【新华解读】人民币绿色主权债首落北美 离岸市场版图拓展、人民币资产功能进一步深化

新华财经北京11月11日电（王菁）财政部近日在加拿大完成发行40亿元人民币绿色主权债券，人民币绿色主权债券首次登陆北美市场，离岸人民币主权债的发行版图在香港、伦敦、澳门之外实现新的实质性延伸。 这一发行与第二次中加经济财金战略对话在温哥华的举行处于同一时间窗口，使一笔市场化债券同时承载了地理版图拓展与双边金融合作机制化的含义。

据承销机构披露，11月9日，财政部代表中央政府在加拿大发行40亿元人民币绿色主权债券，3年期与5年期各20亿元，利率分别为1.4%和1.5%，总认购金额540.4亿元，为发行额的13.5倍。这也是财政部首次在同一年度内完成两笔离岸人民币绿色主权债券发行。

落子北美：离岸人民币版图的“空间突破”

离岸人民币债券市场的发行地格局长期以亚洲时区为主。据中国人民银行副行长陆磊2026年9月在国新办发布会上披露的数据，离岸人民币债券规模已达2.5万亿元，主要离岸市场人民币存款余额约1.8万亿元。

业内人士表示，规模底盘持续夯实的同时，发行地的分散程度仍有提升空间；投资者结构若过度集中于单一区域，价格发现也容易受该区域流动性条件的牵引。

在这一背景下，加拿大提供了一个差异化的支点。从投资者分布看，本次发行亚太地区占比77%，非亚太地区23%，其中美洲15%、欧洲8%；主权及超主权机构占32%，银行占45%，基金资管和保险占22%，绿色和可持续类投资者占41%。北美本地需求进入订单簿，投资者类型与地域分布的同步拓宽，比认购倍数本身更能说明市场的结构性变化。

2014年11月9日，中国人民银行授权中国工商银行（加拿大）担任多伦多人民币业务清算行，这是中国央行首次在北美地区选定人民币清算行。基础设施与清算通道的存在，使北美市场具备了承接高等级人民币主权发行人的技术条件；缺的是一笔具有定价参照意义的基准资产。这笔40亿元绿色主权债补上的正是这一环。

渣打银行人民币国际化业务兼银行及券商业务全球总裁张晓蕾对新华财经表示，本次发行“进一步拓宽了离岸人民币债券全球发行版图，有效提升了人民币在北美市场的融资与配置功能”。在全球资产配置更趋多元化的背景下，向全球释放中国持续扩大金融对外开放、稳步推进人民币国际化的明确信号，这有助于进一步提升人民币资产的全球认可度与配置吸引力，助力离岸人民币生态体系的完善建设。

定价序列也提供了可验证的参照。2025年4月在伦敦首发60亿元绿色主权债，3年期和5年期利率分别为1.88%和1.93%；2026年5月在香港发行60亿元绿色主权债，3年期和5年期利率分别为1.42%和1.56%，总认购624亿元，为发行额的10.4倍；此次加拿大两期利率落在1.4%和1.5%，认购倍数抬升至13.5倍。

某券商固定收益研究负责人对新华财经表示，离岸人民币主权债利率的逐级下行，反映的是不同时区投资者对同一主权信用定价共识的逐步收敛，而非单一市场流动性条件所能解释。

多位主承销商及账簿管理人亦指出，本次发行“将中国主权信用与加拿大人民币市场基础设施相结合，为北美及全球投资者提供高信用等级、高流动性的人民币资产”。多伦多这一站，使离岸人民币主权债的收益率曲线第一次在北美交易时段获得了直接的价格参照。

绿债为媒：人民币国际化的“功能深化”

如果说落子加拿大解决的是“在哪里发”，绿色主权债的连续发行回答的则是“发了之后留下什么”。2025年2月《绿色主权债券框架》发布后，同年4月伦敦落地首笔60亿元，2026年5月香港完成第二次60亿元，本次11月加拿大构成同一年度内的第二笔。框架先行、连续发行、募集资金全部用于中央财政预算中的合格绿色支出，这条路径的清晰程度在主权绿色债券领域并不多见。

绿色投资者占比的变化值得单独观察：伦敦首笔为22%，香港第二次升至35%，此次加拿大达到41%。某外资银行跨境业务人士表示，绿色投资者占比的连续抬升，说明ESG配置需求正在成为离岸人民币资产需求中一个相对独立且可重复的驱动因素，而不再仅仅是发行人的附加标签。

汇丰银行（中国）有限公司行长兼行政总裁王云峰对新华财经表示，从绿色债券的角度看，中国绿色主权债券的年内两次发行均获超额认购，标志着中国绿色资产正日益成为全球可持续投资版图中的重要选项。从伦敦到香港再到多伦多，发行地域不断延伸，更多关注ESG的国际资本进入离岸人民币绿色资产池，合力推动可持续发展。

将这笔债券放回中加经济财金战略对话的框架中，其功能更为具体。第二次对话期间，两国财政部门、金融监管部门和央行分别签署了财政合作谅解备忘录、金融监管对话合作协议和金融工作组工作规程，双方明确“欢迎落实双边本币互换安排”。一笔绿色主权债不承担制度性突破的功能，但它提供了一个可重复、可定价、可扩展的市场化载体，让金融合作从文本层面进入资产层面。

人民币国际化的大盘数据也在同一方向上提供支撑。据SWIFT数据，2026年9月人民币全球支付占比3.33%，位列第五大支付货币；据IMF COFER数据，2026年二季度人民币全球储备占比2.11%，在COFER跟踪币种中排名第七。国际清算银行2025年三年一度调查显示，人民币2025年4月在全球外汇交易中的份额为8.5%，较2022年的7.0%上升1.5个百分点，稳居全球第五大交易货币。

支付、储备、交易三条功能线趋于稳定，下一步的增量不在于排名跃升，而在于功能深度的填充：更分散的时区定价能力、更丰富的离岸高等级绿色资产供给、更稳定的长期配置型投资者群体。从伦敦到香港再到多伦多，绿色人民币主权债恰好沿着这三条线同时推进。市场用540.4亿元订单给出了即时的回答；更长远的回答，将写在北美投资者此后对人民币绿色资产的配置决策，以及中加金融合作从单笔发行走向常态化机制的过程之中。

编辑：王柘

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