债市日报：5月12日

新华财经北京5月12日电（王菁）债市周二（5月12日）延续偏强，国债期货主力普遍收涨，银行间现券收益率多数小幅下行0.5BP左右；公开市场单日净投放5亿元，短端资金利率保持回落。

机构认为，近期物价水平上升较快，出口整体延续高增势头，意味着当前国内宏观政策或阶段性向稳物价倾斜，主要着力点会放在推动以高技术制造业为代表的新质生产力较快发展等方面，降息降准等稳增长政策加力的时点可能会延后。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.25%报112.93，10年期主力合约涨0.07%报108.74，5年期主力合约涨0.03%报106.265，2年期主力合约涨0.01%报102.558。

银行间主要利率债收益率普遍下行，“26超长特别国债02”收益率下行0.4BP报2.227%，10年期国开债“25国开20”收益率下行1BP报1.838%，10年期国债“26附息国债05”收益率下行0.6BP报1.748%。

中证转债指数收盘下跌1.24%，报518.73，成交金额766.71亿元。兴瑞转债、岱美转债、豪美转债、星球转债、银邦转债跌幅居前，分别跌12.40%、5.87%、5.78%、5.50%、5.35%。旺能转债、正帆转债、欧通转债、太能转债、志邦转债涨幅居前，分别涨2.96%、2.12%、1.47%、1.43%、0.35%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间5月11日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨7.11BPs报3.951%，3年期美债收益率涨7.14BPs报3.977%，5年期美债收益率涨7.39BPs报4.071%，10年期美债收益率涨6.03BPs报4.412%，30年期美债收益率涨5.17BPs报4.986%。

亚洲市场方面，日债收益率全线走高，5年期和10年期日债收益率分别上行2.6BPs和5BPs，报2.545%和3.777%。

欧元区市场方面，当地时间5月12日，10年期法债收益率涨3.9BPs报3.658%，10年期德债收益率涨3.5BPs报3.038%，10年期意债收益率涨5.2BPs报3.773%，10年期西债收益率涨3.9BPs报3.457%。其他市场方面，10年期英债收益率涨8.6BPs报4.997%。

【一级市场】

国开行2年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.4132%、1.3745%、1.7806%，全场倍数分别为21.48、3.91、5.66，边际倍数分别为19.78、6.53、1.18。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，5月12日以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量5亿元，中标量5亿元。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放5亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行3.4BPs报1.255%；7天期下行3.2BPs报1.308%，创2009年8月以来新低；14天期下行1.2BP报1.343%，创2022年8月以来新低；1个月期下行0.1BP报1.394%，创2020年5月以来新低。

央行发布一季度货币政策执行报告指出，供给冲击和输入型通胀压力有所显现。展望未来，人工智能行业将为经济高质量发展注入更多动能。下阶段要继续实施好适度宽松的货币政策，增强政策前瞻性灵活性针对性。要引导隔夜利率在政策利率水平附近运行；有效落实各项利率自律倡议，对一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范。

【行情跟踪】

华泰固收：4月价格超预期上涨后，更需关注价格的持续性，预计5-6月CPI和PPI同比读数维持在当前中枢附近，再往后取决于油价和其他类别的传导幅度。当然基本面决定中期走势，新旧动能切换正在出现积极变化，当前债市处于赔率明显下降、但胜率尚未完全消失的阶段。行情从顺畅下行转为震荡、市场分歧加大。预计后市震荡格局延续，资金面走向、供给节奏是关键。

中信证券：在城投转型和股权财政发展的背景下，城投平台已成为A股上市公司重要的股权参与主体，在地方产业投资与上市资源整合等方面的作用愈发突出。融资平台角度，已入股上市公司的287家平台集聚经济强省，以地市级高评级、大中型核心平台为主，存量债券规模达3.60万亿元。

东方金诚：预计5月CPI同比将小幅升至1.4%左右。在国内有效需求尚待进一步提振的背景下，国际原油价格阶段性大幅上涨出现大面积扩散，进而带动国内其他商品和服务价格普遍上涨的可能性不大。这意味着剔除输入性通胀因素，当前国内物价水平局面并未出现根本变化。

编辑：王柘

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