【央行圆桌汇】非农“爆冷”强化美联储10月按兵不动预期（2026年10月8日）
当前联邦基金利率期货显示，美联储年内再次加息概率已大幅回落，市场一致定价维持观望为主基调。
•美国9月非农就业数据“爆冷” 美联储10月加息概率骤降
•美联储两位副主席均称下一步行动需更多时间
•美联储拟提高触发大型银行更严格监管的资产规模门槛
•拉加德：长期债券收益率上升将对欧元区经济增长形成抑制
•英国央行警惕人工智能风险
•澳储行加息25个基点
•日本央行内部对加息时点仍有分歧
【全球央行动态】
•当前联邦基金利率期货显示，美联储年内再次加息概率已大幅回落，市场一致定价维持观望为主基调。美国9月非农就业增长明显低于预期，新增岗位仅2.9万，8月数据被下修至13.3万附近，市场对美联储本月加息的预期进一步减弱，政策路径的不确定性上升，资金开始重新评估利率见顶的可能性。有经济学家认为，政府用于剔除季节性波动的调整模型可能放大了9月数据的疲弱程度，8月下修也与此有关。当劳动节假期落在月中或月底时，就业增长往往表现不佳，今年恰属这种情况，或对数据构成一定扰动。目前尚未出现大规模裁员的明显迹象，就业市场整体仍具韧性，但边际走弱信号已引起关注。失业率升至4.2%，略高于上月的4.1%，经济学家此前预期为4.1%。后续关注点在于美联储如何解读这份数据，以及就业降温会否影响加息路径与市场情绪。
•白宫国家经济委员会主任哈西特呼吁美联储前主席鲍威尔离开美联储理事会。哈西特同时表示，尊重美联储主席沃什的决策，承认其投票加息是“与民众一起”，并表示虽然不同意加息，但尊重沃什出于正确理由行事。
•美联储两位副主席释放了下一步加息需要谨慎的信号。美联储副主席菲利普·杰斐逊表示，政策制定者可能需要更多时间才能判断是否需要进一步加息以抑制通胀。美联储负责金融监管的副主席鲍曼亦释放出有意在10月政策会议上维持利率不变的信号。
美联储官员发言一览：
美联储理事库克表示，人工智能未来带来的生产率提升，可能不足以抵消近期价格压力，她警告称，这一趋势可能推高整个经济体的通胀。
美联储理事巴尔预计，需要进一步加息，才能压低通胀。巴尔指出，通胀面临的风险高于劳动力市场的风险。相比上半年2%的增速，预计下半年GDP增长将“略有回升”。
美联储官员哈玛克表示，9月美国就业报告符合近期招聘趋势。关于美联储应如何应对货币政策，哈玛克表示：“在本月底会议之前，我们仍会收到大量信息，因此有充足的时间来决定采取何种政策立场，以确保我们能够履行好既定的使命。”
美联储官员古尔斯比表示，当前通胀走势正朝着不利的方向演变，并且已经陷入了停滞状态。
美联储官员卡什卡利表示，人工智能并非拉动美国经济增长的唯一驱动力。针对“除开人工智能相关的建设热潮之外，美国经济其他板块正处于收缩状态”的说法，卡什卡利明确表达了不认同的态度。
美联储官员威廉姆斯表示，9月加息后，“没有必要急于行动”；如果经济符合预期，今年可能再加息一次；更多数据将帮助美联储决定利率政策下一步走向；让通胀回到2%目标水平至关重要。
•美国司法部不会就美联储大楼翻修项目成本超支问题对美联储前主席鲍威尔重新启动刑事调查。该报告没有发现鲍威尔在这项24亿美元项目中存在刑事违法行为的证据。美联储表示，将聘请独立审计机构审查大楼相关成本。
•美联储拟提高触发大型银行更严格监管的资产规模门槛，并可能推动中型银行整合。美联储正考虑将最高一档门槛由7000亿美元提高至约1万亿美元，并将触发部分监管要求的较低门槛由1000亿美元提高至约1500亿美元。
•欧洲央行官员发言一览：
欧洲央行行长拉加德表示，长期债券收益率近期显著上升，将对欧元区经济增长形成抑制，并削弱能源成本向整体通胀传导的程度，这可能降低进一步收紧货币政策的必要性。交易员下调欧洲央行加息押注，预计10月加息概率不足40%。
欧洲央行管委内格尔表示，德国经济今年大概率能实现约1%的增速。
欧洲央行管委德马科表示，如果再次遭遇能源冲击，或基础通胀显著回升，欧洲央行最早可能在10月加息。德马科指出，不会排除任何可能性。
•英国央行官员发言一览：
英国央行在金融稳定报告中警告称，人工智能领域的估值仍面临比7月“更剧烈的调整”，这类回调对全球经济增长和主权债券收益率可能产生广泛影响。报告称，金融体系中相互关联的脆弱性正在上升，多重风险同时爆发的可能性增加。英国央行行长安德鲁·贝利警告称，人工智能热潮之后一旦出现市场回调，可能引发金融市场冲击。随着大量资金涌入AI领域并推动资产价格飙升，英国央行一直在“非常密切”地关注相关情况。
