每日机构分析：8月27日

荷兰合作银行：套利与低波动率支撑墨西哥比索，预计墨西哥比索2027年温和回调

纽约银行：油价利好挪威贸易条件，但做空欧元兑挪威克朗风险回报比欠佳

ING：美国PCE确认通胀下行但降温偏慢，维持美联储9月按兵不动预期

【机构分析】

•Isio Investment Management分析师预计，本次杰克逊霍尔研讨会或将较少讨论即时政策决议，重点偏向货币政策长期方向、主要国家央行政策框架及其对投资者的影响。市场聚焦沃什首次以美联储主席身份参会，观察其对美联储未来的施政构想。沃什倾向降低市场对美联储预测、政策路径指引的依赖，本次年会或进一步强化该沟通思路。

•荷兰合作银行分析师表示，强劲的套利交易需求以及偏低的市场波动率，为墨西哥比索提供支撑；机构预期墨西哥比索2027年会出现温和回调，但货币对仍将运行在近期区间之内。

•德商银行分析师指出，土耳其经季节调整后的通胀月动能仍高于2%，中期很难实现通胀回落。市场参与者将年末CPI同比预期上调至29.5%，已经高于土耳其央行28%的官方预测。分析师指出，土耳其央行总是被动追随私人机构预测，损害政策公信力；顽固的月度高通胀背景下，美元兑土耳其里拉已经突破48.10，里拉将持续承压。

•纽约银行分析师指出，油价上涨改善挪威贸易条件，但欧元兑挪威克朗上行推高进口加权克朗指数。得益于今年以来克朗整体表现，挪威央行可以将政策重心放在国内经济；但投资者克朗持仓处于高位、估值逻辑弱化，做空欧元兑挪威克朗的风险回报比并不占优，行情风险集中于薪资与通胀预期。

•华侨银行策略师表示，澳大利亚通胀数据意外上行，即便机构基准判断澳储行本轮紧缩周期已经落幕，但仍存在进一步加息的可能性。澳大利亚7月CPI同比由6月3.8%回落至3.5%，截尾均值核心通胀维持3.6%不变，两项指标均高于市场预期。澳洲联储预期2026年下半年截尾均值通胀均值为3.3%，7月数据为下半年通胀回落带来不利开局。

•法国兴业银行策略师指出，巴西通胀数据走软，但巴西雷亚尔对此反应有限。通胀降温支撑巴西央行（BCB）于9月实施降息，随后大概率在大选来临前暂停宽松。若降息周期进一步延续，有望吸引债券资金流入，利好雷亚尔。

•荷兰国际集团策略师表示，美国7月PCE物价指数印证通胀处于下行通道，但降温节奏过于缓慢，尚不足以迫使美联储在年内加息。机构维持美联储9月16日维持利率不变、美元后续走弱的基准判断；市场鹰派定价叠加沃什杰克逊霍尔讲话，有可能抬升加息概率。

•瑞银预计瑞典央行将维持利率不变，而欧洲央行（ECB）则可能在9月加息。该行表示，若要为克朗创造更有利的环境，需要市场充分消化美联储不再加息的预期，从而减轻对低收益率货币的压力。对于挪威克朗，瑞银维持现有预测不变。挪威克朗持续受益于G10货币中最具吸引力的利差优势之一、挪威央行仍偏鹰派的货币政策立场，以及挪威作为能源净出口国的有利地位。

编辑：马萌伟

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