上海生物医药产业并购基金完成3单投资

新华财经上海12月30日电（记者 王淑娟）2025年以来，A股市场并购交易浪潮涌动，并购基金成为一股关键力量。作为上海市国资基金矩阵中的重要组成部分，上海生物医药产业并购基金备受关注。记者获悉，从2025年3月设立至今，上海生物医药产业并购基金已完成三单投资，9个月时间已完成34%投资额。

自2024年9月证监会发布“并购六条”以来，由地方国资或上市公司作为发起方设立的并购基金渐成趋势。2025年3月，上海生物医药产业并购基金正式宣告成立，首期规模50亿元，由上实集团旗下上实资本作为基金管理人。

在29日举办的“2025地方国资上市公司并购重组与高质量发展论坛暨第42期国资大讲坛（特别专场）”上，上实资本执行董事、上海生物医药基金总裁刘大伟表示，上海生物医药产业并购基金的定位是统筹政府引导与产业发展的需求，强化战略性、杠杆性和平台性的功能，坚持战略性基金的市场化运作。

“战略性基金的定位切口比较小，我们围绕上海龙头的生命健康链主企业进行补链式的战略并购。这些头部的公司变成了我们的有限合伙人（LP），我们围绕着它的战略诉求，协助它进行战略型的收购，包括重要有影响力的参股性投资、管线型的重组等。”刘大伟说。

目前，上海生物医药产业并购基金已完成的3单投资，一是协助上海医药收购上海和黄，二是战略入股微创医疗，三是入股康华生物。

据刘大伟介绍，上海生物医药产业并购基金有三种投资策略，第一类是控股型收购，要拿到公司的控股权；第二类是做积极主动型投资，通过少数股权投资极大地影响公司董事会，对公司的治理产生重大影响，改善投资人对公司治理的信心。提升国资股东入股之后，对国资未来发展的预期；第三类是基于管线与资产进行重组。

康华生物是A股的代表性创新疫苗企业之一。刘大伟以康华生物为例，介绍了上海生物医药产业并购基金的投资逻辑。

刘大伟表示，关注时机、时点、资产、价格是做投资的基本逻辑。拉长周期看，整个疫苗行业的景气度目前非常低，疫苗的行业指数从2022年高点到现在大概跌掉了80%。疫苗产业的深度调整是供需两端失衡集中体现的结果，例如研发同质化、产能过剩。“国外四家大型疫苗公司都是通过收购、自研来巩固自己比较成熟的领域，进行差异化的布局，每家都有2至3个拳头产品。这和国内目前的现状形成比较大的差异，那么他们发展到今天其实也是一路的资产重组、并购、换产品线，这些对中国的企业来说有巨大的借鉴。”

刘大伟透露，目前对康华生物的投后整合，基本上围绕四大方向走，包括完善公司治理、优化营销架构、调整研发策略、启动资本运营。“上海生物医药产业并购基金其实并不神秘，我觉得做并购就是做服务，核心的理念是围绕我们目前合作的龙头链主企业，双向赋能、双向互动，做好上海生物医药升级。”

“2025地方国资上市公司并购重组与高质量发展论坛暨第42期国资大讲坛（特别专场）”由上海国有资本运营研究院、上海交通大学上海高级金融学院联合申万宏源证券有限公司共同主办。论坛上发布的《全国地方国资上市公司年度发展报告（2025）》显示，从证监会“并购六条”到市值管理规范再到引导中长期资金入市，政策组合拳为资本市场注入新活力，也为地方国资上市公司转型与高质量发展铺就道路，全力推动上市经济结构优化与实体经济壮大。

上海国有资本运营研究院院长罗新宇表示，并购重组是资源优化配置的市场工具，更是国资国企深化改革的重要路径。2024年以来，地方国资上市公司的并购重组交出了一份亮眼答卷，成为高质量发展的“强引擎”，支持并购的政策环境持续改善，科技领域并购显著增加。

编辑：林郑宏

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