每日机构分析：8月25日

高盛：日本央行加息时点预期提前至2026年9月，基础通胀风险抬升

丹麦银行：地缘局势增添杰克逊霍尔年会变数，美联储主席讲话或回避明确政策指引

荷兰国际集团：澳大利亚7月通胀料进一步降温，印证澳储行年内不加息

【机构分析】

•西太平洋银行经济学家表示，新西兰央行持续收紧货币政策，而美联储加息态度趋于犹豫，将支撑新西兰元汇率，预计新西兰元未来数月进一步走强。澳储行8月货币政策会议纪要释放鹰派信号。纪要披露，委员会内有数名委员基于通胀上行风险，认为存在加息必要性，但多方权衡后选择按兵不动，等待更多经济数据；9月末的下一次议息会议将拿到就业、通胀与增长系列数据，届时仍具备加息可能性。

•索尼金融集团经济学家表示，日本国债市场的重大风险点之一来自政府推行的扩张性财政政策。美国方面已经对日元疲软、日本国债收益率上行表达审慎立场，因此日本政府大概率不会无视市场以及美国的顾虑，一味推进财政扩张。但如果预期落空，财政风险溢价将会再度走高，或将推动日本10年期国债收益率大幅突破3%关口。

•高盛分析师表示，日本央行货币政策预测将下一次加息时点从此前的2027年1月，提前至2026年9月。机构预计，日本央行对基础通胀突破2%的风险警惕度不断抬升，提升了提前启动加息的可能性。

•丹麦银行分析师指出，地缘局势持续升温，给本次杰克逊霍尔年会带来新的复杂因素。市场主流预期是，美联储主席沃什发表的讲话，将避免释放清晰的政策指引，同时大概率不会直接谈及美国财政部的债市干预举措。受强硬对外政策影响，投资者将在杰克逊霍尔会议期间重点观察货币政策与财政政策之间的协调效果，评估地缘风险与国内政策交织带来的市场冲击。

•三井住友信托策略师表示，当前日本本土缺少重磅驱动因素，债市主要受油价、美债收益率影响。投资者重点关注日本央行副行长冰见野良三讲话，从中挖掘美联储9月加息信号；同时留意美联储主席沃什周五杰克逊霍尔年会是否释放偏鹰派政策信号。

•荷兰国际集团分析师表示，澳大利亚7月通胀数据预计将进一步降温，这与澳储行年内不再加息的判断相符。澳储行大概率会维持偏鹰立场；即便通胀仅小幅超预期，也会利好澳元。市场预期整体CPI同比由3.8%回落至3.3%；受数据波动性影响，市场会更加关注截尾均值（核心通胀），预期从3.6%小幅回落至3.5%。如果通胀如期回落，将印证年内澳储行不再加息的判断，但该数据尚不足以让澳储行行长布洛克转向鸽派。

•星展银行经济学家表示，尽管印度FCNR(B)外币存款掉期带来大量资金流入、外汇储备抬升，但并未带动卢比显著走强，美元兑印度卢比持续在95.50-96.00的狭窄区间震荡。核心原因在于该类掉期资金具备即期中性特征、市场对冲需求旺盛，叠加央行入市干预；虽然投资组合资金有所改善，但商品贸易大额赤字持续带来压力。过去一周印度境内市场受三大主线驱动：市场定价印度储备银行货币政策委员会纪要释放偏鹰信号、FCNR(B)特殊掉期窗口资金大幅涌入、美债收益率上行。

•澳洲联邦银行经济学家称，澳储行评估通胀风险依旧向上倾斜，政策委员会内部针对应对方式的辩论正在日趋激烈。当前市场存在两种解读：其一，委员会对通胀形势逐步失去耐心，倾向实施进一步加息；其二，澳储行意在通过偏鹰的口头干预，在通胀出现实质性改善之前，维持金融环境处于偏紧状态，分析师认为第二种情景同样具备现实可能性。虽然澳大利亚二季度通胀数据低于市场预期，但回落主要来自波动类项目拉动，核心基础通胀压力并未得到明显缓和，且未来数月通胀仍存在反弹风险。

编辑：马萌伟

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