英国央行副行长拉姆斯登表示，如果通胀上行压力继续积聚，他将准备支持加息。拉姆斯登指出，通胀前景面临的风险都已更加偏向上行。数据显示，市场目前预计英国央行在11月政策会议上加息的概率超过80%。
•澳储行宣布加息25个基点至4.6%，为今年第四次加息，基准利率达到2011年11月以来最高水平。澳储行指出，将继续采取必要的行动，将通胀可持续地带回目标区间，包括在需要时进一步提高现金利率目标。
•日本央行公布7月货币政策会议纪要显示，委员们认为物价面临的风险偏向上行，但对加息时点仍有分歧。部分委员认为，如果基础通胀持续接近2%，未来加息速度可能快于市场预期的约半年一次。
•韩国央行将于12月购买约1吨国产黄金，价值2000亿韩元，将于12月14日进行首次交易。这是该央行13年来的首次实物黄金购买。截至8月底，该央行持有104.4吨实物黄金，价值148.8亿美元，占其外汇储备的3.4%。
•印度央行行长表示，政府借贷成本上升可能压缩财政空间，正在推动本币贸易结算。
•马来西亚央行表示，中东冲突仍是重大的不确定性来源，将保持警惕并持续进行监控。马来西亚金融体系无法完全免受后续冲击影响。
【市场观察】
•RSM美国首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯表示，“低招聘、低裁员”仍是美国就业市场的基准判断，预计未来招聘速度仍将疲软。他认为，失业率小幅上升主要是统计上不具显著意义的噪音；目前用“充分就业”来描述美国劳动力市场仍最为合适。招聘增速疲软，以及美国国内劳动力规模数据存在的波动，应支持美联储内部主张在即将召开的10月会议上维持联邦基金利率不变的人士。9月数据表明，工资上涨引发第二轮通胀的风险很小甚至不存在；事实上，美联储目前根本不担心就业这一政策目标。他对货币政策走向的基准判断仍是：10月不加息，12月加息25个基点，随后于2027年3月再加息25个基点。
•加拿大皇家银行资本市场推迟了对美联储加息周期的预期时间表，预测美联储将在12月和明年3月的议息会议上加息，而非此前预期的10月和12月连续加息。策略师布莱克·格温和伊扎克·布鲁克指出，目前的终端利率定价仍高于2至2.8次加息的合理估值区间。策略师们表示，美联储公开市场委员会成员的表态，似乎是为了“在市场定价中注入更多灵活性，并抵制此前迅速升温的鹰派叙事”。他们指出，尽管个人消费支出和就业数据并未发出“明显的鸽派警告”信号，但也未给美联储加息带来“紧迫感”。
•道明证券调整了对美联储加息时点的预期，将此前预测的10月和明年1月加息推迟至12月和明年3月。首席美国经济学家Oscar Munoz等人表示，对加息总次数的预期维持不变。
•Spartan Capital Securities首席市场经济学家Peter Cardillo表示，非农新增就业人数虽低于预期，但仍显示就业市场处于增长状态。工资端未出现通胀压力，这是一个积极因素，失业率上升可能与劳动参与率提高有关。 结合低于预期的PCE物价指数，美联储很可能在10月会议上继续按兵不动。
•ASB银行最新季度预测显示，由于通胀比预期更顽固，预计圣诞节前新西兰央行官方现金利率（OCR）将再上调两次至3.25%。燃油价格带来新一轮通胀冲击，第三季度年通胀率预计略有下降，但年底前将回升至4%以上。ASB代理首席经济学家Kim Mundy表示，新西兰经济保持稳定，但家庭可能要到2027年才会摆脱压力。ASB预计，新西兰央行今年将进一步加息50个基点至3.25%，并警告若通胀预期锚定力下降，OCR在2027年可能需要更高。ASB认为，前景比以往更不明朗，主要风险包括油价进一步波动、超级厄尔尼诺现象可能影响农村经济，以及赴澳移民放缓可能使人口增长超出预期。11月7日大选也增加不确定性。
【本周重点关注】
•周四
02:00 美联储公布货币政策会议纪要
18:00 欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话
18:30 英国央行首席经济学家皮尔发表讲话
19:30 欧洲央行公布9月货币政策会议纪要
20:15 英国央行行长贝利发表讲话
21:00 英国央行副行长隆巴尔代利发表讲话
•周五
01:40 2028年FOMC票委、圣路易斯联储总裁穆萨莱姆发表讲话
21:35 欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话
•周六
04:00 2028年FOMC票委、波士顿联储总裁柯林斯发表讲话
