专家观点：普惠金融提质增效，从“量增价降”到“结构优化”的新阶段

小微企业是我国经济社会运行中最具活力与韧性的微观主体，广泛分布于产业链供应链各关键环节以及城乡公共服务与民生保障领域，在稳定增长、吸纳就业、促进创新和增强产业体系安全性方面发挥着基础性作用。2025年三季度“普惠金融—小微指数”显示，在宏观政策协同发力与金融供给持续优化背景下，小微企业融资成本稳步下降，融资可得性与服务效率同步提升，小微企业运行总体呈现稳中向好态势，普惠金融正在由规模扩张阶段加快迈向质效提升阶段。

一、融资供给充裕与融资成本下降形成协同改善

指数结果显示，三季度小微融资供给指数升至209.45点，延续扩张态势；融资价格指数降至65.32点，环比明显回落，小微企业综合融资成本持续下降。这一变化反映出货币政策传导效率提升与金融机构定价机制优化正在发挥实质作用：一方面，普惠小微贷款余额同比增长12.2%，信贷供给保持稳定扩张；另一方面，LPR改革与存款利率市场化调整推动融资利率持续下行，新发放普惠小微贷款利率降至3.48%。

融资成本下降与供给扩张的同步推进，有助于缓解小微企业资金约束，提升投资与经营预期，并通过降低财务负担增强企业抗风险能力。从宏观层面看，这种“量增价降”的融资结构优化，有利于提升资金向实体经济，特别是中小经营主体的配置效率，强化金融对稳增长与稳就业的支撑作用。

二、融资效率与服务可得性同步提升，金融供给质量明显改善

三季度融资效率指数升至215.09点，近六成小微企业表示能够及时甚至提前获得贷款，融资周期缩短与审批效率提升趋势明显。与此同时，小微服务指数中，可得性指数与质量指数分别升至203.47点与111.76点，表明普惠金融服务体系正在由“覆盖扩张”向“服务深化”演进。

这一变化背后，既体现出监管政策推动银行保险机构持续下沉服务重心、扩大普惠覆盖范围，也反映出数字化风控、线上信贷与数据驱动评估体系正在改善金融机构的信息识别能力与风险定价水平。金融服务效率提升，意味着融资摩擦成本下降，小微企业资金周转速度加快，从而提升生产经营的连续性与稳定性。

三、小微企业发展与营商环境保持稳定，金融支持实体经济效果显现

三季度小微发展指数运行至52.48点，维持平稳扩张区间；小微营商指数升至57.85点，显示融资环境与制度环境持续改善。随着金融支持民营经济25条举措逐步落地，小微企业融资便利性、政策获得感与市场信心均有所增强。

从宏观层面看，小微企业运行稳定意味着市场主体活力保持释放，就业吸纳能力与产业链韧性持续增强，有助于夯实实体经济基础并推动经济结构优化。

四、行业结构呈现积极变化，金融资源向重点领域倾斜

从行业维度看，五大样本行业融资价格指数全面下降，贷款利率维持低位运行，反映适度宽松货币政策的传导效果持续显现。同时，制造业与科学研究和技术服务业服务可得指数增幅较大，显示金融资源正在向技术创新与产业升级相关领域集聚。

这一趋势具有重要结构意义：金融支持由“普遍覆盖”逐步向“结构优化”转变，有助于强化创新驱动与产业转型动力，通过降低创新型中小企业融资门槛，促进技术扩散与产业链升级。

五、普惠金融进入质效提升阶段，但结构优化仍是关键方向

总体来看，2025年三季度普惠金融-小微指数释放出“量增、价降、质升”的综合信号，标志着普惠金融正由规模扩张阶段加快迈向质量与效率并重的新阶段。

但从中长期看，普惠金融仍面临结构性优化任务。首先，融资资源在不同行业、不同规模与不同区域之间仍存在配置差异，部分轻资产、创新型小微企业融资可得性与融资便利度仍有提升空间，需要进一步完善信用评价与风险分担机制，增强金融资源对“长尾客群”的覆盖能力。其次，融资成本虽总体下降，但隐性交易成本与制度性摩擦仍在一定程度上影响融资效率，需通过优化审批流程、丰富增信工具与发展多层次融资渠道，进一步降低综合融资成本。再次，在经济结构转型背景下，小微企业经营波动性与风险分化加大，金融支持应更加注重周期调节与逆周期支持功能，提升对重点行业与关键领域的稳定支撑能力。

未来，推动普惠金融高质量发展，需要从“供给优化、结构完善、数字赋能”三个维度协同发力：一是健全差异化金融供给体系，强化对科技型、创新型与产业链关键环节小微企业的精准支持，提升资金配置效率；二是完善风险定价与信用信息共享机制，发挥政府性融资担保与风险补偿机制作用，降低金融机构服务小微企业的风险成本；三是依托数字技术提升普惠金融服务触达能力与风控水平，推动金融服务由被动响应向主动匹配转变。通过制度创新与技术赋能的协同推进，促进普惠金融实现由规模扩张向质效提升的跃迁，更好服务实体经济高质量发展。（北京师范大学经济与工商管理学院教授  韩晶）