第一创业证券总裁王芳：债券市场呈现四点变化值得关注

新华财经北京1月3日电（记者刘玉龙）3日，第一创业证券总裁王芳在2025债券市场年度论坛上表示，回顾2024年，我国债券市场保持快速发展的势头，同时呈现四点变化值得关注。

首先，我国经济运行仍面临不少困难和挑战，央行通过两次降准、两次降息让债券市场的流动性较为充裕；同时，央行重新参与国债二级市场，通过净买入国债向市场投放流动性，并加强了对收益率曲线的引导效果，降低机构投资者出现期限错配的风险。总体上看，当前债券市场受预期偏弱、货币政策宽松、市场供需结构调整等因素的综合影响收益率有所下行，但整体风险可控。

其次，高收益率的债券品种稀缺。2024年以来，由于市场流动性充裕，10年期国债收益率下行至2%以下，银行整体呈“缺资产”状态，负债压力相对较小；地方政府化债背景下，城投债重新变成市场的“香饽饽”；产业债融资主体经营压力仍然较大，其融资大幅修复或仍需时间。

第三，信用品种收益率整体跟随市场基准利率走势，但在市场回调时弹性更大。尤其是8月资金面趋紧和“9.24新政”以来，信用品种收益率回调幅度远大于利率债，利差大幅走阔，等级利差和期限利差呈现分化特征，低等级长久期品种流动性溢价大幅上升。

第四，特别国债和地方政府专项债成为利率债市场的重要品种。2024年政府工作报告提出连续几年发行超长期特别国债，特别国债发行进入常态化；同时，年初安排的新增专项债加上11月份增加的再融资专项债，2024年财政部下达各地的专项债额度达到近6万亿元，这是历年规模最大的一次。特别国债和地方政府专项债已成为实施更加宽松积极财政政策的抓手，也深刻影响着债券市场的走势。

债券市场年度论坛由第一创业证券与国家金融发展实验室于2015年创办。

王芳说，十年来，我国债券市场规模稳步增长，品种日益丰富，结构不断优化，参与者愈发多元化，在服务实体经济、优化资源配置、防范金融风险等方面发挥着举足轻重的作用。

“十年间，以债券论坛为桥梁，我们在这里交流思想、分享经验、碰撞智慧，充分发挥债券论坛‘凝聚共识、共商良策’的平台作用。”王芳说，展望未来，第一创业证券将与市场各方主体聚势启新、与时俱进，不断提升服务实体经济的能力，助力债券市场高质量发展。

编辑：张煜

声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115