每日机构分析：10月16日

澳新银行：澳大利亚就业数据走弱削弱11月加息预期

野村证券：印度9月贸易逆差扩大，预计2027财年经常账户赤字抬升

华侨银行：新加坡金管局暂缓收紧货币政策，新加坡元汇率或受美元主导

ING：欧元区通胀仍偏高，市场定价欧央行尚有75bp收紧空间

【机构分析】

•印尼未来资产证券研报指出，MSCI提议把印尼从新兴市场调整为独立市场，将对印尼本土资本市场形成长期冲击。调整落地后，跟踪新兴市场指数的被动资金或抛售印尼股票，主动机构也会调仓，带来外资流出；长期将压缩机构投资者基数、压低市场流动性、推升风险溢价，影响不止于短期抛售。

•澳新银行分析师表示，本周出炉的就业数据表现疲软，一定程度上弱化了澳储行11月加息的支撑条件。预计澳储行会在11月实施加息。澳储行对于劳动力市场走弱的敏感程度已经有所降低。9月货币政策会议纪要显示，为推动通胀回落至目标区间，政策委员会现在可以接受经济活动、就业市场出现一定程度的疲软。

•野村分析师指出，印度9月出口展现全面韧性；消费品、投资品等各类进口同步走高，但商品贸易逆差不断扩张，抵消出口亮眼表现。机构预测印度2027财年经常账户赤字升至GDP的1.8%，明显高于2026财年0.6%的水平。

•三菱日联分析师表示，日本央行审议委员小枝淳子的最新讲话进一步释放支持进一步收紧货币政策的信号，相比此前发言，此次更加明确地警示不应对加息过度谨慎。讲话重点提及物价存在上行风险，当前金融条件仍然维持宽松，并且判断中性利率显著高于1%。此番言论印证政策正常化仍将继续，但并未给出下一次行动的明确时间点，未来加息节奏将取决于经济与通胀的后续数据。

•德国商业银行分析师指出，美国CPI、零售销售、PPI数据集体超预期，但美元与欧元汇率基本回到数据公布前水平。市场仅只是前移加息时点、并未定价更多的整体收紧，美欧年末利率差大体横盘，近期欧元兑美元下跌更多源自欧元走弱，而非美国货币政策预期改变。

•华侨银行分析师表示，新加坡金管局在4月、7月两轮收紧后维持新元名义有效汇率政策不变。产出缺口与通胀预测显示后续收紧紧迫性下降，维持升值政策不等于宽松。美元兑新加坡元波动主要由美元和美债收益率驱动，该货币对对外围数据敏感，金管局现有政策对新元构成底层支撑。

•德国商业银行分析师表示，英国8月经济增长连续第四个月超预期，经济韧性提升市场对英央行加息预期，同时缓解财政部压力，计划在10月28日预算案推进减赤字目标；但英国财政计划潜在风险不容低估，或对英镑形成利空。

•杰富瑞经济学家表示，市场担忧债务融资支撑的AI投资热潮难以延续，美债收益率、美元走低。未来三年美国AI基建相关资本开支将达到GDP的2.5%至3%，规模超过美国历史任何一轮基建扩张；若AI基建投资降温，将重创相关企业并对美国经济形成显著冲击。市场对于依靠债务融资支撑的AI资本热潮可持续性的担忧升温，带动美元和美债收益率下行。未来三年美国用于资本开支与AI基础设施的投入规模将占到GDP的2.5%至3%，体量超越美国历史上所有基建扩张周期。

•ING外汇策略师指出，欧元区9月CPI确认为3.8%，远高于欧央行2%目标；受欧央行9月会议鹰派通胀预期影响，市场定价欧央行还有约75bp收紧空间。美股AI板块引发担忧为欧元兑美元带来支撑，汇价或进入震荡阶段0；如果美股出现深度回调，美元兑瑞朗表现会强于欧元。该行基准预期欧央行仅再加息一次，法国债券市场局势会显著影响后续进一步收紧的空间。

编辑：马萌伟

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