每日机构分析：3月27日

摩根士丹利：25万亿韩元财政刺激难抵能源冲击，2026年GDP提振有限

星展集团：泰铢成东盟六国表现最差货币，地缘冲突或致金融市场持续承压

大和证券：日本经济韧性支撑货币政策正常化，4月加息预期增强

【机构分析】

•摩根士丹利经济学家表示，韩国拟推出规模约25万亿韩元的追加财政刺激，以对冲中东冲突带来的能源冲击，但对2026年GDP提振作用有限。该刺激以消费券、能源券等直接转移支付为主，预计仅拉动GDP增长0.15个百分点，只能部分抵消油价上行带来的经济下行压力。追加预算细节将于3月31日前公布。

•星展集团高级经济学家指出，泰国金融市场或继续承压。本月以来，泰铢为东盟六国中表现最差货币，基准股指同步走弱。该行认为，泰国经济对中东冲突引发的大宗商品供应中断高度敏感，是市场走弱主因；若地缘政治局势无可信降温，市场下行压力难实质性缓解。

•大和证券经济学家表示，日本通胀走高之际，经济供需仍具韧性。只要潜在价格趋势不变，就无明确理由推迟货币政策正常化，相关数据将支持日本央行在4月谨慎收紧政策。

•RHB银行经济学家表示，若2026年上半年中东紧张局势持续，新加坡经济增长与贸易将走弱。油价上涨将推高制造业、运输业、石化业成本，拖累贸易差额，氦气供应中断风险将冲击电子与半导体产业，限制高价值技术密集型产品产出。

•巴克莱指出，菲律宾央行在非例行会议上维持利率不变，抵制加息的信号显著增强。该行政策重心已从抗通胀转向稳增长；行长雷莫洛纳称当前经济增长疲软，加息将是“痛苦的”。但巴克莱同时强调，3月通胀数据将成关键变量，或决定其最早4月是否加息。

•挪威央行维持利率在4%不变，并释放鹰派信号，暗示近期可能加息以拉回通胀，即便以经济走弱为代价。该行上调政策路径，今年预期从至少降息一次转为至少加息一次。

•三菱日联指出，能源相关通胀走高、财政滑坡风险，以及美元兑日元若跌破160.00关口可能出现的大幅贬值，正加剧日本国债（JGB）抛售压力。若美元兑日元跌破160，日方仍可能采取实际干预，美国政府对美元走强可能感到不满。

•忠利资管表示，中东地区冲突的全球影响尚未明确，第二轮通胀效应带来的风险，让各国中央银行的政策指引与利率预测面临更多复杂因素。市场已对通胀风险重新定价，但全球经济增长与区域衰退风险的影响仍无清晰评估。各国央行试图采取前瞻性措施防范通胀失控，同时也面临中期内政策过度收紧的潜在风险。

编辑：马萌伟

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