【新华解读】琴澳联动“债”添新翼——澳门债券市场高质量发展扶持办法3.0的政策深意与市场回响

新华财经北京9月22日电（王菁）横琴粤澳深度合作区金融发展局22日发布《横琴粤澳深度合作区琴澳联动支持澳门债券市场高质量发展扶持办法》，自2026年10月8日起实施，有效期至2029年10月8日。这是继2023年首版办法实施以来，合作区在债券扶持领域的又一次系统性升级。从“支持企业赴澳发债”到“琴澳联动支持澳门债券市场高质量发展”，政策名称的变迁本身即折射出战略视野的跃升。

政策迭代：从单点突破到系统联动

回顾政策演进脉络，合作区债券扶持政策经历了清晰的升级路径。2023年6月施行的《横琴粤澳深度合作区企业赴澳门发行债券专项扶持办法》，以“真金白银”支持合作区企业赴澳发债，成功推动相关企业在澳门发行离岸人民币债券。而此次发布的3.0版本，在名称中嵌入“琴澳联动”与“高质量发展”两大关键词，定位从单一的发行费用补贴，转向覆盖发行主体、发行环节、外部评审、币种折算等全链条的制度化安排。

适用对象的显著扩容是本次办法的一大亮点。办法明确四类主体可申请扶持：合作区企业、合作区企业的控股股东、合作区企业控制的境外注册企业，以及合作区企业控股股东控制的境外注册企业。这意味着合作区企业可以通过“自身发债”“控股股东发债”“境外子公司发债”等多种路径享受政策红利，发债架构设计的灵活性大幅提升。

一位长期跟踪琴澳金融合作的业内人士向记者表示，这种“穿透式”的适用对象设计，有效回应了企业跨境发债中可能面临的“主体错配”难题，降低了企业为迎合政策而不得不调整发债架构的制度成本。

扶持标准方面，办法延续了按实际募集资金规模1%给予一次性资金扶持、最高500万元的安排，绿色和可持续债券另按外部评审费用实际发生金额扶持、最高50万元，每家企业每年累计不超过550万元。值得关注的是，办法新增了年度扶持总金额3000万元的上限设置，并规定超额时按比例分配，体现了财政资金管理的审慎与规范化。

近年来，澳门债券市场的规模效应在持续积累。据新华财经获悉，截至2026年8月31日，中华（澳门）金融资产交易股份有限公司（MOX）累计债券发行上市总规模已达约11625.10亿澳门元，其中以人民币计价的债券发行上市规模累计约5524.95亿澳门元，绿色债券发行上市规模约为2040.42亿澳门元。随着未来更加多元化的债券产品上市，MOX正稳步强化其作为粤港澳大湾区乃至国际资本市场重要债券融资平台的功能。

2026年8月，MOX共有21单债券上市，总规模约212.04亿澳门元；今年1至8月，MOX累计承接88单债券上市业务，总规模约727.39亿澳门元。此外，财政部于2026年8月在澳门发行60亿元人民币国债，认购总额近386亿元，认购倍数达6.4倍，创下国债在澳门发行的最高认购倍数纪录；广东省连续第六年在澳门发行离岸人民币地方政府债券，累计发行规模已超过130亿元人民币，其中2年期债券专项用于横琴粤澳深度合作区基础设施项目建设。

协同效应：政策工具与市场基础设施的同频共振

本次办法的出台，恰逢澳门债券市场基础设施加速升级的关键窗口期。澳门中央证券托管系统（CSD）与香港债务工具中央结算系统（CMU）已于2025年1月实现直接联网，打通了澳门债券市场与境外中央证券托管平台的对接通道。澳门金管局行政管理委员会主席黄善文彼时指出，这是澳门债券市场基础设施首次与境外中央证券托管系统对接，为国际投资者提供了高效、便利的参与渠道。

联网运行第一年内，处理一级及二级市场交易逾140笔，截至2025年底，通过该渠道完成的结算金额已达100亿等值澳门元；在2025年于澳门发行的国债及地方政府债中，约50%的投资认购是通过此联网由CMU会员完成。据悉，澳门金管局正按计划全面推进托管系统升级优化工作，升级后的系统将支持多币种资金结算及国际通行的多级托管账户体系。

澳门中央证券托管结算一人有限公司副总裁沈国斌此前在“融汇琴澳 跨境协同 创见未来——琴澳债券市场创新发展论坛”上表示，“澳门债券市场正以‘对接内地、联通国际’为宗旨，构建可持续发展的金融生态”。基础设施的“硬联通”与扶持政策的“软激励”正在形成合力，为合作区企业赴澳发债创造前所未有的制度便利。

横琴粤澳深度合作区金融发展局局长池腾辉指出，“横琴的核心优势在于‘咸淡水融合’的离岸在岸联动特性，未来将继续发挥‘跨境金融创新的试验田’的战略定位。”可以说，本次办法将绿色和可持续债券的外部评审费用纳入扶持范围，正是对这一定位的精准回应——以政策工具引导企业对接国际绿色金融标准，在推动澳门债券市场绿色化转型的同时，助力国家“双碳”目标的实现。

远东资信副董事长潘成龙从信用基础设施层面强调，“信用是金融市场的基石，跨境信用互认是琴澳债券市场协同发展的核心前提”。债券发行涉及发行人资质评估、募集资金用途审查、信息披露标准对接等多环节，琴澳两地在法律制度、会计准则、评级体系上仍存在差异，政策扶持需与信用互认机制建设同步推进，方能实现从“能发债”到“发好债”的跨越。

从更宏观的视角审视，本次办法的出台是《关于金融支持横琴粤澳深度合作区建设的意见》中“创新发展债券市场”部署的具体落地，也是琴澳金融从“政策互通”迈向“制度共建”的又一实质性步伐。随着政策红利的持续释放和澳门债券市场生态的逐步完善，横琴有望成为内地企业对接国际债券市场的重要“出海口”，为澳门经济适度多元发展注入更为持久的金融动能。

国家“十五五”规划明确支持澳门经济适度多元发展，更好融入和服务国家发展大局。正如黄善文所述，澳门正着力打造更高水平对外开放平台，发挥“精准联系人”作用，推动与横琴合作区成为国际社会尤其是葡语国家共享中国发展机遇的重要前沿据点。

编辑：王柘

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