每日机构分析：6月11日

•KKR：多数主要经济体通胀将结构性走高

•中金：能源冲击延续 美联储不降息、不加息

•法巴银行：欧洲央行料加息25个基点

•荷兰银行：欧洲央行对通胀的担忧料压倒经济增长顾虑

•星展银行：欧洲央行将保持谨慎和鹰派的立场

•三井住友日兴证券：日本央行行长缺席下周会议带来的明显变化可能只局限于新闻发布会

【机构分析】

•KKR资产负债表首席投资官、全球宏观与资产配置负责人亨利·麦克维表示，多数主要经济体的通胀水平可能将持续性地高于预期。地缘政治冲击正变得更加频繁。在新冠疫情前连续六年处于通缩状态的商品部门，目前也正呈现出更为明显的通胀趋势。2026年美国消费者价格指数预计为3.6%，2027年为2.5%。

•中金研报认为，美国当前通胀仍以能源冲击等结构性因素为主，周期性通胀尚不明显，但需警惕AI资本开支扩张与就业改善带来的总需求回升风险。货币政策上，维持美联储年内不降息、不加息的基准判断。美联储态度预计将保持鹰派，沃什上任后首要任务是重建政策公信力，更可能通过强化缩表预期而非暗示加息来展示决心。不排除出现“缩表先行、降息推迟”的格局，对与沃什的理念格格不入、依赖流动性驱动、受益于美元超发的资产构成持续压力。

•市场普遍预期欧洲央行今晚将加息25个基点。由于欧洲央行必须平衡持续高企的通胀与疲软的经济活动，政策前景变得愈发复杂。因此，即将发布的最新宏观经济预测报告或将成为投资者关注的焦点。法巴银行欧洲首席投资官 Alessandro Tentori表示：“我们预计预测数据将会修正。”在3月经济预测报告中，欧洲央行预计2026年GDP增速为0.9%，通胀预期为2.6%。虽然GDP增速与目前0.8%的市场共识基本一致，但通胀预期可能会被上调，市场共识预期为2.9%。目前法巴银行的基本预期仍然是欧洲央行将进行两次加息，每次加息25个基点——分别在6月和9月——然后在预测期剩余时间内（至2027年底）保持利率不变。滕托里表示，“欧洲央行将继续以数据为导向制定政策，并且越来越关注工资、核心通胀和更广泛的价格形成等方面的二轮效应。”

•荷兰银行表示，欧洲央行行长拉加德此前已暗示，6月将是评估中东战事影响及更新经济预测的“合适时机”。4月会议及此后的讲话均表明，在即将召开的会议上加息的可能性非常高。荷兰银行预计，欧洲央行将上调通胀预测，并暗示可能进一步收紧货币政策，7月或再加息25个基点。预计欧洲央行管委会将发出信号，表明可能不得不进一步提高利率。尽管欧元区经济增长有所放缓，但荷兰银行认为，政策制定者对通胀的担忧仍超过对经济活动的担忧。

•星展银行分析师Radhika Rao认为，美伊紧张局势将给欧元区市场带来滞胀冲击，对欧洲的打击将比美国更为严重，这将迫使欧洲央行提前收紧货币政策。预计欧洲央行将把存款利率上调25个基点至2.25%，政策指引将保持谨慎和鹰派立场。2026年欧元区经济增长预期下调至1.0%，通胀率预计将上升。

•三井住友日兴证券经济学家Yoshimasa Maruyama表示，日本央行行长植田和男缺席下周会议可能带来的任何明显变化，大概率只局限于会后的新闻发布会。投资者过去往往认为植田的表态比央行展望报告或意见摘要中显示的观点略显鸽派。如果副行长内田真一在会后新闻发布会上采取更为中性的措辞，相较于植田的一贯立场，市场可能会将其解读为鹰派信号。不过，由于植田预计将在7月会议回归，这种暂时的措辞变化不应被解读为实际政策管理转向鹰派。

编辑：马萌伟

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