债市日报：7月17日

新华财经北京7月17日电（王菁）债市周五（7月17日）小幅回暖，国债期货主力合约全线收涨，银行间现券收益率回落0.5BP左右；公开市场单日净投放4305亿元，资金利率走势有所分化。

机构认为，本周密集公布经济数据过后，债市仍缺乏破局驱动因素。从目前央行对流动性呵护的态度及基本面长期走势来看，中长债支撑逻辑并未动摇。短期而言，资金面仍存波动隐患，债市方向仍需紧盯公开市场操作与本月政治局会议动向。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.24%报113.88，10年期主力合约涨0.04%报109.18，5年期主力合约涨0.02%报106.43，2年期主力合约涨0.01%报102.632。

银行间主要利率债收益率普遍下行，30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行0.55BP报2.246%，10年期国开债“26国开05”收益率下行0.29BP报1.7881%，10年期国债“26附息国债10”收益率下行0.3BP报1.731%。

中证转债指数收盘下跌0.76%，报492.88，成交金额599.55亿元。水羊转债、正帆转债、银微转债、皓元转债、华医转债跌幅居前，分别跌14.04%、11.34%、11.32%、10.27%、9.95%。N华峰转、N鼎通转、美锦转债、宝钛转债、奥飞转债涨幅居前，分别涨57.30%、48.15%、4.80%、4.76%、2.64%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间7月16日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.47BP报4.139%，3年期美债收益率涨1.68BP报4.189%，5年期美债收益率涨0.89BP报4.266%，10年期美债收益率涨0.6BP报4.549%，30年期美债收益率涨0.72BP报5.083%。

亚洲市场方面，日债收益率“短降长升”，5年期日债收益率下行2.2BPs至1.934%，20年期和30年期日债收益率分别上行1.7BP和4.5BPs，报3.611%和3.885%。

欧元区市场方面，当地时间7月16日，10年期法债收益率涨1.7BP报3.926%，10年期德债收益率涨1.3BP报3.131%，10年期意债收益率涨3.1BPs报3.938%，10年期西债收益率涨1.2BP报3.592%。其他市场方面，10年期英债收益率涨2.8BPs报4.965%。

【一级市场】

吉林省4期地方债中标结果显示，投标倍数均超20倍。具体来看，10年期“26吉林债24”中标利率1.83%，全场倍数20.2，边际倍数4.67；30年期“26吉林债25”中标利率2.40%，全场倍数27.04，边际倍数9.75；5年期“26吉林债26”中标利率1.49%，全场倍数20，边际倍数1.94；10年期“26吉林债27”中标利率1.84%，全场倍数22.07，边际倍数2.73。

河北省2期地方债中标结果显示，投标倍数均超18倍。具体来看，5年期“26河北债41”中标利率1.49%，全场倍数18.84，边际倍数2.03；5年期“26河北债42”中标利率1.49%，全场倍数18.44，边际倍数1.54。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，7月17日以固定利率、数量招标方式开展了4505亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量4505亿元，中标量4505亿元。数据显示，当日200亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4305亿元。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.81BP报1.3971%；7天期下行0.5BP报1.435%；14天期下行0.5BP报1.435%；1个月期上行0.09BP报1.4199%。

【基本面】

国家外汇管理局表示，今年上半年银行代客涉外收支合计9.2万亿美元，同比增长21%。银行结售汇规模合计2.9万亿美元，同比增长24%，均创历史同期新高，我国涉外经济保持良好发展势头，跨境贸易和投资更加活跃。

国家外汇管理局表示，过去一段时期，我国外债规模保持总体稳定，近三年来我国外债规模基本稳定在2.3万亿至2.5万亿美元区间。受外部环境影响，境内主体融资需求调整等因素影响，外债在一定时期内有所波动是正常现象。2026年一季度末，我国全口径外债余额2.41万亿美元，环比有所增长，主要来自三个部分：一是境外机构在境内存款增加；二是境内主体自身融资需求有所增长，从境外借入的贷款增加；三是我国外贸较快增长，由此形成的贸易企业类的融资有所增长。

【机构观点】

中信证券：6月金融数据总量读数明显回落，但基数扰动是主因，结构层面积极信号仍在累积。社融方面，政府债在去年同期集中发行的高基数下大幅少增，拖累存量增速回落至7.4%，企业债与股权融资延续多增，直接融资补位特征强化。下半年政府债对社融的支撑趋缓，增速中枢或继续下移，宽信用有赖促内需政策接续发力；关注存款活化与资本市场活跃正反馈的持续性。

国盛固收：三季度政府债发行或将提速，叠加8000亿元新型政策性金融工具也将逐步落地并撬动信贷增长，预计三季度金融数据或将得到一定支撑。近期市场震荡，曲线向下空间受到资金未能进一步宽松约束，而在融资需求不足情况下，利率调整压力又相对有限。如三季度总量货币工具配合宽信用落地，资金水平进一步下行有望打破利率震荡格局。结合利差表现来看，当前长债依然占优，三季度10年国债低点有望降至1.6%附近，30年国债有望降至2.1%以下。

编辑：王柘

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