每日机构分析：3月25日

•荷兰合作银行下调欧元短期目标至1.14

•德商警告：若欧区经济重创 瑞郎避险光环或失灵

•凯投宏观：英国或陷滞胀 央行更倾向“按兵不动”

•摩根大通：市场对中东消息反应脆弱 缺乏前瞻定价

【机构分析】

•受欧央行鹰派预期重定价推动，欧元近期在G10货币中表现强势。但鉴于地缘冲突带来的短期不确定性及美联储降息预期反复博弈，荷兰合作银行将欧元兑美元1个月目标价下调至1.14，提示当前汇价面临回调风险。

•德国商业银行指出，传统上地缘冲突利好瑞郎，但在欧洲能源危机加剧、欧元区经济可能严重受损的情境下，仅靠瑞士央行口头干预恐难抵消基本面压力，欧元兑瑞郎或下探0.90关口。

•荷兰国际集团（ING）表示，匈牙利央行3月维持利率6.25%不变，因地缘风险转向“防御性鹰派”。若局势平稳，年底或小幅降至6.00%；但若陷入长期冲突导致输入性通胀失控，则可能跟随欧央行加息以稳本币。

•德意志银行指出，英国2月CPI同比3.0%符合预期，但服务业通胀支撑核心CPI偏强。受能源与投入成本上涨影响，年内CPI或回升至3.5%，可能打消降息预期，甚至保留重启加息选项。

•凯投宏观预计，中东冲突将推升英国通胀于2026年Q4达4.6%峰值。尽管通胀显著高于欧元区，但能源冲击恐严重拖累经济与就业。该行判断，英央行更可能延长利率冻结，而非重启加息。

•摩根大通策略师称，当前市场对中东局势仅做被动反应，未进行充分前瞻定价。在美伊立场明朗前，行情高度脆弱，投资者普遍回避追高时效性强、易逆转的消息驱动波动。

•中国银河国际因担忧美以-伊朗潜在军事冲突引发油价剧烈波动，将泰国2026年GDP增速预测下调至1.6%。测算显示，油价每上涨10美元／桶，将拖累泰国GDP增速0.10–0.15个百分点。

•索尼金融经济学家预测，日本核心CPI（剔除生鲜食品）将在未来三年稳定于2%目标附近：2026财年为2.0%，随后两年为1.9%和2.1%。主要上行风险包括日元快速贬值推升通胀预期，以及劳动力短缺带来的工资-物价螺旋压力。

•德国商业银行认为，欧元兑美元自1.1550低位反弹主要由情绪驱动，难以持续：一是欧美利率预期同步上移，不应支撑单边走强；二是欧元区3月PMI环比大跌1.4点，远逊于美国的0.5点降幅；三是市场对欧央行加息预期过于乐观，若经济数据恶化，加息预期将迅速降温。

编辑：马萌伟

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