白银单日大涨7%，发生了什么？

新华财经上海5月12日电（葛佳明） 5月11日，贵金属出现显著拉升，其中白银走势更为亮眼，伦敦现货银价格单日录得逾7%的大幅涨幅，创下近期最强表现；COMEX白银期货单日涨幅同样超7%。

多位分析师在接受新华财经采访时表示，近期白银价格短线上涨的核心驱动，主要来自供需两端的边际变化。其中，供给扰动成为市场情绪快速升温的重要触发因素。

当地时间5月11日，秘鲁发布能源危机紧急法令，使本就偏紧的全球白银供给前景进一步承压。作为全球前三大白银生产国之一，秘鲁白银产量大多来自铜矿伴生，而矿山开采、选矿及冶炼等环节对能源与电力供应高度依赖。在当前电力供应趋紧、工业天然气配额受限的背景下，矿业生产面临成本抬升与运营约束，能源与电力“双重掣肘”或将直接压缩全球白银的边际供给。

南华研究分析师翟帅男解释称，秘鲁政府公布有关能源危机的紧急法令，成为11日晚间白银期货大涨的核心导火索。该法令旨在应对秘鲁国内能源供应紧张，优先保障民生用电，矿山等工业用电面临限电风险，冲击全球银、铜供应预期，直接推升贵金属期货行情。

国信期货首席分析师顾冯达表示，秘鲁作为全球前三的铜和白银生产国与出口国，秘鲁铜和白银产量占全球比重的10%以上。当地矿山开采与选矿冶炼环节面对突发政策带来的能源与电力双重约束，导致全球主要的铜、银大型矿山项目开工率下滑、边际供应面临实质性收缩风险。

顾冯达认为，白银是受本次秘鲁事件冲击最直接的贵金属品种。该国白银多为铜矿伴生，能源短缺将同步打击铜、银产量。当前白银本就处于供需紧平衡及交易所库存低位，供给端的任何扰动都将被急剧放大。技术层面，伦敦银触及85美元的关键压力位，若能有效突破，上行空间将彻底打开，中期目标可看至100美元。

东吴证券表示，当供给端的结构性脆弱性得到确认后，一个更为根本的供需错位开始显现：市场对于白银需求的理解，已严重滞后于产业现实。多数人仍将白银的工业应用局限于光伏银浆，却忽视了它正在AI 算力基础设施与新能源汽车及其配套设施这两个比光伏更具爆发性的领域，成为刚性、且几乎不可替代的关键功能材料。这种认知偏差的根源，在于白银的金融属性长期掩盖了其物理属性。白银具备所有金属中最高的导电性与最高的导热系数，这两项物理特性的极限优势，决定了它在高端精密制造领域中难以被简单替代。

此外，地缘局势边际缓和，宏观预期边际向好都在一定程度上利好银价上行。混沌天成研究院同时表示，当前白银本就处于供加剧上行逻辑。

编辑：林郑宏

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