建行江苏省分行：商业银行支持科创企业发展的股权投资模式分析

我国商业银行股权业务主要以投贷联动模式为主。投贷联动兼具商业银行与投资银行、银行信贷与股权投资的双重经营理念，其中贷款作为商业银行的主营业务，具有较强的可控性及趋同性，如何开展“联动”成为各家商业银行科技金融差异化、创新化、特色化发展的着力点。

商业银行开展科创股权业务优势在于较强的政策敏感性；熟悉辖内行业及企业情况；拥有大量优质客户资源；资金实力雄厚；拥有全球一体化的金融结算网络。

存在的问题在于：

（一）募投管退全流程有待畅通

融资规模受限；项目投资竞争处于弱势；项目管理层面风险容忍度较低；国内股权退出渠道不确定性增大。

（二）科创企业行业广泛、深度理解难度较大

尽调难度大、行业跨度较大。目前，对于投资项目的风险审核和管控，各家机构的具体技术工具差异性大，暂无可直接借鉴的业界通行做法和标准。另外，新兴行业的估值水平缺少参照系，估值没有历史数据或同业数据进行比照。

（三）服务能力有待提高

大部分商业银行内部对科创企业的授信审批逻辑和风险评估模型与其他企业并无明显差异。

基于此，对商业银行股权支持科创企业发展建议如下：

（一）丰富股权基金合作场景

科创企业特点突出，不同阶段对股权的需求呈现差异化、多元化特征。因此，需要加强与内外部机构合作，拓宽股权基金的覆盖面，构建“VC+PE+CVC+并购+债转股+S”等品类多元的股权基金生态。

（二）探索拓宽股权退出渠道

商业银行应充分利用其独特优势，携手投资机构等市场参与者，共同开发多样化的退出方案。

（三）强化科创企业的获客能力

为有效吸引科创企业客户，商业银行应积极同拥有丰富市场经验、顶尖研究能力和广泛行业网络的股权投资机构等合作与交流。

（四）打造特色投贷联动产品

以建行为例，建议探索并创新投贷联动专属产品，产品主要面向符合建行准入标准的投资机构已投企业客群，并基于企业市值、历史股权融资金额、投资流评级等要素建立“以投定贷”测额模型，为其提供流动性支持贷款。

（五）加大融智服务供给

深刻理解企业在不同发展阶段的需求，从融资到战略，从运营到政策，全方位、深层次地为企业提供定制化、高质量的“融智”服务。

（六）加强专业能力建设

加强与知名高校、研究机构、行业协会等外部机构的合作，拓展“智库”专家队伍，丰富合作场景。

此外，商业银行还需要加强自身的专业能力建设，建立产业研究体系，培养一批跨专业复合型人才，为开展股权业务提供必要的智力支持。同时，积极开发及应用科创企业的线上评价工具，如建行的“技术流”“投资流”等，实现对企业的科技创新属性的精准识别，提高科创企业服务效率及精准度。（蒋鸿飞 汤张杰 黄益姣 蔡永林）