【新华解读】着力稳市场稳预期 关键时刻多部门密集发声

新华财经北京11月2日电（记者刘玉龙、翟卓）11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，听取金融机构业务进展及意见建议，研究部署用好用足政策工具有关工作，支持资本市场健康稳定发展。同一天，中国证监会密集发布多项消息，涉及主动ETF建仓、护盘式回购优化、中长期资金入市、适度释放融资空间等。在资本市场波动加剧的关键时刻，多部门密集发声、协同发力，释放出稳市场、稳预期的强烈信号。

用好用足支持资本市场两项工具

中国人民银行发布的消息显示，支持资本市场两项工具自2024年10月推出以来，证券、基金、保险公司互换便利已多次展期，目前余额为1050亿元，充分发挥了行业机构的专业投资能力和带动效应；政策支持下，股票回购增持贷款签约金额约4400亿元，累计发放量超2800亿元，满足上市公司市值管理的融资需求。两项工具的市场内在稳定机制作用逐步显现，行业机构稳市和上市公司市值管理的意识、能力持续提升。

11月2日，中国人民银行发布证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）招标公告 [2026]第1号称，为支持资本市场健康稳定发展，中国人民银行将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。

这次招标在此前20家参与机构的基础上，进一步扩大了参与范围。中国人民银行提出，将适当降低互换费率，优化质押和操作模式。

值得关注的是，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%；金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。

业内人士分析，监管部门继续加强政策支持，进一步优化支持资本市场两项工具的政策要素和实施细则，激励金融机构用好用足政策工具，有助于提升市场韧性和信心。

中长期资金近期整体逆势加仓 主动ETF逐步开展投资建仓

据中国证监会资料，2024年9月至2026年9月，全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金合计净买入A股超过1.5万亿元，有力支撑了A股市场的平稳运行。10月以来，受多重因素影响，资本市场波动加剧，公募基金、证券公司、保险资金、全国社保基金等中长期资金坚定看好A股市场长期发展，逆势加仓，总体净买入。

2024年9月以来，中国证监会会同财政部、人社部、金融监管总局认真落实推动中长期资金入市的指导意见和实施方案，出台一系列具体举措，大力推动全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金等积极入市。下一步，中国证监会将继续会同财政部、人社部、金融监管总局等相关部委，深入抓好两个文件的落实落地，不断完善“长钱长投”的政策环境，强化长周期考核，支持证券基金经营机构推出更多适配长期投资的产品，更好满足中长期资金投资需求，努力构建中长期资金“愿意来、留得住、投的长”的良好生态。

近期，市场各方踊跃参与主动ETF，这也将为市场引入更多增量资金。今年10月19日，中国证监会同意首批18只主动ETF注册，截至11月2日，这18只主动ETF合计募集资金超过350亿元，将逐步开展投资建仓，为市场带来近360亿元的增量资金。

中国证监会新闻发言人11月2日介绍，将持续加大权益类基金产品供给和创新力度，支持基金管理人逆周期布局。推出更多新指数股票ETF，丰富场内投资工具。研究推出股债恒定比例等多资产指数基金，丰富场外中低波动型产品，更好满足不同投资者投资需求。鼓励基金管理人发行更多浮动费率基金，进一步强化基金管理人与持有人利益相绑定。

护盘式回购拟调整优化规则 提高便利度和约束力

开展股份回购是上市公司进行市值管理的重要工具，也是上市公司稳定自身股价、展现和传递发展前景及信心的重要途径。今年前10个月，沪深两市645家上市公司披露700单2377亿元股份回购计划，其中回购注销金额1150亿元，占比近50%，747家公司实际实施回购1345亿元，回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高。

中国证监会11月2日发布消息称，为进一步提高上市公司股份回购的便利度，发挥市场内在稳市功能，近期中国证监会拟对为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份（简称护盘式回购）作调整优化。

具体看，有四方面举措。一是新增股价“破发”作为可以开展护盘式回购的情形之一，规定护盘式回购不适用“公司股票上市已满六个月”的限制，取消护盘式回购中开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制等。二是要求上市36个月内的上市公司当股价触及护盘式回购情形的，严格认真履行上市承诺中的稳定股价措施。三是要求存在超募资金的上市公司在触及护盘式回购时及时实施回购。四是要求上市公司在年度现金分红计划中明确一定比例资金纳入回购专项基金，要求存在超募资金的上市公司将一定比例的超募资金纳入回购专项基金并专项用于股份回购注销，要求上市公司通过集中竞价卖出护盘式回购股份的所得收益纳入回购专项基金。

“下一步，我们将在深入研究论证的基础上，抓紧修订《上市公司股份回购规则》，增强护盘式回购的约束力。”中国证监会新闻发言人说，规则正式修订前，证监会将加大和有关方面协调配合，支持、鼓励和督促具备条件的上市公司，特别是重要指数成份股公司、龙头科技股公司按照上述要求结合自身实际积极实施股份回购，持续做好市值管理。

上市公司三季报业绩创新高 基本面支撑稳固

上市公司业绩稳健增长是支撑中国资本市场长期向好的条件。截至2026年10月31日，沪深两市5224家上市公司披露了2026年三季报。沪深上市公司前三季度共实现营业收入56.6万亿元，净利润5.1万亿元，同比分别增长5.8%、8.5%，规模及增速均创2022年以来新高。近3/4（73%）上市公司盈利，上市公司滚动净资产收益率（ROE）为7.9%。沪、深主板净利润同比分别增长1.1%、18.0%，均实现正增长；科创板、创业板同比分别增长474.6%（剔除长鑫科技后增长106.9%）、22.7%，增速更高。实体上市公司前三季度营业收入49.3万亿元，净利润2.8万亿元，同比分别增长6.7%、18.3%，增速快于全部上市公司平均水平。人工智能加快发展、上游能源资源价格上涨、出口高增三条主线驱动业绩快速增长。

2日当天，中国证监会还提出，为稳定资本市场、提振投资者信心，促进融资融券业务功能发挥，证监会将会同证券交易所指导证券公司对融资保证金比例、可充抵保证金证券折算率、维持担保比例等风险控制指标进行统筹研究，进一步优化，保持弹性。在风险总体可控的基础上，根据法定的逆周期调节安排，适度释放融资空间，盘活存量资金，提升市场流动性。

业内人士指出，从SFISF扩容到股票回购增持再贷款政策优化，从主动ETF加速建仓到护盘式回购调整完善，从中长期资金持续入市到上市公司业绩稳健增长再到适度释放融资空间，多部门协同发力、政策“组合拳”持续落地，既立足当下稳定市场预期，又着眼长远夯实制度基础，充分体现了监管部门维护资本市场平稳运行的坚定决心，也有助于进一步增强投资者信心，促进资本市场长期健康发展。

编辑：胡晨曦

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