券商并购重组能力评价启动 行业全面扩容机遇凸显

新华财经北京6月6日电（记者赵中昊 刘英杰） 日前，中证协向各证券公司下发《关于开展2026年证券公司支持上市公司并购重组能力专项评价的通知》，正式启动2026年证券公司支持上市公司并购重组能力专项评价工作。本次评价旨在落实证监会“1+N”系列政策文件精神，通过活跃并购重组业务助力上市公司提质增效，评价结果将供分类监管工作使用。

业内人士认为，该评价框架有助于券商形成明确的工作预期，持续引导行业在服务科创、扩大业务规模、加强专业人才储备等方向发力。与此同时，监管层对并购重组市场的政策支持持续加码，券商之间的并购整合也在加速推进，行业正迎来重要发展机遇期。

聚焦案例、业绩和专业

根据《通知》，评价指标涵盖典型案例、经营业绩和专业力量三部分，权重分别为50%、30%和20%。评价范围限定为2025年1月1日至12月31日期间重组方案已实施完毕的沪深北上市公司重大资产重组项目和上市公司收购项目，各公司以母子公司合并口径参与评价。

在典型案例部分，每家证券公司最多可申报5个案例，经专家评审后确定入围项目。其中，服务科创和新质生产力发展的入围案例每个赋值15分，其他入围案例每个赋值10分，入围案例还将根据专家投票情况进一步赋分。这一安排延续了近年来监管层对科技创新和产业升级方向并购重组的大力支持导向。

经营业绩方面，主要考察上市公司重大资产重组和上市公司收购项目的业务收入、重组金额和重组家数三个维度，各占10分，各公司得分按与排名首位的券商对应数值的比例计算。这一相对计分办法鼓励证券公司在并购重组业务规模上向行业头部看齐，确立了明确的激励导向。

专业力量部分则关注证券公司对并购业务的投入力度，包括是否设立专门的并购业务部门或团队，以及投行条线中担任过两个及以上项目独立财务顾问主办人的人员数量。其中，设立专门并购部门可得10分、仅设团队得5分，资深主办人数量达到行业中位数及以上得10分、以下得5分。这一安排充分体现了监管层对券商并购业务实际投入和专业实力的重视。

按照本次评价工作的程序，各公司须于2026年6月12日前通过协会数据报送系统完成指标填报，并同步上传典型案例简介、公司并购业务开展情况以及加盖公章的承诺书等附件材料。

并购重组市场迎全面扩容

对比2025年的评价指标，2026年的评价标准并未发生变化，三大板块的权重结构、核心指标及计分方式均与上年保持一致。业内人士认为，评价体系的延续性向市场释放了清晰信号，即监管层对并购重组业务的引导方向已经明确并保持稳定，为市场主体开展并购重组活动提供了可预期的政策环境。

从政策层面看，近年来监管层对并购重组市场的支持力度持续加大。2025年5月，证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，推出建立重组股份对价分期支付机制、新设重组简易审核程序等多项举措，进一步深化上市公司并购重组市场改革。政策红利的持续释放，直接推动A股并购重组市场迎来全面扩容。数据显示，2025年，全市场累计披露并购重组事件达5116单，其中重大资产重组事件为138单，超七成并购标的集中于半导体、电子信息、新能源、装备制造等战略性新兴产业领域，产业升级与科技创新的导向与政策引导高度契合。

进入2026年，并购重组政策支持力度持续加码，市场活跃度与交易质量实现双提升。数据显示，截至2026年6月5日，全市场2026年以来累计披露并购重组事件达2795单，占2025年全年总量的54.63%，实现了“时间过半、进度超半”；尤为亮眼的是重大资产重组市场，今年以来已披露重大资产重组事件143单，不仅超过2025年全年的138单总量，占全市场并购重组事件的比例也从2025年的2.70%大幅提升至5.12%，反映出市场主体通过重大资产重组实现产业整合、规模扩张的意愿显著增强，并购重组的“含金量”持续提升。

交易规模方面，2026年并购重组市场同样创下亮眼成绩。数据显示，截至2026年6月5日，全市场有明确交易金额的并购重组案例累计2272单，累计交易总金额达25.32万亿元，已接近2025年全年的29.48万亿元；年内单笔最大交易金额为1467.13亿元，超过2025年全年单笔最高交易金额1159.67亿元。大额交易的增多成为推动市场规模扩容的核心动力，也凸显出并购重组在大型企业产业整合、行业集中度提升中的核心作用进一步增强。

值得关注的是，证券公司之间的并购整合也在加速推进。2025年12月，中金公司宣布以换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，标志着中央汇金旗下券商股权的优化整合取得重要进展。东吴证券非银金融首席分析师孙婷表示，行业内的资源整合或将成为券商快速提升规模与综合实力的重要途径，大型券商有望通过并购进一步补齐短板、巩固优势；中小券商通过外部并购有望弯道超车，快速做大，实现规模效应和业务互补。

券商投行业务迎来机遇

随着政策环境持续优化，上市公司并购重组市场全面升温，证券公司作为并购重组财务顾问的核心中介角色进一步凸显。华龙证券非银金融行业分析师杨晓天认为，在并购重组加速推进的背景下，头部券商的市场集中度显著上升，行业格局进入“强者恒强”新阶段。未来，具备清晰并购战略、资本实力充足的中大型券商，将在行业洗牌中脱颖而出。

杨晓天进一步表示，头部券商凭借规模效应在自营、经纪、投行等核心业务中持续巩固优势，在“扶优限劣”监管框架下，中小券商面临资本实力不足、业务同质化与盈利能力承压的多重挑战，而头部机构通过并购整合优化资产结构、提升运营效率，从而推动行业整体ROE显著改善。

对于并购重组业务的发展路径，中信证券研究团队认为，“十五五”期间证券行业有望迈向“杠杆驱动ROE提升”新阶段，且将迎来四大边际变化：ROE从“持续下滑”走向“逐步提升”，发展从“聚焦扩新”走向“存量深耕”，格局从“百花齐放”走向“扶优限劣”，经营从“波动剧烈”走向“稳健发展”。

编辑：罗浩

声明：新华财经（中国金融信息网）为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115