大行热衷发债小行主打定增 银行业资本补充路径各有侧重

日前，威海银行发布公告称，与恒源控股订立H股认购协议，拟向恒源控股配发不超过1.5亿股H股，发行募集资金在扣除相关发行费用后的净额，将全部用于补充公司核心一级资本。

威海银行的增资动作，是当前银行业密集补充资本的一个缩影。

一方面，二级资本债和永续债（下称“二永债”）发行自5月起进入密集期，但发行主体仍集中于大中型银行；另一方面，中小银行通过增资扩股、定向募股等方式补充核心一级资本的案例频频落地，呈现“大行发债、小行定增”的鲜明分化格局。

二永债发行节奏明显加快

进入5月后，商业银行二永债发行节奏显著提速。

仅6月以来，就有中国银行、工商银行、邮储银行、建设银行、兴业银行等机构合计发行3500亿元二级资本债和永续债。

此外，根据青岛银行近日发布的公告，该行已获批发行额度不超过60亿元资本补充债券。

实际上，年初至今，二永债的发行节奏并非匀速推进。1—4月，债券市场一度呈现银行二永债“供给偏紧”的格局。

财通证券首席经济学家孙彬彬认为，中小银行二永债供给偏弱，首先可以排除额度不足的问题。截至5月末，中小银行在手二永债批文额度仍然高达近2500亿元，供给偏弱更多反映的是发行通道收窄。他指出，一方面，是部分中小银行资本实力较弱，市场认可度较低，市场化融资能力受限；另一方面，在中小金融机构风险化解的过程中，监管越来越强调压实地方责任。

平安证券分析师郭子睿在研报中分析，今年部分省份城农商行发行二永债需要地方政府出函，可能延缓了批文下达的进程，进而拖慢发行节奏。虽然这一政策有利于压实地方政府防范金融风险的属地责任，但各省政府出函的意愿和能力存在差异。同时，地方政策对城农商行的信用风险存在一定影响，一方面是二永债借新还旧发债难度增加，另一方面是地方政府对二永债风险提高重视，协调其他渠道进行资本补充，促使二永债风险降低。

对于银行二永债的后续供给，国联民生证券固收首席分析师徐亮认为，大行是金融债发行的绝对主力，剩余待使用的批文中，国有大行和股份行的额度占比高达90%，三季度大行供给的绝对规模给债市带来的供给压力可能会减小。

中小银行增资扩股频落地

与二永债发行“大行主导、小行缺席”形成鲜明对比的是，中小银行正通过增资扩股破解资本约束难题。

根据威海银行6月14日发布的公告，该行与恒源控股订立H股认购协议，拟向恒源控股配发不超过1.5亿股H股，认购价为每股H股人民币3.29元，较6月15日该行H股收市价溢价约26.22%，现金代价不超过约人民币4.94亿元。本次发行募集资金在扣除相关发行费用后的净额，将全部用于补充该行核心一级资本。

上述公告也是威海银行30亿元增资计划取得的最新进展。

自去年7月董事会通过“内资股+H股”并行发行议案以来，该行已陆续引入山东高速集团、津联集团、威海市财鑫资产运营有限公司等国资股东参与认购。至此，威海银行30亿元定增计划已集齐多方国资认购力量，合计认购股份数已覆盖发行上限。

类似的定增案例并不在少数。

编辑：王菁

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