市场波动进一步收紧国内金融条件。本次决议央行删除1月声明中“当前政策利率仍然合适”的表述，释放政策立场微调信号，强调“准备在必要时做出回应”，将密切关注油价走势、贸易争端及劳动力市场变化，下一次决议将于4月29日公布。

瑞士央行：维持零利率 强化汇市干预

瑞士央行宣布连续第三次将基准利率维持在0%不变，符合市场预期。中东冲突引发全球避险情绪升温，瑞郎升值至近11年高点，央行因此强化外汇市场干预意愿，明确将抛售瑞郎，应对本币快速且过度升值，防范其危及物价稳定。

当前瑞士通胀水平极低，强瑞郎带动进口成本下行，存在通缩风险，央行暂不考虑重启负利率，将外汇干预作为核心应对手段。受干预信号影响，瑞郎兑欧元汇率短线回落。瑞士央行小幅上调2026年通胀预期至0.5%，此前为0.3%，预计2026年经济增速1%，2027年回升至1.5%，短期内经济前景仍存较大不确定性。

全球影响与后续展望

本轮全球主要央行议息决议的核心逻辑，已全面转向应对中东地缘冲突引发的“能源冲击—通胀反复—经济停滞”三重风险。市场共识日益清晰：在地缘不确定性高企的当下，货币政策的首要目标已从“支持增长”果断切换为“防范通胀失控”。无论是美联储点阵图的修正、欧洲央行对“二轮效应”的警惕，还是英国央行措辞的鹰派转向，均表明各国央行正积极为潜在的“滞胀”局面构建政策防线。

面对通胀上行与就业下行的双向挤压，鲍威尔坦言政策平衡难度极大；欧洲央行亦指出，当前环境虽较2022年拥有更多政策空间，但权衡更为复杂。各大央行普遍确立“数据依赖（Data-dependent）”原则，摒弃预设路径。未来3-6个月，中东局势的演变、能源价格的波动幅度及劳动力市场的韧性，将成为决定政策走向的关键变量。若地缘风险持续升级，全球滞胀风险升温，央行在“抗通胀”与“稳增长”之间的走钢丝难度将呈指数级上升。

展望未来，低利率时代终结已成定局。在高通胀与低增长的阴影下，全球资产配置逻辑正经历深刻重构。央行的政策抉择不仅将主导全球经济复苏的节奏与通胀路径，更将通过重塑资本流动格局，深远影响国际货币体系的未来走向。

编辑：马萌伟

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