利多消息提振镍价反弹 机构对后市普遍谨慎

新华财经北京10月21日电（左元）21日，沪镍主力2612合约收盘上涨超3%，报121300元／吨，领涨国内商品期货市场。

据彭博社报道，以青山控股、格林美、力勤资源及华友钴业为代表的多家中国主要镍生产商，正推进其在印度尼西亚的协同减产计划，相关高管计划本周举行会议敲定具体方案，讨论预计聚焦于基于现有开工率进行减产。

据报道，这批企业今年8月曾尝试就减产达成一致但未能成功，消息人士称本次“目前大家真正关注的是减产规模”。

与此同时，供给端的局部扰动已在现实层面发生：受厄尔尼诺导致的工业用水紧张影响，Morowali部分RKEF产线降负荷运行，印尼冶炼厂协会FINI预计全年镍产品产量同比最多下降4%。

光大期货分析称，“预期与现实的供给收缩信号在同一窗口叠加，触发了空头集中平仓。”

走势上来看，10月中上旬，在供过于求压力下，镍价一路下跌。

供应方面，10月16日，印尼能源与矿产资源部确认，2026年RKAB镍矿生产配额已修订为约2.9亿吨，比此前初步设定的2.5亿至2.6亿吨提高约3000万吨。

需求方面，下游不锈钢“金九银十”旺季成色不足，9月多家不锈钢厂启动主动控产、设备检修，华东部分钢厂检修延续至10月上旬。据Mysteel统计，9月国内43家不锈钢厂粗钢产量355.52万吨，环比减少4.97%，10月粗钢排产351.4万吨，月环比减少1.16%。

库存端，LME镍库存虽从28.3万吨的高位小幅回落，但绝对水平仍处历史高位，上期所镍仓单仍在9万吨以上，全球显性库存压力未减。

国际镍业研究组织（INSG）13日发布报告，将2026年全球原生镍市场由4月预计的短缺3.2万吨，正式修正为过剩1.9万吨，并预计2027年过剩扩大至7万吨。

在供应过剩格局下，机构对于镍价后期走势多持谨慎观点。

“反弹的性质，更接近于情绪与仓位的修复，而非供需格局的根本扭转。短期沪镍大概率维持震荡略偏强，但上行空间受制于过剩格局”。光大期货分析称，减产的最终规模能否落地、以及印尼RKAB配额的实际执行节奏，或为这轮反弹能走多远的核心变量。若消息证伪或减产幅度不及市场预期，前期积累的反弹幅度可能面临回吐风险。

一德期货也认为，镍今日的反弹行情属于“情绪面的修复“，而非“基本面的反转”。该机构建议，后市需重点盯三个窗口：印尼RKAB配额的实际释放节奏、LME与上期所库存能不能真的去化、以及11月15日2027年配额申报截止这个关键节点。

紫金天风期货则表示，本轮反弹的持续性仍将受到考验，一方面减产讯息尚未落地，另一方面需求端增量不足，镍铁、硫酸镍价格弱势下探。然而，基于估值修复角度及供应端减产预期，镍价或能在12万元以上维持震荡盘整。

编辑：郭洲洋

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