债市日报：3月25日

新华财经北京3月25日电（王菁）债市周三（3月25日）重回区间震荡，国债期货主力收盘涨跌不一，银行间现券收益率上行幅度多在1BP以内；公开市场单日净投放580亿元，临近月末短端资金利率多数上行。

机构认为，阶段性输入型通胀预期对于债市的扰动基本接近尾声，但国内经济修复的预期还在不断强化。在市场情绪偏空情绪中，或可把握二级配置需求回升带来的收益率下行机会。

【行情跟踪】

国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.01%报111.18，10年期主力合约持平于108.155，5年期主力合约持平于105.905，2年期主力合约涨0.02%报102.49。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.7BP报2.29%，10年期国开债“25国开20”收益率上行0.2BP报1.975%，10年期国债“25附息国债22”收益率持平报1.831%。

中证转债指数收盘上涨1.03%，报503.65，成交金额703.19亿元。节能转债、嘉元转债、美诺转债、泰坦转债、天准转债涨幅居前，分别涨11.21%、7.56%、7.10%、7.05%、6.90%。金宏转债、中陆转债、阿拉转债、锦鸡转债、Z华体转跌幅居前，分别跌6.90%、5.29%、3.10%、2.48%、2.37%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间3月25日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.32BPs报3.895%，3年期美债收益率涨3.14BPs报3.896%，5年期美债收益率涨1.98BP报3.991%，10年期美债收益率涨1.59BP报4.362%，30年期美债收益率涨1.43BP报4.929%。

亚洲市场方面，日债收益率短升长降，10年期和20年期日债收益率分别下行1.5BP和2.4BPs，报2.256%和3.117%。

欧元区市场方面，当地时间3月25日，10年期法债收益率涨4.8BPs报3.755%，10年期德债收益率涨2.4BPs报3.024%，10年期意债收益率涨7.6BPs报3.949%，10年期西债收益率涨4.7BPs报3.559%。其他市场方面，10年期英债收益率涨4.5BPs报4.956%。

【一级市场】

进出口行3年期浮息债“26进出清发007”中标利率为1.55%，全场倍数5.59，边际倍数2.48。

农发行1年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.3400%、1.5284%、1.9150%，全场倍数分别为5.44、5.88、6.06，边际倍数分别为4.14、1.81、1.35。

【资金面】

公开市场方面，央行公开市场开展785亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日逆回购到期205亿元，据此计算，单日净投放580亿元。与此同时，当日另有4500亿元1年期MLF到期，央行将同步开展5000亿元MLF操作。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.1BP报1.319%；7天期上行1.8BP报1.435%；14天期下行0.08BP报1.5112%；1个月期上行0.05BP报1.5045%。

【机构观点】

中信证券：在公募基金赎回费改新规背景下，对于银行理财、险资等配置资金，债券ETF在交易效率和费率透明度等方面优势有望进一步凸显。相较基准做市成分券，机构对科创债指数成分券的配置需求更强，机构配置需求上升时，资金有望向科创债指数成分券倾斜。

光大期货：最近债市主要制约因素就是经济数据平稳开局，再加上通胀数据超预期回暖，整体是偏空运行态势。同时资金面合理充裕情况还在延续，所以短端走势相对比较稳定，整个收益率曲线呈陡峭化特征。此外，油价波动通常领先国内PPI的波动，所以预计PPI同比增速可能在4月份大概率就会转正。

编辑：王柘

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