未来智造局｜长鑫科技登顶A股 硬科技突围更需长跑定力

新华财经上海7月27日电（记者 高少华）7月27日，长鑫科技正式登陆科创板，以3.28万亿元的收盘总市值超越工商银行，强势登顶A股市值榜首。这场刷新多项科创板纪录的资本盛宴，不仅缔造了A股年度重磅“造富神话”，更标志着国产存储产业从技术突破迈向规模化全球竞争的里程碑。然而，相较于短期财富效应，国产存储芯片企业后续的技术迭代能力、产能释放节奏、全球化市场竞争力以及持续盈利水平，才是决定企业能否真正“穿越周期”长期发展的核心关键｡

长鑫科技登陆科创板 天量成交引爆财富效应

7月27日，长鑫科技正式登陆科创板，一举刷新多项A股历史纪录。公司开盘报价49.5元，较8.66元的发行价涨幅达471.59%，对应开盘总市值约3.31万亿元。该市值规模不仅超越约2.7万亿元的工商银行，登顶A股市值榜首，更大幅领先贵州茅台（约1.62万亿元）、寒武纪（约0.75万亿元）等各赛道龙头企业；即便对标港股科技巨头腾讯控股（市值约3.6万亿元人民币），这家深耕存储赛道近十年的硬科技企业，仅凭上市首日市值便比肩顶级互联网巨头，上演了资本市场罕见的“硬科技市值神话”。

上市首日，长鑫科技交易热度创下A股新高。上市首小时，公司成交额突破1000亿元，成为A股历史上首只单日成交额破千亿的个股；盘中换手率达53.72%，意味着45亿余股无限售流通股中，超半数股份完成换手，市场多空博弈极为激烈。公司打新阶段的市场参与热情同样高涨，网上申购共计吸引942.88万户投资者参与，0.4714%的中签率创下科创板历史新高；若全额行使超额配售选择权，公司募资总额可达666.07亿元，突破2020年中芯国际532.30亿元的纪录，登顶科创板史上最大IPO。

长期以来，A股高市值核心标的多集中于金融、消费领域，长鑫科技的成功上市，标志着硬科技资产正式站上A股市值顶端，也将持续推动A股市场投资逻辑迭代，从单一题材“炒作”转向业绩支撑与产业前景并重的价值投资。华西证券半导体首席分析师孙远峰表示，长鑫科技落地科创板，补齐了A股存储制造赛道的核心短板，重构了整个半导体板块的估值体系。

野村证券在长鑫科技上市当日发布首次覆盖报告，给予公司116元目标价及“买入”评级。机构认为，AI算力产业的高速发展将催生持续性存储需求，长鑫科技的市场份额有望持续扩张。与此同时，不少市场人士持理性谨慎态度，认为需客观看待公司上市后的短期超高溢价。当前市场已充分计价国产替代红利与存储行业上行周期的预期，若要匹配当下高市值，长鑫科技需顺利完成制程迭代升级、产能规模化扩张、高端产品落地、服务器市场持续突破等多重核心目标，任一环节不及预期，都可能引发公司估值回调。

国产存储重塑全球行业格局

存储芯片是数字信息产业的核心基础元器件，是支撑全域算力体系的核心“存力底座”。长期以来，全球DRAM（动态随机存取存储器）市场由三星、SK海力士、美光三家海外厂商寡头垄断，NAND闪存市场同样呈现高度集中的行业格局。我国作为全球最大的存储芯片消费市场，核心存储颗粒长期高度依赖进口。历经十余年持续技术攻坚，国内存储产业实现从0到1、再到规模化量产的跨越式突破，逐步形成长鑫科技主攻DRAM、长江存储深耕3D NAND闪存的国产双龙头格局。

根据Omdia统计数据，长鑫科技全球DRAM市场份额持续攀升，2025年第四季度达到7.67%，稳居全球第四。2026年第一季度，公司DRAM年产量折合8Gb DDR4芯片约12亿颗，可满足国内15%左右的DRAM市场需求，有效缓解了国产DRAM的进口依赖。登陆科创板完成大额募资后，企业将加速推进DDR5、服务器级高端存储产品的研发落地，同时前瞻布局高带宽内存（HBM)前沿技术，抢占AI存储赛道风口。

另一家国产存储龙头长江存储目前正处于冲刺上市阶段，公司在武汉布局运营两座12英寸晶圆厂，当前月产能约20万片。结合公司招股书及Omdia数据，长江存储全球NAND闪存市场份额位列全球第四；在国内3D NAND市场中，其是国内规模最大的本土存储芯片供应商。

孙远峰分析指出，长鑫科技与长江存储组成的国产存储“双引擎”，正在从根本上改写全球存储产业供给格局：“过去全球存储市场长期维持海外三强垄断格局，如今国产两大IDM厂商实现稳定量产、持续扩产，标志着全球存储行业正式进入多方竞争的全新阶段。下游云厂商、终端品牌企业拥有了更多供应链选择，长期来看，将逐步削弱海外巨头的行业定价主导权。”

在近期于上海举办的集微存储论坛上，深圳明锐理想机器视觉顾问戴辉表示：“当前海外巨头全面聚焦AI高可靠性存储赛道，主动收缩常规存储产能，导致通用型存储出现结构性缺货与涨价，为国内存储企业创造了宝贵的发展窗口期。”

市场研究机构Counterpoint Research研究总监黄民晟认为，海外存储巨头持续缩减通用型存储产能，集中资本与产能发力高毛利的HBM高端赛道，客观上为国产厂商腾出了通用存储国产替代的黄金机遇期。“长鑫科技、长江存储能否抓住行业窗口期，持续渗透服务器、数据中心等高端市场，摆脱仅依赖消费电子赛道竞争的单一格局，是未来市场份额能否实现持续突破的关键。”

热潮之下更需冷静 周期风险考验企业长期价值

长鑫科技科创板上市首个交易日，走出剧烈震荡的价格行情：开盘价49.50元，较8.66元发行价暴涨超470%；开盘后大量获利盘集中涌出，股价快速回落，盘中最低触及38.11元；随后场内资金接力入场，推动股价快速修复走出V形走势，盘中最高攀升至55.03元，最终收盘报49元，整体交易波动剧烈。

业内人士认为，长鑫科技上市缔造“财富神话”背后更需冷静思考，必须正视国产存储芯片企业与三星、SK海力士、美光等全球头部厂商仍存在显著技术、产能与生态差距。同时，本轮存储芯片周期性涨价背后的行业波动风险，更值得市场警惕。

长城证券产业金融研究院科技首席分析师唐泓翼表示，本轮AI驱动的存储行业上行行情为“20年未遇”的超级周期，自2025年启动以来，DRAM价格指数累计涨幅约10倍，但今年二季度行业涨幅已明显收窄，2027年或将成为行业周期转折的关键观察节点。“从长周期维度来看，存储芯片价格整体呈指数级下降趋势，本轮上涨行情虽力度强劲，但市场仍需保持理性与清醒。”

平安证券投行股权组执行总经理姚崟提示，根据科创板交易规则，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，叠加存储芯片行业强周期、高波动的特性，长鑫科技公司股价后续走势存在较大不确定性，呼吁投资者坚持理性投资、价值投资，规避短期炒作风险。

业内专家指出，存储芯片的国产替代绝非百米冲刺，而是一场考验技术、产能与耐心的马拉松长跑。长鑫科技能否将上市募集的资本转化为技术迭代的底气与产能扩张的韧性，能否在行业周期下行时保持盈利、在HBM等高端赛道抢占先机，才是决定这场“财富神话”能否真正延续的核心命题。

编辑：葛佳明

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