专家观点：“耐心资本”推动投资结构向新质生产力集中

科技金融股权投资指数研究，创新性地构建了“宏观环境与微观行为”相结合的分析框架，通过“环境、供给、投资、服务、成效”五个维度，并辅以季度观测频率，对中国科技金融股权投资生态进行了系统性、动态化的量化刻画。该指数不仅填补了在该交叉领域综合性评价工具的空白，更对了解资本流向、评估政策效能、引导市场预期具有重要的理论价值与实践意义，是一项兼具前瞻性与实用性的高质量研究成果。

指数构建体现系统性创新，确立了生态化评估新范式。该指数的核心创新在于通过一个逻辑自洽的复合模型，将政策环境、资本供给、投资行为与产业成效有机串联，生动揭示了“耐心资本”服务科技创新的内在逻辑与传导路径。特别是“成效指数”的设立，将评估视角从投入端有效延伸至产出端，有力回应了金融服务实体经济的根本要求。

年度指数有效揭示结构性变迁，确认高质量发展主线。2019-2024年的年度指数演变，清晰描绘出一幅在市场周期波动中坚定进行“质量跃迁”的图景。2024年总指数正处于结构升级的关键阶段，这与“成效指数”的稳健增长、“投资指数”结构的高度集中（硬科技赛道占比超70%）形成清晰印证。这一格局有力证明，当前市场的动态变化是结构优化升级、向高质量发展纵深推进的主动进程，充分彰显了经济转型升级的活力与韧性。资本正积极涌向人工智能、集成电路、生物医药等代表“新质生产力”的核心领域，充分验证了政策引导精准发力与市场选择高度契合的协同效应。

总体来说，该指数构建具有系统性创新，建立了涵盖环境、供给、投资、成效的多维评价体系，不仅关注规模与活跃度，更注重结构优化、政策传导与长期成效。展望未来，科技金融股权投资指数还将在人工智能、集成电路等关键领域持续深化发挥积极引导作用。持续助力深化“耐心资本”制度创新，优化多层次退出生态，并强化与京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域的协同联动，将有助于构建更具韧性、活力和辐射力的科技金融生态系统，为高质量发展注入更强动能。（余湄 对外经济贸易大学中国金融学院教授，中国资本市场与政策研究中心主任）