每日机构分析：4月21日

德国中央合作银行：欧洲央行加息已定，预计6月首次加息

花旗集团：因能源冲击 下调泰国2026年GDP增速至1.8%

华侨银行：瑞士央行干预预期压制瑞郎，暂不认为央行会容忍瑞郎持续走强

三菱日联银行：美以伊冲突缓和推动美元回落，市场紧盯海峡通航进度

【机构分析】

•德国中央合作银行分析师表示，欧洲央行加息已成定局，预计首次加息将在6月，而非此前推测的4月。货币市场数据显示，欧洲央行4月30日将维持利率不变，市场已完全反映7月首次加息25个基点的预期，同时6月加息的可能性也较高。该行分析师预计，未来六个月内欧洲央行将完成两次加息，秋季前存款利率将升至2.50%；而货币市场则预期，2026年全年加息幅度将达46个基点。

•丹斯克银行指出，欧洲央行行长拉加德明确表示，美以伊冲突对欧洲经济的影响尚未达到欧央行此前预判的不利情景。尽管当前能源价格有所上涨，但目前尚无明确证据显示存在通胀第二轮效应，因此欧央行已将加息预期从原本的4月、6月，调整为6月、7月，政策制定者仍在等待更多经济数据以明确后续方向。拉加德强调，4月30日的政策会议上进行利率调整为时尚早，丹斯克银行研究团队已于上周同步调整了对欧洲央行的加息预期。

•花旗集团下调泰国2026年GDP增速预测0.2个百分点，从原本的2.0%降至1.8%。下调主因是全球能源价格冲击，自3月起，持续上涨的油价开始压制泰国国内消费支出，同时推高高耗能行业的生产成本，挤压企业盈利空间并抑制投资意愿。此前，泰国石油燃料基金的补贴曾有效缓冲油价上涨带来的冲击，但这一缓冲效果正逐步消退。

•华侨银行策略师指出，市场对瑞士央行（SNB）的干预预期，显著压制了瑞郎的避险需求；近期欧元兑瑞郎汇率跌破0.92，正是地缘政治风险缓和、市场对瑞士央行干预预期降温的直接体现。该行同时强调，当前就判断瑞士央行会容忍瑞郎持续走强以应对输入性通胀，仍为时过早，瑞士央行或会采取被动干预措施，限制瑞郎涨幅。

•三菱日联银行分析师表示，受美以伊冲突进一步缓和的预期推动，美元指数已回落至98.000关口附近。市场对双方达成停火协议、霍尔木兹海峡航运恢复正常的乐观情绪，有效压制了美元的上行空间；且目前美元汇率已回归至冲突爆发前的水平，即便停火协议正式落地，也难以引发美元新一轮大幅抛售，当前市场正密切紧盯霍尔木兹海峡通航恢复的进度。

•惠誉评级警告称，若美以伊冲突长期化，将进一步推高全球通胀水平、扩大相关国家的经常账户逆差，其中亚美尼亚、格鲁吉亚等能源净进口国所受冲击将尤为显著；与此同时，高加索地区的主权国家也正因此面临多重宏观政策挑战。

•德国商业银行分析师表示，新西兰一季度通胀率达3.1%，略高于新西兰联储（RBNZ）的目标区间，而能源价格上涨可能进一步加剧通胀上行压力。该行预计，5月下旬新西兰联储或迎来加息，此举有望短暂提振新西兰元（NZD）。但在滞胀风险与经济增长阻力并存的背景下，新西兰元的中期走势仍不乐观，且加息前景高度依赖海湾地区局势的后续演变。

•加拿大皇家银行分析师表示，21日前的两个交易日。对冲基金与实钱客户已在多数G10货币对中，通过期权工具追逐美元下跌走势。当前市场隐含波动率处于相对低位，这使得直接买入美元看跌期权或看跌期权价差的交易成本变得十分低廉。

•法国兴业银行表示，凯文·沃什的美联储理事提名确认听证会，对美债利率及收益率曲线走势至关重要，市场正重点聚焦美联储政策转向的相关信号。该行认为，过往的政策选择加剧了美国经济对外部冲击的脆弱性，进而推高了美债期限溢价；叠加通胀可能反弹、政府财政管理不当等问题，沃什若顺利上任，将面临复杂的政策挑战。市场同时关注，沃什是否会放弃美联储此前的“数据依赖型”政策，尽管当前市场存在降息预期，但行政部门推动中期选举前降息的难度较大，而沃什此前已明确强调，美联储应坚守货币政策的操作独立性。

编辑：马萌伟

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