【读财报】强瑞技术拟定增募资10.5亿元 加码AI服务器液冷散热与半导体零部件

新华财经北京8月20日电 近日，强瑞技术披露2026年度向特定对象发行股票预案，拟募资不超过10.5亿元，投向AI服务器精密液冷部件、半导体设备精密零部件及总部基地建设等项目。同日，公司同步披露2026年股票期权激励计划草案，拟授予750万份股票期权，三年业绩考核目标直指净利润8亿元。

从财务数据来看，公司2025年归母净利润1.42亿元，同比增长45.18%，保持较快增长态势。但毛利率从2023年的30.98%下滑至2025年的25.63%，应收款项规模持续攀升，2026年6月末已达11.33亿元，资金压力值得关注。

拟定增10.5亿元投向AI服务器与半导体两大赛道

根据公告，强瑞技术本次定增拟募集资金总额不超过10.5亿元，发行对象为不超过35名特定投资者，发行股份上限为4344.53万股。本次发行股票自发行结束之日起六个月内不得转让。

图1：强瑞技术定增募集资金净额投向

募集资金净额将用于四大项目。其中，AI服务器精密液冷部件产品及服务器自动化组装、检测设备研发与制造项目拟使用募集资金4.3亿元，项目总投资5.13亿元，核心产品涵盖中央分水器、波纹管模组等液冷散热部件以及自动化组装线和检测设备。高端半导体设备精密零部件生产制造项目拟使用1.15亿元，总投资1.38亿元。强瑞技术龙华区总部基地建设项目拟使用2.2亿元，总投资3.06亿元。此外，2.85亿元用于补充流动资金。上述项目投资总额合计12.42亿元，超出部分由公司以自有资金解决。

公告显示，本次发行不会导致公司控制权发生变化。截至2026年6月30日，强瑞创投系公司控股股东，尹高斌、刘刚为共同实际控制人，二人合计控制公司49.95%股份。若此次定增完成，二人合计持股比例将降至38.42%，但仍处于控股地位。

归母净利润逐年增长 毛利率与应收款项值得关注

强瑞技术主营精密治具、设备、散热部件、电机及零部件等产品的研发、生产与销售，产品覆盖AI服务器及网络通讯、移动智能终端、机器人、智能汽车、半导体等领域。

财务数据显示，2023年至2025年，公司归母净利润分别为5574.50万元、9754.77万元和14165.07万元，呈现逐年增长态势，2025年同比增长45.18%。值得注意的是，公司毛利率近年来出现下滑，2023年度至2025年度分别为30.98%、30.31%及25.63%；2026上半年毛利率有所回升。公司表示，毛利率波动主要受市场环境、竞争策略、产品结构、原材料价格等因素影响。

图2：强瑞技术归母净利润

另外，应收款项规模持续攀升同样值得关注。2023年末至2026年6月末，公司应收票据、应收款项融资及应收账款合计金额分别为3.46亿元、5.08亿元、6.67亿元及11.33亿元，呈现快速扩张态势。同期存货余额从1.49亿元增长至6.56亿元。未来，应收款项回收风险及存货跌价损失风险需关注。

切入北美AI服务器供应链 业务结构或迎来转型

2026年是强瑞技术业务结构升级的关键节点。公告显示，公司本年度成功切入北美头部客户AI服务器供应链，供应液冷散热部件、自动化组装线及检测设备等产品。公司预计，2026年度散热部件收入有望成为第一大收入品类，打破自成立以来以工具类产品为核心的业务格局，AI服务器及网络通讯细分领域预计将成为第一大收入来源领域。

从行业空间来看，根据Precedence Research数据，2025年全球AI服务器市场规模已达392亿美元，预计2034年将增长至3523亿美元。半导体设备方面，根据SEMI数据，2025年中国半导体设备市场规模达540亿美元，预计2027年将增至662亿美元。两大细分赛道均深度受益于AI产业浪潮，为公司业务拓展提供了充足的市场空间。

公司表示，当前AI服务器液冷散热相关产线已处于满负荷运转状态，核心加工设备产能紧张，产能瓶颈已成为制约业务规模扩张的核心因素。本次募投项目实施后，将系统性扩充两大业务规模化产能，有效突破产能制约。

同步推出股权激励 三年净利润目标直指8亿元

此外，与定增预案同日披露的还有2026年股票期权激励计划草案。公司拟向不超过249名激励对象授予股票期权750万份，约占公司总股本的5.18%，行权价格为109.85元／份。其中首次授予613.46万份，预留授予136.54万份。

该激励计划设定了较高的业绩考核目标。首次授予的股票期权分三期行权，考核年度为2026至2028年，对应的业绩考核目标分别为：2026年度净利润不低于2亿元、2027年度不低于5亿元、2028年度不低于8亿元。上述净利润指扣除非经常性损益前归属于上市公司股东的净利润，并剔除股权激励成本影响。

图3：股权激励业绩考核要求

对照公司2025年归母净利润1.42亿元的水平，2026年2亿元的净利润目标意味着同比增长需超过40%，而2027年5亿元的目标更是较2026年翻倍以上增长。业绩考核目标不构成公司对投资者的业绩预测和实质承诺，能否如期达成仍需持续关注。

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编辑：胡晨曦

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