【财经分析】地缘波澜再起 原油、沥青短期波动或将加剧

新华财经北京1月4日电 （吴郑思）委内瑞拉局势的最新变动成为这个周末全球市场关注的焦点。作为目前世界已知的探明储量居世界首位的产油国，委内瑞拉石油供应端的任何风吹草动，都可能对全球原油市场产生重要影响。

短期来看，考虑到原油市场的地缘风险溢价和委内瑞拉原油的特性，原油及相关商品短期波动或将加剧。

毫不掩饰的石油目标

美国3日凌晨对委内瑞拉发起大规模军事行动，突袭委首都加拉加斯并抓走委总统马杜罗及其夫人。美国总统特朗普3日在佛罗里达州海湖庄园举行的记者会上表示，美国大型石油公司将前往委内瑞拉。

据报道，美国主要生产轻质原油，这类原油主要用于制造汽油，其他用途有限，而委内瑞拉拥有美国产量不足的“重质原油”，在美国市场具有极强的互补性。美国大部分炼油厂是按加工委内瑞拉石油的标准建设的，因此使用委内瑞拉原油而非本土原油，生产效率更高。正因如此，美国长期觊觎委内瑞拉的石油。

据中信建投期货介绍，世界常规原油和重油分布不均衡，重油主要分布在西半球，而轻质油主要分布在东半球。初步统计，全球近70%的重油可采储量和约80%的天然沥青可采储量分布在西半球，且相对较为集中。其中约90%以上的超高黏度重油分布在委内瑞拉的奥里诺科重油带，约80%的可采天然沥青则分布在加拿大的阿尔伯达省。

根据《BP能源统计2013》的数据，委内瑞拉石油探明储量约为2976亿桶（折合465亿吨），占当时世界石油探明储量的17.8%。其中，奥里诺科重油带的稠油储量约2200亿桶（折合353亿吨），占委内瑞拉全国石油探明储量的73.9%。

相关商品短期将迎动荡

原油因其特殊的属性，本身就对地缘局势变化高度敏感。尽管在此次突袭发生之前，美国就已经通过一系列手段对委内瑞拉石油实施“隔离”，且特朗普在3日的记者会上也明确表示，美国对委内瑞拉的石油禁运仍完全有效。但美委局势带来的地缘溢价升高无疑又将加大短期原油及相关产品市场的动荡。

路透社在3日的报道中指出，虽然在美国总统特朗普宣布封锁所有受制裁并进入委内瑞拉领海的油轮后，委内瑞拉石油出口已降至历史最低水平，但目前几乎完全停摆。

在卓创资讯分析师朱光明看来，考虑到委内瑞拉90万桶／天的产量和60万桶／天的出口，在出口暂停和产量受到抑制之后，将对原油价格形成提振，特别是贸易问题出现之后，国内部分炼厂的沥青加工原料受到影响更大一些。因此，明日开盘之后，SC原油和沥青期货等受到提振的可能性较大。

中信建投期货也表示，基于历史对比，在所有能化商品中，重油（HSFO）及其紧密相关的石油焦是受影响最剧烈、最敏感的两个品种。其根本原因在于委内瑞拉独特的重质、高硫原油资源是全球重油及焦化装置原料的关键来源，难以被快速、低成本地替代。委内瑞拉的原油生产在总量上并未受到严重威胁，但出口的目的地或迎来显著改变，将影响我国的石油沥青供给。

该机构进一步指出，虽然当前沥青市场并未出现显著的供需矛盾，处于一种“低价-紧平衡”状态，但也让其裂差有了向上的弹性，预期未来一周沥青的向上弹性较高。此外，当全球重油供应因主要产地的地缘政治局势或出口政策收紧时，高硫燃料油作为炼化副产品，其原料成本会显著抬升，从而直接推高其价格底部。

光大期货也表示，短期来看，沥青市场在原料与供应端支撑下底部支撑显现，当前美委局势进一步升级，市场焦点或转向未来原料供应情况，预计沥青价格走势偏强，同时也需警惕事件导致的短期价格大幅波动风险。

值得关注的是，机构普遍认为，尽管短期内原油及相关商品价格将获得地缘溢价的支撑，但中长期情况则较为复杂。

“长期看，委内瑞拉石油产量恢复，甚至逐步增产，将会是油价明显的利空。”朱光明表示。

相比之下，中信建投期货的观点较为谨慎。该机构研究员表示，未来市场需要关注的：委内瑞拉的原油产量和出口数据、美国对委内瑞拉制裁政策的动向、中国稀释沥青的月度进口量和港口库存，以及马瑞原油等关键原料的升贴水报价，并对美国可能对伊朗及其他拉美国家采取的行动保持关注。

编辑：郭洲洋

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