债市日报：7月23日

新华财经北京7月23日电（张煜）债市周四（7月23日）小幅走弱，国债期货主力合约多数收跌，银行间现券收益率多数上行0.5—1BP左右；公开市场单日净回笼4220亿元，短端资金利率除隔夜外略有下行。

机构认为，政治局会议落地之前债市波动或将整体放大，宽幅震荡可能性较高。从周三债市核心买盘为券商来看，需要警惕在会议落地前，短线博弈资金主导波段行情后快速止盈离场的风险。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.20%报114.72，10年期主力合约跌0.08%报109.215，5年期主力合约跌0.08%报106.435，2年期主力合约跌0.03%报102.614。

银行间主要利率债收益多数上行，30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行0.40BP报2.207%，10年期国开债“26国开05”收益率上行0.65BP报1.788%，10年期国债“26附息国债10”收益率上行0.45BP报1.7235%。

中证转债指数收涨0.14%报498.32，总成交额564亿元。大中转债、水羊转债、嘉泽转债、三江转债、维科转债涨幅居前，分别涨7.96%、7.79%、6.69%、6.26%、5.96%；鼎龙转债、26国泰E1、宙邦转债、天准转债、正帆转债跌幅居前，分别跌7.52%、6.84%、6.01%、5.03%、4.57%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间7月22日，美债收益率普遍上行，2年期美债收益率涨3.4BPs报4.302%，3年期美债收益率涨3.4BPs报4.341%，5年期美债收益率涨3.3BPs报4.404%，10年期美债收益率涨2.7BPs报4.657%，30年期美债收益率涨1.4BPs报5.147%。

亚洲市场方面，日债收益率多数上行，5年期日债收益率上行1.8BPs至2.012%，10年期日债收益率上行2.2BPs报2.779%。

欧元区市场方面，当地时间7月22日，10年期法债收益率涨1.59BPs报3.983%，10年期德债收益率涨1.2BPs报3.1841%，10年期意债收益率涨0.63BP报3.9892%，其他市场方面，10年期英债收益率涨1.57BPs报5.0538%。

【一级市场】

国开行3年、7年、10年期金融债中标收益率分别为1.4935%、1.6373%、1.7889%，全场倍数分别为1.90、2.38、2.67，边际倍数分别为4.92、2.70、1.01。

进出口行1年期金融债中标收益率为1.39%，全场倍数为2.46，边际倍数为4.80。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，7月23日以固定利率、数量招标方式开展了2040亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2040亿元，中标量2040亿元。数据显示，当日6260亿元7天期逆回购到期，据此计算，单日净回笼4220亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.8BP报1.365%；7天期下行0.8BP报1.393%；14天期下行1.2BPs报1.403%；1个月期持平报1.42%。

【机构观点】

广发固收：当前债市处于“战略相持阶段”的技术收敛末端，7月底政治局会议是方向选择的催化剂。结合技术形态、机构行为与历史规律，基准情形下，会议前后债券利率或将小幅下行，10债与30债利率较难大幅突破阻力位（10年1.7%；30年2.2%），预期低点或下探至1.69%和2.18%。日历效应来看，政治局会议前后4日为胜率较高的做多窗口期。如若政策超预期，鉴于基金久期偏高，需警惕交易盘踩踏带来的负反馈风险。

国泰海通固收：政治局会议要关注政府债供给压力和长期规划变化。现实层面，会议对财政执行效率和进度的强调或意味着三季度政府债发行压力将会上升；预期层面，如果出现有关化债下一步安排的措辞，预计会对市场的远端政府债发行预期形成较强指引。考虑到年内发行压力属于市场预期之内，而化债的续作安排市场尚且存在分歧，因此后者的增量信息会更为关键。

编辑：王菁

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