债市日报：9月29日

新华财经北京9月29日电（王菁）债市周二（9月29日）显著回暖，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益率午后打开下行空间，多数期限品种回落1-2BPs；公开市场单日净投放930亿元，资金利率普遍延续走低。

机构认为，短期利好主要来自三重逻辑：宽货币预期升温、双节前呵护流动性，以及交易盘带动配置盘提前入场，在三者共同作用下，收益率曲线整体走平。区间震荡不改中期向好，四季度配置窗口需要等待利差修复的二次机会，尤其要警惕超长端拥挤交易的行情。

【行情跟踪】

国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.53%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.04%。

银行间主要利率债收益率午后降幅扩大，30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行1.25BP报2.1045%，3年期国开债“24国开08”收益率下行2.1BP报1.4040%，2年期国债“26附息国债18”收益率下行1.25BP报1.2575%。

中证转债指数收盘下跌0.02%，报469.64，成交金额431.90亿元。泰坦转债、航宇转债、皓元转债、华懋转债、运机转债跌幅居前，分别跌5.75%、5.10%、4.92%、4.15%、3.75%。润禾转02、澳弘转债、严牌转债、强达转债、声迅转债涨幅居前，分别涨57.30%、14.90%、6.78%、4.73%、3.99%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间周一（9月28日），各期限美债收益率集体大幅上涨，2年期美债收益率涨7.89BPs报4.931%，3年期涨8.16BPs报5.006%，5年期涨8.59BPs报5.070%，10年期涨7.98BPs报5.236%，30年期涨6.06BPs报5.547%。

欧元区市场方面，当地时间周一（9月28日），10年期法债收益率涨7.8BPs报4.765%，10年期德债收益率涨4.1BPs报3.640%，10年期意债收益率涨8.1BPs报4.589%，10年期西债收益率涨6.7BPs报4.142%。其他市场方面，10年期英债收益率涨5.6BPs报5.420%。

【一级市场】

甘肃省5期地方债中标结果显示，投标倍数均超15倍。具体来看，5年期“26甘肃债65”中标利率1.46%，全场倍数17.44，边际倍数1.46；7年期“26甘肃债66”中标利率1.55%，全场倍数18.6，边际倍数1.6；20年期“26甘肃债67”中标利率2.20%，全场倍数20.04，边际倍数1.06；20年期“26甘肃债68”中标利率2.23%，全场倍数17.34，边际倍数4.17；20年期“26甘肃债69”中标利率2.23%，全场倍数15.07，边际倍数1.01。

新疆生产建设兵团3期地方债中标结果显示，投标倍数均超8倍。具体来看，10年期“26兵团债15”中标利率1.73%，全场倍数8.84，边际倍数1.58；15年期“26兵团债16”中标利率2.10%，全场倍数9.25，边际倍数540；20年期“26兵团债17”中标利率2.20%，全场倍数9.33，边际倍数2.21。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，9月29日以固定利率、数量招标方式开展了905亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量905亿元，中标量905亿元。同时，开展了6985亿元隔夜逆回购操作。数据显示，当日6960亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放930亿元。

资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行1.59BP报1.3451%；7天期下行0.63BP报1.383%；14天期下行1.51BP报1.3839%；1个月期下行0.29BP报1.4237%。

【机构观点】

华创固收：四季度债市利好情绪或基本持续，投资者可按照前述配置盘寻找相对利差的思路继续操作：30-10年期还有空间，30年期阶段性盘整时也可关注50-30y的轮动压缩，10年期国开等本轮供给预期缓和后也可关注机会。但目前10年期国债处于央行关注的区间偏下沿位置，仍需关注进入年末机构止盈波动、风险偏好扰动、央行是否进一步关注超长债等因素的影响，这些扰动的时点和幅度较难预期，建议债市边走边看，在收益率接近区间下限阶段，更注重保持资产流动性。

华泰固收：“828”新政发布后土地市场边际降温，重点城市仍有点状高溢价成交，但整体上房企拿地更加审慎。地产债方面，由于资金面均衡偏松、债市偏强，上周主要房企债券收益率和利差仍多数下行。建议地产以3-5年龙头央企债、2-3年次优央企和稳健地方国企债为主，谨慎下沉，关注公积金贷款等增量政策可能。

编辑：王柘

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