商品日报（3月19日）：地缘局势推动油气能化大面积上涨 金属承压大跌

新华财经北京3月19日电（郭洲洋、吴郑思）国内商品期货市场3月19日跌多涨少，其中液化气封涨停板，涨幅10.99%；LU涨超10%；甲醇、SC原油涨超8%；乙二醇、燃料油、丙烯涨超6%；聚丙烯、苹果、沥青、塑料涨超4%；苯乙烯、BR橡胶、纯苯涨超1%。下跌品种方面，沪银跌超10%；钯跌超8%；铂跌超7%；沪锡、碳酸锂跌超6%；多晶硅跌超5%；沪金、国际铜、沪铜跌超4%；沪锌跌超3%；沪镍、沪铝、橡胶、铝合金、豆一、生猪、NR跌超2%；工业硅、瓶片、沪铅、集运欧线、不锈钢、玻璃、氧化铝、焦煤、对二甲苯跌超1%。

截至19日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1783.57点，较前一交易日下跌29.74点，跌幅1.64%；中证商品期货指数收报2457.85点，较前一交易日下跌40.99点，跌幅1.64%。

中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

油气能化继续大面积上涨 液化气强势封板涨停

能源设施遭袭后伊朗“以牙还牙”，能源市场多头情绪进一步强化。据塔斯尼姆通讯社等伊朗媒体18日报道，伊朗布什尔省南帕尔斯和阿萨卢耶部分石油化工设施遭美国和以色列袭击。伊朗随后展开报复，打击与美国相关的石油设施。此外，伊朗迈赫尔通讯社18日报道说，伊朗伊斯兰革命卫队发出紧急警告，沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔三国石油设施成为合法打击目标。

在此背景下，国内能化品种3月19日再度大面积上涨。截至收盘时，液化石油气封板涨停，低硫燃料油收涨超10%，分居当天涨幅排行前两位。甲醇、SC原油、乙二醇、燃料油、丙烯和聚丙烯收盘涨幅也分别在6%乃至8%以上。美以伊战事升级继续推动油价大涨，加上天然气设施生产受冲击，液化气加工成本抬升、外运受阻，均构成利多。短期内在地缘局势影响下，利多情绪主导液化气市场，相比之下燃烧需求淡季、现货库存压力等基本面因素影响退居次位。分析机构判断，液化气强势格局或延续，后市重点仍关注地缘局势变化。

同受地缘局势影响，甲醇18日夜盘时段大幅高开，自2022年以来首次升至3200元／吨上方，截至收盘，主力合约涨幅仅小幅收窄至8.64%。地缘局势影响下，伊朗甲醇进口预期大幅减量，强化港口甲醇去库进程，叠加需求端整体边际转多，甲醇短期基本面利多和情绪面共振。考虑到美以伊战事仍在延续，机构判断甲醇价格不仅短期内将震荡偏强，甚至可能较长时间内维持高位运行。反映在盘面上，尽管甲醇主力合约日内冲高回落，但远月2610合约和2611合约则双双封板涨停。

其他品种方面，板块整体多头情绪高涨，沥青、塑料、苯乙烯等也不同程度收涨。

地缘局势升级通胀担忧加剧 金属承压大跌

地缘局势推动油价再度走高，美国2月PPI超预期走强，市场对通胀担忧加剧；美联储宣布维持利率不变，且鲍威尔表示，鉴于目前尚不知道油价上涨对消费的影响会有多大，美联储不得不选择观望，但油价上涨整体上将会给支出和就业带来下行压力，同时给通胀带来上行压力。这些风险让美联储“处境非常困难”。市场继续降低并推迟美联储降息时点预测，交易员预计今年美联储降息概率降至50%；摩根士丹利将美联储降息时点预期推迟至9月和12月，此前预期为6月和9月。美元指数上涨，贵金属及有色金属全线承压大跌。

虽然贵金属短期内在地缘局势影响下走弱，但市场普遍认为中长期的市场逻辑依然坚挺。创元期货表示，央行购金趋势、去美元化进程以及滞胀风险构成了贵金属的核心支撑。首先，全球央行持续增持黄金储备以对冲美元信用下降和外汇储备多元化的需求。其次，“逆全球化”和地缘风险加剧了国际货币体系的不确定性，提升了黄金的战略配置价值。此外，市场对“低增长+高通胀”滞胀环境的担忧，也使黄金作为抗通胀资产的中期配置价值凸显。长期上行趋势不改。短期看，美联储偏鹰派的货币政策立场与强势美元是主要压制因素；然而，一旦地缘局势进一步升级或经济衰退风险显现，黄金的避险功能将重新激活。

基本金属中，沪锡主力合约今日跌幅居首，收跌6.61%。基本面来看，目前供应偏紧格局有所缓和，据西南期货表示，佤邦炸药审批已经完成，预计后续锡矿产出有所增加；国内加工费同步修复，精炼锡产量有所企稳；进口方面印尼精炼锡恢复。不过下游消费市场仍旧呈现出“传统领域承压，新兴领域动能支撑”的复杂图景，光伏退税临近4月关键时点，短期抢出口仍旧对需求有所提振。因此，总的来看，锡价承压运行，但下方有一定支撑，近期地缘局势的较大不确定性可能会令短期价格波动或加剧，注意控制风险。

此外，今日生猪主力合约已连续第四个交易日走弱，供强需弱格局延续，期货升水现货，市场短期情绪偏空，盘面持续承压，虽然尾盘在消息面的影响下收复部分跌幅，但截至收盘仍旧跌超2%。展望后市，光大期货认为，供应压力有效缓解前，生猪价格大概率延续弱势格局，关注饲料成本及周边商品价格变化对猪价的扰动。

编辑：张瑶

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