商品日报（7月21日）：市场风险偏好回暖金属走强 地缘再现缓和油化工集体回调

新华财经北京7月21日电（郭洲洋、吴郑思）国内商品期货市场7月21日涨跌互现。其中，沪银涨超5%；钯涨超3%；铂、国际铜涨超2%；沪金、沪锡、豆粕、沪铜、苹果、菜粕涨超1%。下跌品种方面，碳酸锂跌超4%；LU跌超3%；液化气、鸡蛋、对二甲苯跌超2%；沥青、高硫燃料油、瓶片、焦炭、生猪、PTA、甲醇、原油、短纤、铁矿石、乙二醇、丙烯、NR、苯乙烯、棕榈油跌超1%。

截至21日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1581.84点，较前一交易日上涨10.75点，涨幅0.68%；中证商品期货指数收报2168.51点，较前一交易日上涨14.72点，涨幅0.68%。

中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

情绪回暖金属板块企稳 稀贵金属超跌反弹铜锡强势走高

在国内三大指数放量“V”型反弹、半导体股集体大涨的背景下，7月21日国内金属板块表现活跃。其中，稀贵金属全线超跌反弹，沪银大涨5.36%领涨商品市场，铂、钯分别涨近4%和近3%，沪金盘中一度站上890元／克、日线实现“三连阳”。

尽管上周美国通胀数据弱于预期一度缓和美联储加息预期对贵金属的压力，但随着美伊军事对抗升级、油价反弹，美元和美债收益率延续高位，加之科技股前期调整带来流动性压力，稀贵金属整体维持疲软走势。不过，随着21日亚太股市反弹，尤其是科技股大幅回升，且美媒报道称美政府正研究调解方提出的美伊10天停火提议，稀贵金属超跌反弹情绪被释放，盘面价格集体回升。不过，市场对于短期贵金属走势仍持谨慎态度，一方面油价回升和美联储官员近期释放的偏鹰政策信号，仍支持加息预期，另一方面美元流动性收紧压力并未完全消散，且周内缺少经济数据指引，贵金属单边驱动有限。

除稀贵金属以外，基本金属21日也整体回暖，其中铜锡领涨，截至收盘时，国际铜收高2.10%，沪铜收高1.64%，沪锡则涨1.69%。除宏观和外围情绪回暖带来的提振以外，铜锡亦受到自身基本面的支持。作为AI基建中最重要的基本金属，铜锡受到科技股情绪波动较为明显。同时，在美国关税政策扰动下，全球精炼铜库存的结构性紧张和铜矿供应的持续收紧形成共振，均支持铜价维持高位。而国内现货铜库存继续去化且创下年内新低，在支持现货升水的同时也提振盘面铜价。锡同样受到低库存和强需求预期的支撑。SMM数据显示，截至上周五（7月17日）国内锡社会库存环比减少214吨至6647吨，加之锡矿供应偏紧未改，国内主产区冶炼厂开工率也仅维持在不足64%的水平，这构成了锡价的基本面利多。

其他品种方面，受美豆进一步在12美元／蒲氏耳上方企稳提振，豆粕、菜粕21日延续涨势，终盘双双涨超1%，其中豆粕盘中触及3月中旬以来新高，菜粕则触及两个月高点。

油化工集体回调 碳酸锂探底回升

美国阿克西奥斯新闻网站20日援引消息人士的话报道，卡塔尔、埃及、巴基斯坦等调解方已向美国和伊朗提出一项为期10天的停火提议。特朗普政府正在研究停火可能性，也在为全面战争做准备。虽然地缘局势仍在反复，不确定性较强，但在油价连续反弹的背景下，地缘紧张情绪缓和还是令风险溢价显著修复。7月21日，国内商品市场原油及相关化工品集体回调，其中LU主力合约跌超3%；液化气、对二甲苯主力合约跌超2%；SC原油主力合约跌超1%。不过目前地缘信息传递信号不一，中东地区航运情况难以预测。也门胡塞武装20日发表声明，宣布对沙特阿拉伯实施海上禁运。混沌天成期货表示，目前海峡流量相比之前已经显著下降，若伊朗不停止袭船，流量很难回升，若胡塞武装正式对曼德海峡油轮进行袭击，或影响沙特在该侧450万桶／日的出口效率。与此同时随着炼厂出现创纪录的裂解价差，亚洲炼厂开工出现恢复，原油的月差基差也在不断走强，油价或仍有上涨动能，短期需关注曼德海峡通航情况和以色列是否重新参战。

碳酸锂今日开盘再度探底，主力合约一度跌超7%，随后震荡回升，截至收盘，跌幅仍旧超4%。市场关注点转向远期供应宽松预期，提前交易2027年过剩格局。目前，供应端面临国内矿端复产预期叠加外矿出口恢复，需求端预期受消费税压缩电池厂利润压制，资金情绪降温，弱预期主导盘面偏弱运行。银河期货表示，盘面依然增仓向下，特别是01远月合约承压较重，反映资金忽略现货阶段性的偏紧，提前交易未来过剩预期，形成近高远低的Back结构。宏观环境偏弱，特别是AI股票跌幅较大，资金避险情绪上升，可能在期货盘面上对冲风险。目前基本面表现较好，而情绪偏悲观，资金与产业博弈，锂价仍在寻找支撑的路上，等待底部信号出现。

编辑：张瑶

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