【财经分析】半年飙升158%，钽价上涨对行业中游加工企业影响几何？

新华财经银川8月27日电（记者苏醒） 中国有色金属工业协会统计显示，今年上半年铜、铝、锡、钽、铟、钼等有色金属价格大幅上行，市场迎来“算力金属”行情。其中，钽价格半年飙升158%，在“算力金属”中表现尤为突出。

8月24日晚间，宁夏东方钽业股份有限公司披露2026年半年度报告。作为金属钽加工行业龙头企业，东方钽业为透视本轮钽金属暴涨背后的产业逻辑、现实影响提供了重要样本。虽然上游矿源价格剧烈波动、采购备货占用大量资金，成本传导存在时滞，企业盈利面临阶段性考验，但东方钽业表示，公司钽铌核心主业根基稳固，公司长期经营发展的基本面保持稳定。

供给刚性与需求扩张双重共振推涨钽价

业内认为，本轮钽价上涨是由供给刚性约束与新兴产业需求扩张共同作用的结果。

供给端，全球钽矿供应呈现刚性特征且供应链脆弱。据美国地质勘探局（USGS）数据，2025年全球钽产量约2500金属吨，其中刚果（金）、卢旺达、尼日利亚非洲三国合计贡献全球84.1%的钽供给。这些地区主要依靠地表裸露矿体进行手工及小规模开采，机械化程度极低。受访业内人士表示，全球钽矿产地集中，新增矿山投产周期漫长，且供应分散、治理混乱、开采技术稳定性和安全性差，钽矿供应链极具脆弱性。

在此背景下，突发的事故更是加剧了钽价格波动。2026年初，刚果（金）鲁巴亚矿区发生大规模塌方事故，导致该矿区生产活动停滞，短期内对全球钽资源供给形成阶段性冲击，引发钽矿原料价格波动剧烈，钽矿中国到岸价三个月内从100美元／磅飙升至260美元／磅。

需求端，钽下游需求主要集中于钽电容、高温合金和半导体领域。其中，钽电容及半导体领域需求受AI基础设施建设拉动呈现高速增长。“市场层面已形成共识，即AI服务器和新一代算力平台将持续提升单机钽电容用量，高端产品具备提价基础。”宁夏东方钽业股份有限公司副总经理仲民说。

受访者表示，全球钽资源供给集中度高、供给扰动频发，而AI服务器、先进半导体制造发展有望持续拉动钽电容、钽靶材等领域需求增长，行业钽消费量将维持较快增长。在价格层面，全球供应紧张格局短期无法缓解，叠加新兴产业持续拉动需求，钽矿及钽制品至少短期内价格中枢将维持高位运行。

钽价波动致加工企业盈利面临阶段性考验

2026年上半年，东方钽业实现营业收入10.40亿元，同比增长30.50%。但营收高增并未直接转化为利润上行。数据显示，上半年东方钽业实现利润总额1.24亿元，同比减少15.24%。

东方钽业在半年报中解释称，净利润同比下滑，主要受参股公司投资收益下滑、汇率波动损失、融资成本上升、上游产品价格传导迟滞等因素影响。其中采购资金需求上升，融资规模扩大致使利息费用增加以及上游原材料价格上涨，产品价格传导存在时间差等因素均与钽价上涨相关。

从收入结构上来看，钽铌及其合金制品仍是东方钽业盈利能力和业绩增长的主要着眼点，上半年该业务板块营业收入10.37亿元，同比增长32.31%，占公司营业收入比重达99.71%。

东方钽业在半年报中称，面对原料成本大幅上涨的压力，公司主动开展商务谈判，与境内外主要客户协商建立原料价格联动机制，分阶段上调产品销售价格，积极对冲原料成本上涨带来的压力，稳固产品盈利空间。上半年东方钽业公司产品毛利率基本保持平稳，同比小幅提升0.36个百分点。钽铌主业上半年实现利润总额1.1亿元，同比增长5.19%。

与此同时，上游矿价暴涨给中游加工企业带来显著资金压力。上半年东方钽业经营活动产生的现金流量净额为净流出5.39亿元。企业表示，订单规模增长，公司加大钽铌原料采购及战略备货，原料采购付现支出大幅增加；同时下游主要客户执行行业信用账期，销售回款存在时间差，销售现金流入晚于营业收入确认，叠加在产品、产成品备货规模提升，多重因素共同导致经营性现金持续净流出。

受访者表示，作为全球电容器级钽粉、钽丝核心供应商，东方钽业上半年的经营画像折射出有色金属产业链中游的真实处境：充分享受产品涨价带来的营收扩张，但上游矿源价格剧烈波动、采购备货占用大量资金，成本传导存在时滞，导致短期内“增收不增利”，企业盈利面临阶段性考验。

AI产业浪潮或将打开行业成长新空间

业内人士表示，钽的价值重估，是AI产业浪潮带来的机遇，或将打开行业成长新空间。

今年上半年，东方钽业订单规模迎来较大幅度增长。记者不久前在东方钽业走访时看到，企业钽丝车间全力加紧生产，标注有美国、中国台湾、日本、韩国等主要钽铌电容器制造商的钽丝产品分类包装、等待发货。车间负责人表示，AI服务器、先进芯片等领域需求持续爆发，海外客户对电容器级钽粉、高纯冶金级钽粉、钽丝的采购量同步上升，海外订单持续放量，带动出口规模显著提升。

东方钽业表示，2026年上半年，受上游原材料价格上涨、人民币汇率波动等因素叠加影响，公司盈利空间短期承压，但钽铌核心主业根基稳固，产业链布局、技术研发实力及核心客户资源均未发生实质性变化，长期经营发展的基本面保持稳定。

面对行业变局，仲民表示，短期来看，AI拉动效应具有差异化特征：AI服务器主流采用有机聚合物钽电容，其对高频、高可靠性和高容值的要求远高于传统消费电子，需求重心正加速向高端材料迁移。公司深耕高比容钽粉多年，客户结构以全球高端算力硬件厂商为主，因此在行业红利承接方面具备优于同行的能力。2026年上半年公司钽铌合金制品营收实现高增长，业内认为其核心驱动力即为AI算力带动的钽电容及半导体靶材需求扩容，公司目前已稳居行业结构升级的核心赛道。

与此同时，东方钽业也正在向着产业链高端化方向加速布局。2026年上半年，公司在AI相关赛道取得关键技术突破。在半导体级高纯钽粉方面，突破6N及以上高纯钽靶用高纯钽粉两大核心技术，12英寸钽靶坯已实现全流程技术突破，直接对标进口替代。今年3月，公司还完成新一轮定向增发，募集资金11.89亿元，重点投向湿法冶金数字化工厂、火法冶金熔炼产品、高端制品三大募投项目，建成后将大幅扩充钽铌化合物、高纯钽铌铸锭、钽靶坯、超导铌等高端产品产能，持续拓展半导体用钽靶材、超导铌腔等前沿赛道，打开成长空间。

在资源保障方面，上半年公司与巴西Taboca矿业签订3600吨铁钽铌合金采购合同，锁定中长期稳定矿源。同时推进钽铌废料回收再利用专项工作，多措并举夯实钽铌原料安全稳定供给根基。

编辑：吴郑思

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