风险溢价快速回归 原油系集体大涨

新华财经北京7月9日电（张瑶）美伊再度爆发军事冲突，国际油价应声大涨，短短两天最大反弹力度超10%，其中布伦特原油更是一度回升至80美元／桶。

国内原油系品种9日集体高开，延续夜盘强劲走势。截至发稿，SC原油、低硫燃料油（LU）、燃料油主力合约均涨超5%。

消息面上，美国总统特朗普8日在土耳其首都安卡拉参加北约峰会时说，他认为美国和伊朗达成的谅解备忘录“已终结”，不想再同伊朗方面打交道。

特朗普还威胁称，如果伊朗继续针对通过霍尔木兹海峡的船只发动袭击，美军的报复性打击将会“更严重”。

此前，美军中央司令部在社交媒体发布消息说，美军当天对伊朗实施更多打击，以进一步削弱伊朗威胁霍尔木兹海峡航行的能力。这是美军以回应伊朗近期袭击霍尔木兹海峡商船为由，连续两天对伊朗发动军事打击。

事实上，自6月中下旬美伊签署谅解备忘录以来，双方已多次围绕海峡通航问题发生军事摩擦，加上美方7日又恢复对伊朗的全面石油制裁，有分析认为，美伊谅解备忘录可谓“名存实亡”。

分析人士认为，美伊军事交锋的背后依然是双方围绕霍尔木兹海峡通航问题的博弈。双方都试图通过有限冲突建立威慑，也想借此对内对外示强。但同时，美伊也会极力避免冲突显著升级，双方短期内仍将处于打谈循环态势。

需要注意的是，地缘再现动荡，国际油价风险溢价快速回归，也使得市场对于前期中东供应回升速度的预期作出重新修正。

广发期货分析称，前期受供给宽松预期与需求悲观情绪持续压制，油价连续回落，同时也提前计价了中东低价甩货、国内需求偏弱等多数利空，价格回落至年内最低位附近，绝对估值处于阶段性底部。在低库存、低估值的基础上，本次地缘事件的触发放大了反弹弹性，也使得本次原油上涨并非纯情绪驱动的脉冲行情，具备基本面支撑。

在海通期货看来，油价快速拉升的同时，月差同样快速反弹，显示出资金对油市预期有所回暖。当下原油市场继续密切关注地缘局势的进展，目前看地缘风险虽然有所升温但暂时并未失控。“如果谅解备忘录确定终结，那对霍尔木兹海峡来说显然是个糟糕的结果，原油市场供应端也将再生变数，短期内油价的波动再次围绕地缘博弈上展开。”

燃料油方面，作为原油下游品种，燃料油承受上游成本波动与自身供需失衡的双重压力，价格波动弹性显著高于原油。

华泰期货表示，美方恢复对伊朗的全面石油制裁将直接利多高硫燃料油，且FU前期市场调整较多，叠加目前进入中东电力需求旺季，国内炼厂采购预计从底部回升，整体压力有望边际缓解。

银河期货也指出，霍尔木兹海峡战火再起，重新激起了市场对于重质原油及高硫燃料油供应的担忧。同时俄罗斯炼厂及港口受袭持续，成品油及副产品燃料油出口锐减，当前总出口及往泛新加坡出口仍低位维持。高硫地缘溢价快速修复。霍尔木兹海峡也是中东科威特出口低硫燃料油的直接和唯一通道，Al Zour炼厂月度可向亚太输送近50万吨低硫，制裁收紧直接强化此地供应中断担忧。

编辑：郭洲洋

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