中欧基金叶培培：关注油气铝及煤化工，清洁能源赛道有望加速发展

新华财经上海3月23日电（记者 魏雨田）近日，受地缘冲突反复、全球供需格局扰动等多重因素影响，全球资本市场整体步入复杂多变的阶段，各类资产走势均面临较强不确定性。中欧基金基金经理叶培培认为，当前市场正处于“供应中断”与“需求破坏风险”双重交织的关键阶段，叠加地缘局势隐患，大宗商品及相关产业链走势面临多重变数。

从配置方向来看，叶培培表示，将加大对油气、铝板块以及煤化工等细分化工领域的关注，依托这类品种增强组合的“反脆弱性”；从长期视角来看，此次地缘事件将成为全球电气化转型的重要催化剂，风光储、核电等清洁能源赛道有望加速发展，进而带动能源金属需求弹性释放；与此同时，军工相关战略小金属行业景气度持续走强，产品价格上涨具备较强的传导能力，盈利确定性进一步凸显。

叶培培分析认为，黄金板块近期遭遇资金大幅减持，核心诱因在于市场流动性危机加剧、美联储加息预期再度升温，不过该品种后续仍存行情转机，一旦能源价格维持高位运行推动美联储货币政策转向鸽派，黄金对抗通胀的对冲属性将重新成为市场焦点，进而迎来估值修复契机。此外，黄金下方仍具备一定支撑，后续走势的拐点主要取决于两大核心变量。其一，若地缘冲突逐步缓和，油价回落、市场风险偏好修复，贵金属板块有望进入以估值修复为主导的阶段性震荡区间；其二，若冲突持续升级并推升油价大幅上行，滞胀风险将随之抬头，在财政约束下各国加息空间或受限制，通胀上行速度可能快于利率抬升节奏，从而进一步强化黄金等贵金属的配置价值。

编辑：谈瑞

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