债市日报：6月1日

新华财经北京6月1日电（王菁）债市周一（6月1日）偏强整理，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益率下行0.5BP左右；公开市场单日净回笼2470亿元，短端资金利率在跨月后多数转为回落。

机构认为，跨月之后资金季节性宽松，以及供给压力缓和有利于债市进一步走强，但季末资金冲击来临，可能形成市场短期调整压力。基本面对债市相对有利，但此前市场对5月PMI已有一定预期，能否支撑长端利率快速破位仍有待观察。

【行情跟踪】

国债期货长端品种收盘表现偏强，30年期主力合约涨0.25%报114.22，10年期主力合约涨0.02%报109.205，5年期主力合约持平于106.415，2年期主力合约持平于102.648。

银行间主要利率债收益率盘初普遍下行，30年期国债“26超长特别国债02”收益率下行0.35BP报2.2025%，50年期国债“26超长特别国债03”收益率下行0.1BP报2.4225%，10年期国债“26附息国债05”收益率下行0.4BP报1.71%。

中证转债指数收盘上涨0.58%，报506.34，成交金额829.26亿元。声迅转债、春23转债、京源转债、龙大转债、宏图转债涨幅居前，分别涨20.00%、16.73%、8.29%、7.12%、6.81%。珂玛转债、奕瑞转债、路维转债、山玻转债、甬矽转债跌幅居前，分别跌8.15%、7.57%、6.03%、5.57%、5.38%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间5月29日，美债收益率多数收跌，2年期美债收益率跌1.23BP报4.002%，3年期美债收益率跌1.09BP报4.050%，5年期美债收益率跌0.7BP报4.141%，10年期美债收益率跌0.59BP报4.437%，30年期美债收益率涨0.3BP报4.973%。

亚洲市场方面，日债收益率全线上行，5年期和10年期日债收益率分别上行2.6BPs和0.4BP，报1.916%和2.686%。

欧元区市场方面，当地时间5月29日，10年期法债收益率跌1.9BP报3.548%，10年期德债收益率跌2.4BPs报2.936%，10年期意债收益率跌2.8BPs报3.650%，10年期西债收益率跌2.3BPs报3.352%。其他市场方面，10年期英债收益率跌0.2BP报4.811%。

【一级市场】

农发行1年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.2639%、1.3247%、1.7379%，全场倍数分别为6.27、6.28、5.53，边际倍数分别为5.21、1.27、1.45。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，6月1日以固定利率、数量招标方式开展了110亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量110亿元，中标量110亿元。数据显示，当日2580亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2470亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.7BP报1.317%；7天期下行1.1BP报1.376%；14天期下行0.8BP报1.379%；1个月期持平报1.39%。

【基本面】

中国5月官方制造业PMI为50%，环比下降0.3个百分点，位于临界点；非制造业PMI为50.1%，上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升；综合PMI产出指数为50.5%，上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。新动能发展态势继续向好，高技术制造业PMI已连续16个月位于扩张区间。

财政部发布数据显示，1-4月，国有企业营业总收入26.27万亿元，同比下降0.5%；利润总额1.37万亿元，同比增长1.9%。4月末，国有企业资产负债率65.5%，同比上升0.4个百分点。

【机构观点】

华泰固收：央行态度与资金面仍是关注焦点，AI与通胀关注度上升，地缘热度下降，降准期待略升温。当前债市核心矛盾是“做多惯性遇上低赔率”，资金面偏松、机构欠配和偏弱基本面下，近七成投资者持谨慎乐观态度，十年国债区间判断随行就市至1.65-1.80%，曲线平坦化仍是共识。但十年国债1.70%以下赔率不足，除非内需走弱引发降息预期，否则“边打边撤”，接近1.80-1.90%把握配置机会。

中信证券：当前美联储换届节奏较为平稳，未来2年内联邦储备委员会7名成员中，仅有杰罗姆·鲍威尔一名委员可能因2028年任期结束出现变动，地区联储行长层面2028年前无正式离任压力。新主席沃什5月22日宣誓就职，表态未释放鸽派信号。整体来看，美联储内部偏鸽力量明显减弱，政策立场方面中性及中性偏鹰派占多数，但仍需关注美国经济情况、地缘冲突风险等因素。

国盛固收：利率下行的趋势不变，短期关注交易结构可能带来的波动。基本面、资金宽松以及广谱利率下降决定了利率下行趋势不变，而曲线又较为陡峭，随着时间持续，资金会继续向长端转移，进而推动利率相应下行。但从当前交易结构来看，交易型机构较高的仓位和配置型机构的相对谨慎带来市场不稳定性上升。

编辑：王柘

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