半年“市”点丨同比增长近两成 上半年我国ABS累计发行1.16万亿元

新华财经上海7月8日电（张天源）在盘活存量资产等政策导向的持续推动下，上半年我国ABS（资产证券化）市场呈现出“总量稳增、结构分化、创新提速”的显著特征。据新华财经ABS数据库显示，上半年ABS发行规模达11645亿元，同比增长19%。

一级发行稳步扩容

2026年上半年，我国ABS市场发行端持续回暖。新华财经ABS数据库显示，上半年ABS市场新增发行项目1187只。截至6月末，市场累计存量规模约3.69万亿元，其中企业ABS存量规模达2.4万亿元，稳居市场主导地位。

从发行期限来看，ABS产品的期限普遍较长，约70%的产品期限集中于5至10年，约25%的产品期限超过10年，仅有不超过5%的产品期限在5年期以下。从发行规模来看，ABS发行规模整体较大，规模大于50亿元的产品占比达79%。

从细分品种来看，信贷ABS与企业ABS保持稳健增长，上半年发行规模同比增长速度较快。其中信贷ABS新增发行115只，发行总额为1406亿元，同比增长47%。从基础资产方面来看，个人汽车贷款发行量最大，发行19只，共计721亿元；不良贷款次之，发行92只，共计444亿元。

企业ABS发行827只，发行总额为7627亿元，同比增长26%。其中发行规模最大的是融资租赁债权，发行169只，共计1637亿元；企业应收账款次之，发行113只，共计1154亿元。

资产支持票据（ABN）发行236只，发行总额为2307亿元，同比下降11%。其中银行／互联网消费贷款发行67只，共计565亿元；融资租赁债权次之，发行24只，共计503亿元。

中金公司固收分析师魏真真表示，上半年ABS市场供给整体稳健，向前看快速大幅下降的可能性不大，外部行业的变化也不太会影响到证券化资产的整体质量。不动产类、租赁类等品种发力明显，泛消费金融和应收应付类占比略有下滑。

二级市场活跃度趋缓

二级市场方面，据中金公司统计，2026上半年全市场ABS成交额为6900亿元、2.3万笔。成交活跃度靠前的品种为类REITs、消费金融ABS等品种。

值得注意的是，除了今年1月的成交规模显著高于去年同期之外，今年2-6月，ABS的二级市场交易规模均低于去年同期，市场活跃度较去年上半年有所放缓。

但部分业内人士对今年的市场仍保持看好。一位农商行交易员向新华财经表示，今年以来，部分ABS产品受发行人影响，发行定价整体偏紧，但在进入二级市场后，相关资产的收益率定价高于发行价约10至20个基点。对市场化机构来说，二级债券的性价比可能更高。

联合资信最新研报也表示，ABS二级市场交易集中度高，核心品类突出。从基础资产类型来看，车贷和不良贷款ABS的交易最活跃，成交规模占比最高；此外，消费金融和类Reits等传统热门品种依旧在二级市场获得热捧。

基础资产结构优化，科技要素赋能实体经济

在总量稳增的背景下，ABS市场基础资产结构正经历深刻重塑。科技资产化提速成为行业变革的重要动力。对旧有不良资产盘活和通过科技要素赋能实体经济正成为当前ABS市场最热门的两大话题。

据东方金诚统计，不良资产ABS和车贷ABS已成为我国信贷ABS门类中增长最快的两大细分领域。

东方金诚分析师潘祺表示，受近年来全球科技资产高速增长影响，我国在科技领域不断突破，使得科技资产替代地产成为了ABS市场的重要底层支柱，科技资产的发展将决定我国ABS市场的未来发展高度。

开源证券非银金融行业首席研究员高超也表示，近年来监管持续支持符合条件的硬科技企业利用资本市场发展壮大，硬科技企业证券化提速，促使优质科技资产供给改善。

展望后市，在低利率环境与“资产荒”交织的宏观背景下，ABS市场的配置价值愈发凸显。

多家机构分析认为，随着货币政策从单一的“稳增长”向多目标平衡切换，资金面大概率向中性略偏松收敛。在此环境下，ABS品种凭借结构化风险缓冲和相对收益增厚优势，将持续吸引机构资金增配。

财通资管团队向新华财经表示，在政策支持与低利率环境延续下，下半年ABS资产仍具备较好的配置价值，供给整体有望延续稳步扩量。其中，持有型不动产ABS定位于权益型上市产品，是构建多层次REITs市场的重要一环，是盘活存量资产、扩大有效投资的重要创新工具。

广发证券固定收益首席分析师杜渐表示，下半年ABS市场投资应摒弃单边思维，立足结构性机会。在品种选择上，可重点关注持有型不动产类、互联网平台消金类以及银行不良贷款类产品，通过精细化操作获取高确定性收益。同时，需警惕部分长久期下沉带来的信用风险，在防风险与促发展中寻求动态平衡。

编辑：谈瑞

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