每日机构分析：10月20日

德商银行：主要国家央行货币政策预期分化推升瑞郎

三菱日联：沃什讲话压低加息预期  美元或走弱

ING：法国财政压力下欧元兑美元或进入震荡整理

【机构分析】

•三菱日联金融集团分析师指出，受AI乐观情绪带动，美国金融市场成为外资强劲需求的主要受益方。数据显示，截至7月的12个月内，外资累计净买入9420亿美元美国股票，同期增持美国公司债规模大幅攀升至4520亿美元。大规模资金流入表明，美元越来越依托于投资者在美国金融市场追逐更高收益的行为，而非传统避险属性获得支撑。一旦市场对AI板块情绪转弱，这种资金格局将令美元更容易出现行情反转。

•德商银行分析师表示，受各大央行政策预期分化推动，瑞郎扭转此前弱势，欧元兑瑞朗下探三个月低位。瑞郎受益于避险属性以及瑞士稳健的财政状况，但汇价已经靠近瑞士央行此前警告的干预区间；若没有欧元区再度出现风险压力，瑞郎进一步上行空间有限。

•三菱日联分析师表示，美联储主席沃什的表态压低进一步加息预期，美元随之走弱，但全球收益率、油价高位仍对外部脆弱的亚洲货币构成压力。印尼盾已经跌破18000，美债收益率走高、油价恶化外部收支以及MSCI 市场分类审查形成多重利空；即便10月美联储暂停加息，仅能短暂缓解外部压力，难以扭转印尼盾贬值趋势。

•ING分析师指出，即便法国国债利差走阔，欧元兑美元仍获得一定支撑；市场聚焦法国2027年预算议会投票与穆迪23日发布评级评估。尽管面临法国财政压力、高油价，欧元区商业景气度依旧保持韧性。9 月大跌之后欧元兑美元或将迎来震荡整理。

•德商银行分析师预计匈牙利央行 (MNB) 将维持基准利率5.50%不变。经过季节调整的环比通胀指标，包括匈牙利央行核心通胀分项，已经从通缩区间再度加速，高于通胀目标。货币政策应当对通胀前瞻动能做出反应，而不是依赖低基数带来的短期利好。

•RBC分析师表示，8月21日前加拿大企业景气持续改善，但加美贸易谈判破裂之后企业信心明显恶化，出口、投资预期转差，通胀预期上行。加拿大企业1年期通胀预期升至3.7%，2年期达3.1%；受访半数企业打算将成本上涨转嫁给客户。受中东冲突推动，消费者长期通胀预期显著抬升，与短期预期处于相近高位。

•拉博银行策略师表示，法国骚乱引发债市抛售，法国、意大利、德国债收益率同步走高，法国融资成本显著抬升。市场波动率大概率走高，行情很难简单回归均值。上述风险将对欧元以及整个欧盟体系稳定性构成压力。

•德勤发布的报告显示，将印度 2026至2027 财年GDP 增速上调至7.0%-7.2%，本轮经济修复主要依靠私营投资回暖带动内需。 地缘冲突、能源价格震荡、贸易链路扰动均可能拖累印度经济，将下一财年 GDP 增速下调至6.5%-6.9%，并指出持续民间资本投入是长期稳增长的关键。

编辑：马萌伟

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