新华指数丨机构频提估值低位叠加出口高增长 乘用车板块托底新华出海指数

新华财经上海3月27日电（谈瑞、程佳昕）本周A股市场延续震荡回调态势，上证指数周内一度失守3800点关口，全周累计下跌1.10%。在市场整体波动的背景下，乘用车板块展现出较强韧性，成为资金重点关注的方向之一。

行情数据显示，作为新华出海电新指数及制造指数成分股的比亚迪，2026年3月以来股价涨幅已达17.89%，显著跑赢大盘，凸显出市场对汽车出海主线的高度认可。

从行业基本面来看，2026年开年，国内乘用车市场受春节假期错位、前期政策切换、需求阶段性释放等多重因素影响，产销数据出现短期承压，但出口端的强劲增长与国内需求的边际回暖，共同为行业发展构筑了坚实支撑。

中国汽车工业协会数据显示，2026年1月至2月，乘用车国内销量235万辆，同比下降26.2%，而同期乘用车出口量达到117.4万辆，同比增长53.3%，出口成为对冲国内需求下滑、稳定行业大盘的关键力量。

中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会发布的统计数据进一步印证了出口的强劲势头。2026年1月至2月，中国汽车出口总量达155万辆，同比激增61%，其中新能源汽车出口67万辆，同比增长88%，每10辆出口汽车中就有超过4辆为新能源车型，出口结构持续向高端化、电动化优化升级。新能源车出口中约95%为乘用车，这意味着新能源乘用车已成为中国汽车出海的绝对主力，推动行业从传统燃油车出口为主，转向新能源与传统动力协同发力的新格局。

据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长崔东树介绍，近年来中国乘用车出口占比持续提升，从2021年的约76%逐步攀升至2023年的约85%，此后一直保持稳定，出口对行业的贡献度已从过去的增量补充，升级为拉动增长的核心引擎。从动力结构来看，2025年乘用车出口增速有所回落，其中汽油车出口增速偏低；2026年开年，混合动力乘用车出口表现强劲，其中插电混动车型出口增速最为突出，成为拉动新能源出口增长的新亮点。

崔东树判断，2026年乘用车出口增长的核心变量，在于俄罗斯与欧洲市场的波动情况。市场普遍认为，这两大市场的需求变化、政策调整及地缘环境将直接影响全年出口增速与格局。与此同时，国际油价波动也将对海外新能源汽车需求形成催化，油价上行有望进一步提升新能源车型的性价比优势，利好具备成熟出海体系的中国自主品牌。

多家券商机构在最新研报中均表示，看好乘用车板块的中长期投资价值，认为当前板块估值处于历史相对低位，叠加国内需求复苏与出口高增长的双重驱动，估值修复空间较为充足。

“短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下2026年第一季度乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块。”东吴证券汽车首席分析师黄细里在研报中明确提出，全年维度来看，国内市场关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股，出口主线则优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企。

国信证券汽车首席分析师唐旭霞认为，2月乘用车销量已逐步触底，3月有望进入环比向上周期，叠加行业新技术迭代、新品密集上市周期，以及4月上海车展带来的行业催化，乘用车行业将迎来密集利好期，景气度有望持续上行。

国泰海通证券分析师刘一鸣表示，油价上涨将进一步刺激海外新能源汽车消费需求，在全球电动化转型趋势下，具备技术、成本与供应链优势的中国自主品牌，将充分受益于海外需求扩张，出海业务有望持续贡献业绩增量。

指数方面，本周市场整体呈现震荡调整态势，新华出海指数亦随大盘同步回调。其中，乘用车、工程机械、电网设备等行业成为托底指数的核心力量。

编辑：林郑宏

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