每日机构分析：9月18日
•东方金诚：美联储不会开启连续加息周期
•高盛：美联储加息可能放缓金价涨势 但不会使其止步
•英国零售销售超预期 服装食品百货推动增长
•道富环球：日本央行加息至1.25%后或转谨慎
•富国银行：日本央行声明鹰派成色不足
•花旗：加息与油价或推动日债收益率进一步上升
•日本央行加息或令美国资产对日本投资者吸引力下降
•澳储行释放加息信号 瑞银预计还将加息两次
•摩根大通：印度央行今年或首次加息25个基点
【机构分析】
•东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，美联储年内再加息一次的概率显著上升，但这并不意味着美联储将开启连续加息周期。首先，当前美国经济虽有韧性，但K型分化特征明显，居民储蓄率偏低、消费可持续性下降的问题逐步显现，AI投资周期也可能面临边际走弱。其次，长端美债收益率已攀升至2007年以来高位，金融条件的自发收紧已对利率敏感部门形成实质性压制，美联储仍需谨慎评估紧缩政策的累积效应。再次，本次加息的核心目的是锁定通胀预期、防范通胀再度固化，属于阶段性政策调整，而非应对经济过热和通胀螺旋式抬升的系统性紧缩。而当前美国通胀只是出现阶段性反弹，并未形成工资-物价螺旋，基本面也不支持持续加息。9月加息落地后，若12月通胀数据仍偏强，则可能再加息一次。随后美联储将进入观察期，在4.00%-4.25%的利率水平上观察通胀向目标回落的进度，再决定下一步是维持、加息还是转向降息。
•高盛维持其2027年底金价5400美元／盎司的预测不变。高盛表示，尽管美国更紧的货币政策可能会放缓黄金涨势，却不会改变其长期上涨的判断。各国央行持续推进储备多元化，仍是其看好黄金的主要结构性驱动因素。高盛指出，如果美联储采取更加鹰派的政策，黄金可能出现更大幅度的回调。
•英国8月零售销售意外上升，温暖天气和更乐观的国民情绪鼓励了消费，尽管能源账单上涨。英国国家统计局表示，线上和实体店商品销售总量增长0.5%，7月为下降0.5%。增长主要由服装、食品和百货商店商品销售推动。这帮助抵消了燃料销售下降的影响，因油价上涨促使英国人减少驾车。这些数据对首相伯纳姆是利好。迄今为止，英国消费者在能源冲击中继续支出，得益于晴朗天气、健康的储蓄缓冲以及政府的生活成本公告。然而，这段乐观时期正接近尾声。英国央行官员周四投票决定将利率维持在3.75%不变，但暗示如果中东冲突持续，利率可能上升。雇主正在裁员，预计明年1月能源价格上涨25%，可能使通胀超过4%。
•道富环球投资管理表示，在日本央行将政策利率上调至1.25%之后，该央行可能会采取谨慎态度。经济学家Krishna Bhimavarapu指出，尽管每次政策会议都存在调整政策的可能性，但鉴于家庭消费疲软且通胀表现相对温和，行长植田和男或许会避免明确承诺进一步加息的路径。策略师Masahiko Loo预计，植田和男将保持中性偏鹰派的立场；他指出，经济增长韧性、持续的通胀风险以及宽松的实际政策利率，都为进一步的政策正常化提供了支撑。目前的讨论焦点正从日本央行是否会再次加息，转向利率最终将升至何种水平。
•富国银行驻新加坡亚太区首席战略官Chidu Narayanan 表示：“日本央行本次决议对市场而言鹰派力度不够，应该会推高美元兑日元汇率。政策声明乍看之下相当鹰派，但考虑到会前市场预期，这样的措辞还不够。”
•花旗研究策略师Tomohisa Fujiki表示，如果日本通胀稳定在2%附近，日本10年期国债收益率达到3%似乎是合理的。他说：“鉴于未来加息和原油价格动态，收益率可能进一步上升。”他补充说：“然而，如果政策利率不升破2%，3%的收益率对实物资金投资者而言应具有吸引力。”Fujiki说，虽然市场预计暂时将定价大约每季度加息一次，但日本终端利率可能上限在2%或以下。
•日本央行将基准利率上调至1.25%，并释放出将进一步加息的信号。这一政策转向可能产生广泛影响，波及日本以外的市场。日本投资者拥有约2.5万亿美元的美国股票、债券和其他金融资产，约占日本5万亿美元海外投资组合持有量的一半。日本利率上升可能会吸引资本回流，从而可能减缓或扭转支撑美国和全球市场的现金流。“日元超级油轮正在转向。”伦敦GlobalData TS Lombard亚洲和新兴市场研究主管罗里·格林表示。一些分析师则表示，日本利率温和上升可能也不足以吸引日本投资者将大量资金带回国内，因为他们仍可以投资美国科技股，或买入其他国家的债券以获得更高收益，而这些国家的债券收益率目前仍高于日本。“目前，我预计不会有大规模资金从美国国债回流日本。”牛津经济研究院东京首席日本经济学家Norihiro Yamaguchi表示，只有在日本央行计划将基准利率提高至何种水平更加明确之后，才可能促使日本投资者进一步增加对国内资产的配置。
•澳储行多位官员出席议会听证会，行长布洛克表示，通胀风险偏向上行；副行长豪泽表示，委员会完全致力于实现通胀目标。二者的表态都在释放加息信号，而瑞银则认为，9月加息不会是最后一次。瑞银预计，澳储行还将加息两次，最终将现金利率推升至4.85%。这一利率路径明显比市场目前对9月单次加息的定价更为鹰派。市场定价显示，澳储行9月29日加息25个基点的概率约为70%至75%。如果瑞银的判断逐渐得到市场认可，未来几个月澳元和短端收益率仍可能进一步走高。
•摩根大通分析师Jahangir Aziz表示，印度经济可能正因此前的刺激措施而处于“糖兴奋”状态，这种效应终将消退。他警告称，市场可能定价了过多次加息。印度央行今年可能首次加息25个基点，部分原因是决策者已强烈暗示将采取这一行动。但他对后续走势不太确定。金融市场暗示今年将加息约100个基点。Aziz说：“我认为需要谨慎，等待并观察加息对内部金融条件以及实体活动的影响，然后再断言印度央行将进入加息周期。”
编辑：马萌伟
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