【财经面对面】中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生：人工智能时代企业切忌盲目“做加法”

新华财经北京5月27日电 进入2026年，中国经济向好向新发展的特征更加凸显，风起云涌的人工智能技术对新一轮经济周期带来了巨变。在这样的背景下，企业应该如何识变、应变、求变，乘上新技术发展的东风？如何踏准节奏，找到穿越周期的密钥？带着这些疑问，记者专访了中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生。

中国经济步入复苏新周期

“从2025年四季度开始，中国经济基本已步入复苏期。从已公布的一季度宏观经济数据来看，中国经济加速回升。”黄付生说，“无论是工业增加值，还是工业企业利润，抑或是CPI 、PPI数据都显著回升。”

数据显示，一季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，增速比上年四季度加快1.1个百分点；全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，较1-2月份加快0.3个百分点；CPI比上年同期上涨0.9%，涨幅比上年全年扩大0.9个百分点；PPI比上年同期下降0.6%，降幅比上年全年收窄2.0个百分点，其中，3月份PPI环比上涨1.0%，同比转为上涨0.5%。

在黄付生看来，中国此轮经济周期和产业周期都呈现出典型的K型分化。“在制造端，近年来，以新质生产力为主体的高端制造业的很多门类在收入端和利润端的增速表现都很好。”黄付生说，“传统制造业在前几年面临压力，这从PPI数据和相关企业的ROE水平都可以看出来。但从去年四季度以来，随着PPI数据改善，传统制造业也开始走出前期的经营压力。”

“从消费端看，增速还处在相对较低的水平。”黄付生表示，一方面，CPI环比明显改善，但整个居民消费端的分化很严重。另一方面，消费行业也在分化，高端消费品从去年三四季度开始修复。受益于“国补”政策，以汽车、家电、家居为代表的“两重”“两新”领域获益。

黄付生判断，制造业已步入良性发展的阶段。而随着这一轮周期的改善，2026年二季度及下半年消费端的整体数据会变好。

切忌在原赛道上重复“做加法”

在黄付生看来，人工智能的变化不是线性的，其发展和演进周期非常短、速度非常快，衍生了大量新公司、新商业模式和新产业。

“与此同时，人工智能对传统产业的改造速度也很快。借助于人工智能，处于传统行业的企业很容易颠覆原来的产业。很多公司可能会落伍，也有很多原本不知名的公司会脱颖而出。”黄付生说。

“此外，大量的90后、00后借助人工智能，主导了经济、技术和社会变革。”黄付生表示，不能仅仅把人工智能看成狭隘的技术手段，要深刻理解其对整个社会的颠覆。

黄付生认为，由于人工智能带来的变化，现在的经济及产业周期不同于以往。“很多传统产业处在存量市场竞争阶段，虽然这些产业走过了寒冬，但如果企业还在原赛道上加码扩张，就会面临着整个行业的产能过剩。”

“企业一定要适应新技术所带来的产业变革。不能盲目在原赛道上重复‘做加法’，要走高端化、细分化路线，重视产品创新，借助新技术提升产品竞争力、拓展新市场。”黄付生说，“另外，未来，传统产业要走向全球布局，相关企业要成为全球性跨国公司。新兴科技公司要成长为有全球影响力的科技龙头。”

坚持主业实现弯道超车

应对经济周期中的波动，企业应该何去何从？在黄付生的观察中，每次危机都给优秀公司提供了弯道超车的机会。“每一轮周期后，行业龙头公司或优秀公司都会变得更大，无论是收入、市场份额还是盈利，无论是在国内市场，还是全球市场的布局都迈入一个新的台阶。”

分析这些企业的共性，黄付生表示，这些企业扎根主业，有很强的造血能力和有很稳健的现金流，能够支撑自身度过行业最困难的时期。与此同时，这些企业没有在行业好的时候盲目扩张，出现现金流问题，能在行业走出低谷时快速做大做强。

而对于倒在周期底部或上行拐点的企业，黄付生表示，这些企业的共性是盲目扩张。“无论是产品渠道多元化，还是拓展第二赛道、第三赛道，在行业进入下行周期，这些企业还在逆势加码，因此，当行业处在底部或者持续在底部震荡时，无论是现金流还是企业经营都无以为继。”

对于县域企业和中小微企业，中邮证券发挥“金融国家队”优势，帮助其提升抗周期能力。“县域‘专精特新’企业未来有很大的发展空间，需要金融支持。借助中国邮政集团的网络和服务优势，中邮证券积极服务县域经济，助力相关中小微企业做大做强。”黄付生说。

策划：郝菁

记者：陆宇航

制作：王钊、李振北

中国经济信息社出品

编辑：胡晨曦

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