【财经面对面】国有资本要当好“副驾驶”与“生态园丁”——访金融街资本董事长程瑞琦

作为北京市西城区属的国有资本市场化运营平台，北京金融街资本运营集团有限公司（以下简称“金融街资本”）近年来在集成电路、人工智能、商业航天等硬科技赛道频频以领投方身份落子。在金融街资本党委书记、董事长程瑞琦看来，这些布局的本质是国有资本对数字经济的深度参与，而国有资本在其中的角色，不是主导者，而是“副驾驶”与“生态园丁”。

关于“副驾驶”的定位，程瑞琦认为，其核心要义不是去抢方向盘，而是要“提醒前方路况”、帮助企业规避风险，并在关键时刻保留“刹车”的兜底能力。而要做好这个“副驾驶”，首先得看清整条路的走向——这需要一套系统的分析框架作为支撑。

程瑞琦表示，国有资本参与数字经济发展的过程中，必须站到国家战略高度，同时也要深入行业技术周期和企业微观经营。具体来看，宏观上要聚焦未来10到20年的国家战略赛道；中观上锁定5到10年复合增长率高的行业；微观上则通过评判企业从理论到技术、从产品到市场的价值迁移过程，动态控制风险。他坦言，并非所有企业都能存活，但近期国家和北京市出台的容错机制，为国有资本深度参与产业创新提供了政策支撑。

在赛道选择上，程瑞琦描绘了清晰的双主线：即“I”和“AI”两大方向：一是围绕“I”，即人的诉求，涵盖生物医药、生物合成等与生命健康相关的领域；二是“AI”，即人工智能，从算力底座（算力、存力、运力），到连接（通讯）、感知交互，再向上延伸至模型和机器人。具体到筛选标的时，策略则因赛道而异——在“know how”已然清晰的成熟行业，优先选择有过成功产业经验的“老兵”创始人；在新兴行业，则更侧重技术的原创性及其与市场需求的结合度。与此同时，股权结构的稳定性、创始团队是否具备开放迭代的品质，也是重点考察的核心要素。

如果说“副驾驶”更多体现为对单个被投企业的陪伴与守护，那么“生态园丁”则是在更宏观的产业链层面发挥作用。

程瑞琦强调，金融街资本的投资遵循产业链逻辑，被投企业之间天然存在上下游关系。基于此，团队经常通过闭门交流、联合建立实验室等形式，推动企业之间的联合研发。例如，在机器人领域，涉及大小脑、视觉、力觉、传动与控制等环节的企业可以协同攻关；在算力底座中，算力、存力、运力等领域的企业则形成强关联。这种“生态型投资”让金融街资本更像一个园丁——适时施肥浇水，但终究把生长的主动权交给企业自身。此外，凭借地处金融街、毗邻北交所的区位优势，金融街资本积极做好政策宣讲桥梁，帮助被投企业更顺畅地对接资本市场。

面向“十五五”，金融街资本的投资进入2.0版本——围绕链主单位进行CVC式投资，不再“靠天吃饭”。程瑞琦表示，要把自己当成产业经营者而非金融机构，要围绕核心链主企业延展产业链，既解决初创企业盲目发展的问题，也提升资金效率。

对于未来3到5年的潜在风险，他判断热门赛道可能出现“过剩”和“收敛”过程，但存活下来的企业将更具竞争力，这也符合产业发展的自然规律。

策划：郝菁

记者：吴丛司

摄制：李振北 尚奕驰（实习）李思锟（实习）

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