每日机构分析：1月28日

•盛宝银行：贬值交易再成焦点 避险硬资产配置逻辑强化

•金价再创纪录 市场在鲍威尔讲话前进入防御状态

•花旗：欧元走强或为欧洲股市蒙上阴影

•潘森宏观：德国消费者信心复苏能否持续仍存疑

•日本散户高位大幅削减看涨押注 或压制日元飙升态势

•大和证券：日本财政扩张与日元疲软或促使央行再度加息

•穆迪：日元飙升信号强烈 但干预迹象尚未显现

【机构分析】

•受美元走软推动，白银价格延续涨势。投资者正从主权债券与货币资产转向避险硬资产。盛宝银行分析师称，随着贬值交易重新成为焦点，黄金和白银延续强劲涨势。此外，偏好激进降息的贝莱德高管里克·里德尔被视为下一任美联储主席的热门候选人，进一步强化了这一逻辑。

•金价首次突破5300美元，今年以来累涨超20%。当前美元正陷入“信心危机”，进一步提升了黄金对海外投资者的吸引力。Oanda高级市场分析师Kelvin Wong表示，金价上涨源于其与美元极强的间接负相关性，以及特朗普对美元的回应，这反映白宫内部可能存在推动美元走弱的普遍共识。特朗普还表示将很快宣布美联储主席人选，并预计新主席上任后利率将会下降。Tastylive全球宏观主管Ilya Spivak指出，考虑到美联储职责与白宫立场之间的紧张关系，市场在采取防御性布局。

•花旗集团策略师指出，随着投资者寻求分散美国资产配置，欧元兑美元的走强再度成为焦点，这可能为欧洲股市蒙上阴影。策略师表示，持续的欧元升值将强化对欧洲股市的中性观点，因为近期跨大西洋的紧张局势和关税不确定性削弱了短期投资前景，并令市场对今年整体盈利复苏产生怀疑。根据花旗的测算，欧元兑美元每升值10%，可能导致欧洲企业的每股收益减少约2%。花旗补充称，大宗商品、食品饮料、医疗保健、奢侈品和汽车行业似乎最易受到冲击。

•潘森宏观分析师Claus Vistesen指出，德国消费者信心的显著回升能否持续仍不确定。2月GfK消费者信心先行指数从1月的-26.9升至-24.1，超出市场预期。总体来看，数据表明家庭正受益于通胀下降，且财政政策提供了支持。价格预期大幅下滑，印证了该机构关于本周五将公布的通胀数据可能低于预期的观点。但GfK调查并非消费增长的最佳风向标。分析师仍预计消费者支出仅会温和增长，大致与实际收入增速同步，而通胀的进一步回落对实际收入的提升作用有限。

•随着市场对官方干预的讨论支撑日元汇率，日本散户投资者在日元近期涨势最猛时削减了看涨押注，此举可能限制了日元的涨幅。东京金融交易所的数据显示，从上周五到本周二，个人交易者削减了85.7亿日元（约合5.61亿美元）的美元兑日元净空头头寸。分析指出，此类相当于押注日元走强的头寸，其缩减幅度创下了自2022年10月以来任何三天期内的最大降幅。日本庞大的散户投资者在其国内市场是一股不容小觑的力量，其货币交易量甚至超过了东京外汇市场委员会统计的即期交易总量。最新的头寸数据显示，在美元兑日元汇率完成一年多来最大的三日跌幅后，这些投资者可能已选择止损离场。

•大和证券经济学家表示，日本央行可能在4月至6月期间再次上调政策利率。经济学家指出：“财政扩张和日元疲软加剧了市场对物价上涨的担忧，促使人们呼吁提前加息。”他们补充道，由于日本央行行长植田和男已暗示将密切关注日本企业在4月的价格调整情况，央行当月的分行行长会议以及东京地区4月CPI数据可能成为决定下次加息的关键。

•穆迪分析经济学家Stefan Angrick指出，日元在上周五的剧烈上涨引发了官方干预的猜测，但目前此类行动的早期典型指标尚未显现。尽管日本财务省会延迟公布官方干预数据，但日本央行账目和货币经纪商的估算通常能提供可靠的早期线索。Angrick表示，这些指标曾在2024年7月准确预警了干预行动，而此次并无此类迹象。他表示，政府并不总需要真正出手干预才能影响市场——对于协调行动的可靠威胁可能就足够了，尤其是如果日美联手的话。美元兑日元现交投于152.54附近，距离被视为可能触发干预的160关口尚有距离。

编辑：马萌伟

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